PTA走势逐步归于平静 后市PTA有望企稳

　　在经历过稍早前惊心动魄的行情后，PTA走势逐步归于平静，资金潮影响减弱之后，基本面将重新占据主导，后市PTA有望企稳，然后小波段反弹。就目前点位而言，做空力量开始大幅减弱，主力空头获利颇丰，正在逐步获利了结，主力空头席位持仓开始大幅下滑，大量的空头回补可能引起PTA期价反弹。

　　油市利空出尽

　　PX价格运行平稳。虽然原油价格波动较大，但PX总体上保持了一个较为稳定的价格水平，而且其与石脑油的价差也维持在一个较高水平，这使得PX利润一直不错，客观上给PTA价格提供了有力的支撑。此前原油市场不断爆出产油国减产分歧巨大、产量不断创新高，以及美国原油库存数据大幅增加等利空消息，令油市陷入恐怖的悲观气氛中，使得美原油持续承压跌落到最低42美元/桶附近。但纵观整个原油市场，以上利空消息已经被市场逐步消化，后市继续恶化的可能性较小。

　　可以说40美元/桶的油价不是产油国心目中的理想价格，对于把石油收入当做经济命脉的主要产油国而言，必然不愿意重新回到过去低油价的苦日子。尽管目前产油国之间的分歧看似难以弥合，但实际上是在减产的前提下多争取一点利益而已，后市慢慢回到推进减产轨道的概率较大，笔者认为很有可能在11月30日OPEC正式会议前又逐步放出减产的积极表态，将油价从目前悲观的市场气氛中拯救出来，从而推动油价反弹。

　　PTA基本面偏暖

　　PTA连续多月实现小幅去库存。尽管市场普遍认为PTA供求关系并不理想，但近几个月来PTA却悄然实现了供略小于求的局面，其中9月供应缺口在9万吨附近，10月供应缺口近14万吨。而月底之前，PTA、聚酯装置并无明显的检修计划，如果目前的开工率维持到月底，11月也将继续实现PTA的小幅去库存。连续多月的去库存，将为PTA的反弹积蓄力量。

　　下游涤丝产销良好。虽然聚酯开工率保持较高水平，但下游织机开工率同样保持在相对较高位置，聚酯工厂库存水平整体偏低，并且适销规格供货依然紧张。同时，聚酯原料MEG价格的不断上涨，进一步刺激了加弹、织造企业的采购热情。涤纶长丝供需基本面良好，也将对PTA上涨起到积极作用。

　　此外，产业资金做空步伐也大幅放缓。虽然PTA大厂在期货市场上采取“锁定价差”的策略屡试不爽，但目前的点位并不理想。而且近期即使在PTA价格冲高阶段，PTA卖出套保和仓单增加都在大幅放缓，出现疲软的迹象。结合近几个月PTA供给改善的状况，PTA厂商可能减少在期货市场上“锁定价差”的策略，使得PTA价格获得反弹空间。