中美贸易再起波澜 郑棉将何去何从

    近日，中美贸易争端再起波澜，牵动着整个金融市场，也成为短期内指引棉价的重要因素。5月6号，美国总统特朗普发推特可能对中国所有产品征收25%的关税，整个市场一片哗然，内外期棉价格双双大幅度下挫，CF1909合约一度跌至15205元/吨，创下了2019年以来的新低，而CF1905合约再次回落到15000元/吨关口以下，悲观情绪充斥着市场。

5月7号，一则消息打破了平稳宁静的市场，应美国贸易代表邀请，中国国务院副总理刘鹤将于5月9日、10日赴美与美方代表进行磋商，市场情绪缓解，郑棉价格快速拉升，CF1909合约站稳15500元/吨，收于15575元/吨。针对中美贸易而言，个人认为更多的是情绪方面的影响，而就棉花本身实质需求来看，贸易摩擦升级带来的影响有限，后期行情依旧会回归基本面。

积极竞拍储备棉对价格形成支撑

5月7日，中储棉挂牌1万吨，成交1万吨，成交率100%，成交均价14614元/吨，较前一交易日下跌59元/吨，折3128价格16041元/吨，较前一交易日下跌44元/吨。自5号以来，已经连续3个交易日成交率100%，成交均价虽有所下降，但仍不改下游企业竞拍的积极性。

库存维持高位有待进一步消化

连续三年的储备棉投放，目前储备棉库存已经回到300万吨以内，加上今年度再次投放100万吨，储备棉库存将进一步减少。未来国内棉花的缺口将通过进口来满足，我们可以估算一下，本年度中国棉花产量600万吨，每年89.4万吨1%的关税配额，加上4月份增发的80万吨滑准税配额，中国本年度进口棉花量将接近200万吨，短期内市场供应还是相对充裕。

下游消费乏力维持弱势

下游棉纱行情依旧弱势，成交一般，新订单不足，32S普梳价格基本维持在23000元/吨附近，进口纱市场价格维持弱势震荡。

总体来看，短期内，中美贸易谈判仍然指引着整个金融市场，影响着郑棉价格的变动幅度，但等待情绪缓和，价格还是要回归到基本面上，进入到5月时间窗口期，加上棉价期限倒挂，下跌空间有限，后期价格涨势依然可期，长期投资者可以考虑逢低在09合约布局多单。