世界服装鞋帽网首页 > 正文

华泰证券-2019年纺织服装行业中期策略

2019/5/15 13:50:00 来源: 中国纺织网评论(0)11495

纺织服装纺织个股券商报告

  研究报告内容摘要:

  核心观点

  2019 年下半年纺服板块我们建议从三条主线进行配置:1.防御组合:男装行业在整体消费增速放缓的大环境下依然实现了市场规模的稳定提升,凸显出了较好的抗风险能力,行业集中度提升利好龙头企业,标的方面建议关注海澜之家。2.反转组合:随着下游消费需求的逐步改善,纺织制造有望迎来业绩反转。标的建议关注百隆东方、鲁泰。3.弹性组合:中产女性人群的消费意愿、消费品位开始提升,中高端女装近年来增速高于女装整体增速。我们看好品牌运营能力强的平台公司,标的方面建议关注歌力思、地素时尚、安正时尚。

  防御组合:男装市场规模稳定发展,龙头防御性凸显

  男装市场稳定扩容,在整体消费增速放缓的大环境下依然有尚佳表现,凸显出了较好的抗风险能力。根据欧瑞咨询数据,2014-2018 年,我国男装行业 CR20 从 22.6%逐年提升至 27.6%,CR5 从 10.5%逐年提升至 13.4%,但相比发达国家仍有较大的提升空间。我们认为未来几年,我国男装市场优胜劣汰的形势将愈发明显,集中度将继续提升,龙头公司的护城河将愈发坚固。和女装等板块相比,男装的 SKU 较少,使得生产端的规模优势愈发明显。标的方面,建议关注海澜之家(男装龙头,轻资产运营降低存货减值风险,长期保持显著高于行业平均的 ROE 水平,股息率高)。

  反转组合:Q1 纺织制造回暖,建议关注成本、产品有护城河的企业

  国内部分纺织制造龙头海外产能布局已经初具规模,相当程度上已经对冲了全球化产业转移和中美贸易摩擦的影响,并加强了自身的成本优势。长期来看,中国纺织制造企业背靠全球最大的消费市场,同时在客户资源、规模优势、技术研发等方面具有较强的护城河。海外可对标日本东丽集团,在日本纺织业产业转移后依然凭借领先的研发能力在高端面料市场保持重要的一席之地。标的方面建议关注百隆东方、鲁泰 A。

  弹性组合:中高端女装大有可为,好看品牌运营能力强的平台型公司

  我国中产阶级人数逐渐扩大,尤其是女性中产群体的消费意愿、消费品位开始提升,近年来中高端女装增速高于女装整体增速。国际三大奢侈品公司均是平台型、多品牌运营的平台型公司,我们认为中高端女装企业也遵循同样的逻辑:(1)由于个性化的要求更高,中高端女装单一品牌市场容量有限,且容易受到时尚风潮变化较大的影响。通过集团化的多品牌运营,不仅可以拓展企业的规模,还可以降低需求变化引起的经营风险。(2)品牌运营能力是平台型公司发展壮大的关键因素。我们看好运营能力强的平台型中高端女装公司的发展,标的方面建议关注歌力思、地素时尚、安正时尚。

  风险提示:国内消费需求下滑,贸易环境变化超预期,原材料价格波动。

责任编辑:第一时间
世界服装鞋帽网版权与免责声明:
1、凡本网注明"来源:世界服装鞋帽网sjfzxm.com"的所有作品,版权均属世界服装鞋帽网所有,转载请注明"来源:世界服装鞋帽网sjfzxm.com",违者,本网将追究相关法律责任。
2、本网其他来源作品,均转载自其他媒体,目的在于传递更多信息,不表明证实其描述或赞同其观点。文章内容仅供参考。
3、若因版权等问题需要与本网联络,请在30日内联系我们,电话:400-779-0282,或者联系电子邮件: sjfzxm@vip.188.com ,我们会在第一时间删除。
4、在本网发表评论者责任自负。
跟帖0
参与0

网友评论仅供其表达个人看法,并不表明本网同意其观点或证实其描述,发言请遵守相关规定

相关阅读

江西省农信联社一行来共青城市调研纺织服装产业发展情况

其它
|
2020/11/17 11:40:00
4

纺织服装行业:旺季过后复苏明朗 坚守长期价值

面料辅料
|
2020/11/13 12:57:00
7

纺织服装行业:“冷冬”加码 服装家纺景气持续

行业综述
|
2020/11/12 18:23:00
13

销售旺季延续,全国纺织服装专业市场景气整体向好

市场研究
|
2020/11/12 18:17:00
7

纺织服装行业:“冷冬”加码 服装家纺景气持续

面料辅料
|
2020/11/12 18:09:00
9

新疆纺织服装业签约4个大单强链补链

其它
|
2020/11/11 20:02:00
13

江苏省高端纺织服装产教融合对话会召开

其它
|
2020/11/10 12:40:00
16

固始县:纺织服装产业织就锦绣生活

其它
|
2020/11/10 12:39:00
10

专题推荐

阅读下一篇

汕头投资30亿元产业园正式启动 推动纺织服装产业转型升级

  5月12日,汕头市潮阳区迎来总投资30亿元的“都市智谷”产业园正式启

返回世界服装鞋帽网首页
关注公众号 关注公众号
手机看新闻 手机看新闻
展开
  • 微信公众号

  • 电话咨询

  • 400-779-0282