高库存低需求 PTA走势短期弱势调整

　　根据生意社价格监测显示，2月以来国内PTA现货市场价格持续走跌，截止2月26日市场均价在4381元/吨，较月初下跌10.33%，同比下跌32.24%。

　　截至目前，PTA社会流通库存已经突破了200万吨，至226.5万吨附近，较节前增加50万吨左右，已经达到近4年来的库存高位。基本面PTA短期受供需矛盾影响，部分装置主动采取降负荷操作，目前整体开工率略有回落，当前PTA开工率为81%左右，但整体开工率仍旧较高，下周江阴汉邦、华彬石化有重启计划，库存维持高位难以消化。

　　成本方面，美国原油库存继续增加，成品油库存减少有限，整体使得油价承压。下游聚酯工厂尤其是大厂库存压力也仍然较大，随着疫情转好前期检修的部分工厂陆续重启，开工率小幅回升至62%附近，后续有继续提升可能。涤纶长丝市场销售状况较前期有所好转，江浙主流工厂整体报价平稳，个别工厂涨价意向，当前销售库存为主。各地的纺织企业有条不紊地陆续开始复工复产，终端纺织业升至24%，中大型纺企复工意愿积极，复工率也较高，但受现金流紧张、短缺的疫情防护用品、外地工人返程等影响制约，小企业复工速度较慢。同时物流尚未完全恢复，规模销售还未真正启动，整体需求释放缓慢。

　　当前PTA工厂受供需失衡影响，库存积压较为严重，高库存压力突出，短期倒逼PTA装置降负荷。同时下游聚酯面临工人到位、物流、及高库存问题，以及终端纺企恢复的进度，好在物流正在逐步改善，加之各地出台推进企业积极复工措施，预计3月份下游聚酯负荷将明显提升。生意社分析师夏婷认为，短期高库存低需求背景下PTA弱势调整的可能性较大，随着需求面不断改善，行情也将会随之好转。