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浙江龙盛:染料龙头还是地产投资“大师”?

2019/6/18 13:37:00 来源: 全球纺织网评论(0)12401

A股浙江龙盛染料

最近A股市场,基本上处于胶着的状态,在这样的行情下,热门股似乎也清净了许多。

当我们提到热门股的时候,有多少人,会总结热门股后续的行情呢?换句话说,那些恰好踩在了风口上的概念股,何时是获利了结的机会呢?

近日,因为延迟回复交易所询问,而突然盘中跌停的浙江龙盛,再次进入到了人们能的视野。

这个当初因为染料涨价预期而突然大涨的概念股,刚刚又发布了长达54页的回复,惊喜还是失落?让我们一起看看,并总结下热门的投资要素。

延期回复引发的闪崩

浙江龙盛的K线图

从图上可以看到,光标所在的位置,是6月12日,周三,突然间股价一落千丈,触及跌停,形成了闪崩。

同时,盘后数据显示,其成交金额近50亿元,跌停过后市值485.72亿元,较前一日的收盘价计算,市值减少了逾50亿元。

进一步查数据,当日沪股通净卖出逾2亿元。

可见,跌停的当天,机构资金确实是一个大撤退的情况。

为什么会突然闪崩呢?

因为交易所对2018年年度发出了问询函,要求说明营业收入及净利润大幅增长的原因;毛利率高于同行业平均水平的原因及合理性等。 浙江龙盛当时表示,鉴于《问询函》中涉及事项较多,将延期回复。在相关工作完成后,于2019年6月14日之前完成对《问询函》的回复并及时披露。

交易所对于上市公司的问询,其实这两年已经屡见不鲜。

前几年,监管并不是那么严格的情况下,人们也是很少见到交易所的问询。

而且,一旦业绩有值得推敲的地方,或者其它疑问,交易所总是积极的问询,这一点,从某种意义上来说,真的是在保护中小投资者。

但是,对于上市公司本身而言,遭到了问询相当于质疑,而又选择了延期的回复,所以,在这种情之下,机构短期离场观望也就是情理之中。

股价早已回落

其实,如果你仔细的观察它的线走势,你就会发现,早在闪崩之前,浙江龙盛的股价图,就已经呈现了一个弱势,或者更确切的说,是暴涨之后的慢慢修复之路。

作为染料的行业龙头,行业的本身,并不是一个热点的行业,即便按照今天的收盘价,也不到10倍的市盈率。

对于动辄过100倍的市盈率股票来说,10倍市盈率,除了说明并没有被高估多少之外,另一点也说明,本身行业的发展,就没有什么格外的预期,几乎等同于,稳定的周期性行业了。

就是这样的染料行业,在响水爆炸后,成为了收益最大的行业,一方面,是染料产品供给的减少,另一方面,是对整个化工行业来说,可能在一定程度上,会因为安全问题,面临新的检查以及收缩产能,这些,都对已经是行业领先者,提供了更大优势,或者说,变相的减少了很多竞争对手。

同时,染料价格的涨价,箭在弦上。

于是,多重预期之下,浙江龙盛就开启了牛股之路,包括同期的闰土股份以及安诺其,都在这段时间走出了强势。

闰土股份的K线图

而随着短期价格轻松翻倍之后,获利盘过多造成的沽压很大,同时之后的高位放量,也并不是一件好事。

之后股价就开始了下跌之后,在本次闪崩之前,以浙江龙盛为代表的染料概念股,基本上从高位下来超过了40%,闪崩不过是因为延期回复,让人们担心时不是有未知的雷。

投资眼光独到?

如前面所说,其实对于浙江龙盛整体的问询,交易所并不是很尖锐,同时,浙江龙盛当时的回应,就是在6月14日前回复,随后,确实的如期回复了。

不但回复了,似乎还有了一些亮点。

比如,整个回复,多达54页,但从这个页数而言,似乎延期回复,情有可原了。

另外,对于投资项目而言,浙江龙盛投资了多家知名的公司,比如药明康德、滴滴、宁德时代等相当知名的企业,还包括滴滴出行、开心麻花、B站、头条等这样看起来发展潜力很大的公司。

虽然这些股权投资的金额并不是特别多,但是从侧面看,浙江龙盛的投资眼光还是相当的毒辣。

而但凡在国内提到投资,就不得不提到房地产投资,作为股权投资如此出色的浙江龙盛,房地产投资自然也在其中。而且,它在地产投资上也很全面,不只包括商铺、写字楼、住宅、厂房等,还投资了车库,主要投资区域布局在上海。

从这些投资角度来说,目前看,都有着不错的预期,当然,投资收益,毕竟只是副业,衡量一个上市公司最中药的,依然时,主业,浙江龙盛的主业,到底如何呢?

主业毛利率过高?

作为染料行业的龙头来说,其主业的实力,毋庸置疑的。

如果非要从主业上看问题的话,或许就是两个问题,一是毛利率确实过高,而是存货的压力逐年增大。

主营

从这个图中可以看到,它的主营里,染料的毛利率已经超过了47%,而同样染料的安诺其,只有不到30%,闰土股份为41%,既,浙江龙盛的毛利率,远超行业的平均值。

当然,如果就是用龙头所产生的溢价,也不是解释不通,只是,高毛利率,终究是未来要需要注意的隐患,毕竟,真正无畏高毛利下同行竞争的,恐怕只有类似茅台酒这样,可能贴上“奢侈品”标签的行业,才有持续的机会。

另一个,需要注意的,就是存货。

浙江龙盛存货状况

从上图可以看到,2018年年报已经达到了230多亿的存货,如果你再仔细看的话,会发现,它的存货状态,逐年增长,随之带来的,是存货周转率极低,通俗的说,就是有大量的货,在屯着。

闰土股份的存货

而230多亿的存货,是一个什么概念呢?

对比一下前面提到的闰土股份,在2018年末,只有15个亿,安诺其更少,2018年报只有3亿左右,可见就存货这一点,完全不是一个数量级的。

那么浙江龙盛怎么存货这么多呢?

在5月底的澄清中,公司就明确,房地产项目占了180多亿,染料大概50多亿,如果按照50多亿,重新计算存货周转率的话,那么于染料同业的公司,基本相当。

也就是说,前文所述的地产投资,是存货的根源。

按照传统的思维,这些在上海的地产项目,似乎不计提损失,也比较正常。

只是,硬币的另一面在于,作为染料的龙头企业,多余的资金不去研究主业,而是投入到了地产大军,算不算悲哀呢?

结语

按照最初的问询,浙江龙盛虽然延期回复,但并没有拖得太久,回复的还是比较细致,洋洋洒洒的整了54页之多,也不乏投资的亮点。

只是,作为一个染料龙头企业,在主营业务方面,似乎并没有让人们感到眼前一亮的感觉。

这也许就是回复过后,目前走势依然没有收复失地的原因之一吧。

另一个投资者需要注意的是,在特殊事件推动下,染料涨价的逻辑,如果过了的话,这种已经大涨过的上市公司,还有多少股价继续向上的空间呢?

责任编辑:第一时间
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