抛储政策临变,纺织服装行业应以安全边际为上

　　本周行业动态:增加储备投放是大概率事件棉价拐点或提前到来;2016年上半年纺织行业运行基本平稳。

　　重要公司公告回顾:南极电商2016年半年度业绩快报业绩增长1.56倍;新野纺织董高监增持;梦洁股份转让梦金所股权子公司寐家居成立寐管家;浔兴股份业绩快报净利润为6291.93万元同比增长38.94%;伟星股份业绩快报,净利润同比增长17.86%;孚日股份公布半年度报告投资机会推荐:随着中报拉开帷幕,纺服近期投资逻辑还是低估值的绩优股,有着较高的安全边际。值得关注的是上游棉花价格有可能存变,因为我们之前判断本轮棉花的上涨就不是供需棉推动的,所以储备轮要延期一个月(大约新增60万吨)的消息更多的是带来心理层面的影响,预计国储棉的成交量及均价都会有所回落。我们前期判断在抛储政策不变的情况下,11月新棉大量上市之前棉价仍有上行空间。目前抛储若延长一个月,则棉花价格的上涨空间有可能进一步压缩,现在细则还未具体落地,因此还需等延期一个月的交易细则落地后才有更准确的判断。但总体来说,现阶段国内棉花供应主要来自储备棉投放,因此受政策的影响最大。我们仍然推荐华孚色纺等龙头,原材料涨价下市场龙头马太效应更加明显。受到灾害天气影响,中报品牌零售端或有压力,因此我们本周调整组合为华孚色纺、鲁泰A、健盛集团及罗莱生活。其中,健盛集团及罗莱生活从业绩来看都处于调整期,首先我们重申看好处于转型期的家纺行业,国外成熟模式来看,单独销售家纺的不多,而是与家居融为一体销售,因此我们看到家纺本身的增速放缓后都向居家类谋求转型,类宜家的线下生活馆可以有效提升消费者的进店率和停留时间,进而通过场景化、整体性的营销,提升消费者的连带率和复购率,将有效提高客单价和门店的运营效率。此外,健盛集团上半年主要是迪卡侬大单的影响,而今年下半年迪卡侬订单已经回流,且新开发的客户保证了17-18年增速比较明确。

　　风险提示:国家经济下行风险;汇率波动风险;市场系统性风险。