供需利好尚存 PTA只欠东风

导语：3月份以来国内PTA市场观点较为分歧，价格出现了涨跌互现的现象，从急速上冲至迅速回调，PTA现货价格目前已跌至4425元/吨，较上周最高值环比下跌6.65%。涨势在不断的回吐中，那么短期市场的发展方向是看多还是看空呢？下面我们从PTA的供需基本面的情况来看一下。

近期PTA从上涨至下跌实质无非是对前期涨幅的回吐，按照之前的观点在布伦特原油维持继续上涨的支撑下，PTA自身的供应短期收窄以及下游聚酯负荷提升的利好下，加之PTA自身加工利润处于低位的情况话，短期PTA或存反弹的可能性。但事实上市场预计美国原油库存连续第四周增加，国际油价连续第三天回跌。欧洲疫苗和美国毒株变异问题让经济和需求充满不确定性，原油市场涨势受到抑制。因此我们暂时把归因放在上游国际油价的转弱导致PTA下调以及国际宏观的情绪传导。

3-4月份PTA的供需基本面相对较为可观。首先从供应面来看，短期PTA基本面仍然相对良好。随着装置检修的进行，在华彬石化、恒力石化、海南逸盛、新疆中泰等企业的检修下，PTA开工已降至77.59%。3月底至4月份，随着PTA装置检修企业的陆续增加，国内PTA装置开工率将延续下降的趋势。其次从需求面上来看，目前聚酯开工稳步提升，当前开工率升至93.14%，目前江浙地区化纤织造综合开机率为70.27，环比上升5.70个百分点。故短期在供需偏利好的情况下，PTA在油价稳定的情况下，当前认为继续下跌空间有限。

PTA后市风险判断：

1、市场担忧美国商业原油库存将连续四周增长，且欧美国家疫苗接种进程受阻，需求前景受到影响，国际油价继续下跌，拖累化工品成本及心态。

2、中长期近500万吨的PTA社会库存仍将压制市场上行空间。

3、下游聚酯产销持续不佳，库存不断累积。

4、下游终端需求市场传导不畅。

综合目前国内PTA上下游市场情况来看，短期供应端依旧呈现下降的趋势，需求方面尚有支撑。故供需对PTA市场上存短期利好。因此，即使目前PTA期现货行情有所回调，预计整体跌幅有限。目前市场尚未有刺激性消息提振。