棉花行情走势不明 纺企如何规划补库？

               3月份以来，郑棉主力合约CF1905维持在15100-15500元/吨区间震荡，投资者及套保棉商静待观望。上旬期间，业者受储备棉或将轮出消息扰动，一时心弦紧绷。加之中美贸易磋商推进缓慢，涉棉商企操作显得尤为谨慎。当然，对于很多纺织企业来说，如何开展补库显得更为困难。

据山东、河北及部分地区纱厂反馈，春节前积压了部分产品库存，节后订单量回升，库存下降明显，大部分企业原棉库存使用时间在1-2个月；部分小型企业，维持半月库存，以满足开机需求即可 。由于春节期间外棉价格大幅下降，节后内外棉价差迅速扩大。于此同时，2019年1%关税进口棉配额陆续到位，纺企按需加大进口棉采购量。据大致测算，纺企使用配额采购同等指标进口棉比国产棉节省1000-1500元/吨。而国内89.4万吨配额数量有限，纺企采购外棉加速了配额的使用，但同时又担心后期配额不足。对于未申请到配额企业来说，如何选购所需要的配棉，显得尤为重要。下面就目前国内皮棉情况做简要梳理。

首先，新疆棉上市以来，中美贸易争端对期现货市场产生了较大影响，也令部分下游纺织企业心态趋紧，不敢贸然大批量补库。新疆机采棉成本约为15200-15300元/吨，相比手摘棉优势明显。前期不少优质资源被注册为期货仓单。而目前流通的现货有限，轧花厂挺价惜售。纺企可等待郑棉期货价格下行时，通过点价采购或更为划算（目前现货报价15600-15700元/吨）。

其次，可考虑采购进口棉。根据对港口的调研来看，同等双28-29巴西棉现货价格15500-15600元/吨，相比国产棉有较高性价比。此外，优质印度棉现货价格报价也在15400-15500左右，但部分印度棉三丝过高，纱厂选择较为谨慎。往年低等级地产棉是低支纱企业首选，但今年内地籽棉难收，轧花厂报价虚高，地产棉购销陷入窘境。这也是刺激低等级新疆棉及部分低等级进口棉成交的一大因素。

最后，纺企可根据需求，购入优质手摘新疆棉和进口长绒棉。据某进出口纺织企业反馈，今年进口皮马棉销售火热，主要由于外盘处于相对低位，而国内新疆长绒棉价格相对高昂，无疑其成为首选。部分企业甚至已经订购了整年度长期订单。

当然，纺企在具体采购过程中，可以根据企业订单要求、具体经营状况和资金实力等，选取高性价比资源，以上重点以现货采购参考建议。企业同样可以通过套保等方式对冲，降低采购风险。另外，目前国内高等级优质资源紧缺的结构性矛盾仍然突出，纺企在远期备库规划中，需注意合理规划原料结构进行补充。