利多与利空交织下 PTA价格走势短期震荡整理

近期，PTA期货市场震荡整理，因PX价格连续下跌，对PTA支撑有所减弱，但PTA装置检修挺市，加之下游聚酯开工高位，对PTA需求稳定，且聚酯产销有所回升，支撑PTA价格。另一方面，终端工厂需求偏弱，担忧聚酯产销难以持续向好，后续需继续跟踪PTA装置的检修力度。那么在诸多利多与利空的交织下，PTA走势又将如何呢？

上游PX或继续下跌

短期内国际油价或上行，PX成本端支撑良好。但恒力石化1号PTA 220万吨/年装置于3月20日短停，3线及另一条220万吨/年装置、桐昆石化新线、珠海BP 125万吨/年装置，均在3、4月份存在检修计划，对原料PX需求弱势，本周马来西亚芳烃、越南宜山炼油检，但新加坡埃克森美孚公司一线装置重启，福海创新产能释放，恒力石化PX新产能又投放在即，供需压力渐增，预计短期内PX市场或将继续下跌。

PTA装置检修增多

截止至3月21日，PTA开工率为82.51%，后期来看，恒力石化1线短停，3线及另外一条220万吨/年装置、桐昆石化新线、珠海BP 125万吨/年装置，均在3、4月存在检修计划，届时供应收紧，恒力石化1号PTA 220万吨/年装置于3月20日短停，预计短停三、四天，3号PTA 220万吨/年装置，计划2019年3月28日检修，检修15天左右，计划于4月份检修一条220万吨/年装置；桐昆嘉兴石化220万吨/年PTA装置，计划2019年3月底检修，检修20天；珠海BP 125万吨/年装置，预计于4月份检修约15天。

于此同时，聚酯进入新一轮补库存周期。短时间内对PTA形成利好。

下游或进入阶段性补库周期

年后，聚酯开工负荷稳步提升，目前聚酯负荷已提升至88.62%左右。截止上周末，三月份的长丝产销率已经达到84%，和去年同期水平持平。

最近10天长丝的平均产销也达到80%左右，终端的需求复苏明显。年前终端有一轮集中补库，年后一直未出现集中补库，近期或存在阶段性补货需求。考虑到二季度PTA装置检修较多，聚酯负荷恢复，届时PTA或将进入去库存的周期。

聚酯负荷

综合所述：供需来看，当前PTA库存压力不大，而且PTA即将进入检修季，聚酯负荷处于较高水平，下游需求较好，二季度PTA处于去库存阶段。成本端来看，恒力石化PX装置投产快于过去预期，成本下移对PTA形成偏空拖累，预计短期内PTA价格震荡整理。（来源：方正中期、朝阳门化工）