原油市场又闻“爆炸”，看聚酯原料后市如何演绎？

还记得最近沙特油田被袭事件撩拨着全球纺织人的神经，纺织聚酯原料就跟着油价上蹿下跳好几回。但这个事件还没结束，新的突发情况又来了！

据伊朗学生通讯社（ISNA）10月11日报道，伊朗的一艘油轮当天上午在沙特阿拉伯吉达（Jeddah）港附近发生爆炸并起火，造成大量石油泄漏进红海海域。有技术专家称，这很可能是一起恐怖袭击。ISNA称，这艘油轮属于伊朗国家石油公司，船上的两个油箱都在爆炸中受损，其中的石油也因此泄漏进了红海海域。

技术专家正在调查爆炸起因，根据ISNA收到的报告，除了油箱破损之外，遭到破坏的油轮并没有沉没的危险，也没有人员在爆炸中受伤或是死亡。

当天，布伦特原油持续上行，向上突破60美元关口，刷新10月1日以来新高。

而自9月以来，原油市场遭遇沙特“黑天鹅事件”，加上“金九”的到来，导致原油及其产业链大幅上涨，引得大批化工厂商疯狂备货。而小长假期间，外盘原油持续下跌，节后，原油呈现先涨后跌，对于寡头市场，其具有一定的调节能力，如在执行的联合减产协议。同时,页岩油成本支撑，中东局势隐忧仍在。目前在多空因素影响下，走势依旧不明。

国际原油价格是怎样影响到我们聚酯市场价格的走势呢？不同的人对它的理解是不一致的。由于我们所谈及的国际原油价钱实际上指的是国际原油期货的价钱。目前，大家习惯上以最有影响力的WTI原油期货价格作为市场的风向标。

但今年7月以来，随着PX多套装置放量投产，导致全亚洲的PX市场价暴跌。随着更多的PTA装置投产，PTA产能过剩，超出了几大巨头可控盘的能力范围，从而价格一路走低并且从现在开始它与原油价格的关联度越来越小。

那么，PTA接下来会一如既往的走下坡路，还是重回跟随原油老大哥起起伏伏？

供给增加预期增强

2019年PTA行业迎来投产高峰，其中四季度计划投放的新凤鸣和恒力石化装置是市场关注的焦点，这两套装置原本都计划在10月投产，现分别推迟至11月和12月。国庆假期之后，恒力石化开始轮番检修两条PTA生产线，另外，10—11月存在检修计划的厂家包括汉邦石化、亚东石化及虹港石化等。按照15天的检修周期来算，年内尚未检修的生产线全部检修所造成的产量损失在50万吨左右，仍不能完全抵消年内新产能释放带来的增量。

按照当前聚酯工厂90%的平均开工率来计算，现有的PTA产能已经相对过剩。在后期PTA产能高速增长背景下，产能过剩将愈加明显。不过，短期来看，因新产能推迟加上不少装置集中检修，PTA价格或有小幅提振，但上方空间不大。

成本支撑已不再

2018年四季度是PX行业利润最好的时候，随着国内大炼化装置释放，PX新产能纷纷投放市场，2019年开始PX利润急剧压缩。今年三季度PX平均加工费只有331美元/吨，较去年四季度下滑245美元/吨。前期，在沙特油田遭袭背景下，化工品价格纷纷上涨，而PX价格则相对弱势，彰显出PX供需面的疲弱。9月中下旬，PX-石脑油价差降至300美元/吨之下，不足年初的一半，考虑到未来PX新产能待投产量依然庞大，PX-石脑油价差将维持低位状态。

近期，PTA现货加工费已降至每吨800多元的低位水平，而PX价格在800美元/吨附近徘徊，对PTA价格支撑作用减弱。PX在投产高峰背景下自顾不暇，难以对PTA市场形成有效支撑。

下游需求缺乏拉涨动能

国庆长假期间，因部分织造工厂放假，聚酯市场库存有所攀升。节后，涤纶POY库存多在7—12天附近，FDY库存多在10—15天附近，DTY库存多在20—25天附近，较节前普遍上涨。长假归来，近两日不少厂家补货使各类聚酯产销大增，但长丝主流产销仍只有七成左右，聚酯工厂还处于累库周期，未来不排除降价去库存的可能。

节后，聚酯工厂利润表现欠佳，部分涤纶产品现金流已陷入亏损。据有关数据显示，1—9月国内共增加聚酯新产能290万吨，虽然后期还有200多万吨的新产能计划释放，但随着涤丝利润回落，新产能投产时间延迟概率很大。目前，终端订单并不乐观，对聚酯价格形成压制。

从近期来看，受到原油提振影响，在新产能尚未投产和部分厂家检修背景下，短期PTA或有小幅提振。（来源：期货日报、观察者网）