2021上半年奢侈品复苏“加速度” 行业分化引发并购潮

      奢侈品行业的复苏愈见强劲。日前，路威酩轩集团（LVMH）、开云集团（Kering）、Prada和爱马仕等奢侈品头部企业陆续公布了2021年第二季度的销售业绩。由于来自中国和美国消费者的强劲需求，行业正迅速走向回暖，甚至取得比疫情前更强劲的业绩。但同时，疫情致使大型和小型奢侈品集团之间分化加剧，预计未来“并购潮”还将延续。

LVMH稳坐龙头

根据旗下拥有品牌Louis Vuitton、Christian Dior和Tiffany的LVMH集团财报显示，第二季度公司总收入为147亿欧元，比受疫情影响前的2019年同期收入高出约14%，同比2020年更是大涨84%，超出了瑞银分析师对其增长69%的预期。LVMH集团首席执行官Bernard Arnault表示：“我们产品的创造力、高品质和持久性以及推动我们前进的责任感，对于我们成功抵御疫情大流行的影响至关重要。”

从品类上看，LVMH的时装皮具部门大涨74%至138.63亿欧元，与2019年第二季度相比增长了约40%。得益于旗下两大核心品牌Louis Vuitton和Dior，以及其他品牌Fendi、Loewe和Celine等销售额和盈利能力创下了历史新高，该品类成为推动集团业绩增长的最大动力。酩悦香槟尤其受到来自欧美消费者的青睐，也带动该品类销售额增长了10%。与2019年相比，手表和珠宝部门在第二季度增长了9%（不含Tiffany销售情况），是在第一季度增长1%基础上的“再提速”。

由于中美两国消费者需求强劲，奢侈品行业正迅速走向回暖。视觉中国

总体而言，LVMH集团上半年的总收入达286.7亿欧元，同比增长了56%，较2019年增长了14%。今年前六个月的营业利润与一年前同比增长了四倍多，同样也超出了Refinitiv调查的分析师预期。LVMH表示，集团计划会增加在不同度假胜地中开设的快闪店数量，而且正在翻新一些原有的店面，因为“游客正在回归实体商店”。LVMH财务主管Jean Jacques Guiony坦言，由于集团在利润率上还有不少“回旋的空间”，因此可以在下半年进行更多的投资，而不影响盈利的能力。

私人财富管理咨询公司Bernstein的分析师Luca Solca在一份关于奢侈品实力的研究报告中表示，这是LVMH有史以来最强劲的上半年业绩，他说：“这个季度的财务状况更新，可以更为确认奢侈品行业已经在经历转跌为升的拐点。”

多个品牌成绩耀眼

尽管在销售的反弹程度上，旗下拥有Gucci、Saint Laurent和Bottega Veneta等品牌的开云集团比LVMH集团稍显温和，但其业绩同样超出了此前预期。截至6月30日，得益于Gucci强劲的销售表现，今年开云集团第二季度收入与2020年同期相比增长了95%，至41.6亿欧元，几乎翻了一番，较2019年第二季度的水平也高出11.2%。

按品牌细分，经典明星品牌Gucci自去年年底“步履蹒跚”地振作起来，通过提高商品价格、增加高价产品并且以品牌100周年为主题搞起了营销活动后，终于拨云见日、扭亏为盈。数据显示，Gucci第二季度销售额同比增长86.1%，上半年总体销售额增长45.8%，达44.79亿欧元，已经恢复至疫前水平。

Yves Saint Laurent第二季度销售额同比增长118.5%，上半年销售额同比增长了53.5%至10.46亿欧元；Bottega Veneta第二季度销售额甚至达到了创纪录的3.794亿欧元，同比增长69%，上半年销售额同比增长了40.6%至7.076亿欧元。开云集团董事长兼CEO François-Henri Pinault表示：“我们所有的品牌共同促成了集团总收入的大幅反弹，并轻松超过了2019年的水平，在第二季度呈现出显著的加速增长。”

财报显示，开云集团2021年上半年的总收入为80.5亿欧元，同比增长 54.1%，同比2019年增长了8.4%。开云首席财务官Jean-Marc Duplaix认为，流量、销量、提价和产品组合，这几点共同决定了总体收入能否增长。他举例表示，手提包品类的商品因为缺乏国际旅客而苦苦挣扎。但尽管如此，Duplaix还是看到了手提包具有“强大的吸引力”，大力加码“手袋”品类，接连推出“Gucci Diana包”等新产品。Duplaix对时尚媒体Vogue Business表示：“你可以想象，缺乏旅游客流对手袋的销售比例影响增大了，所以我们需要在皮革类制品的市场份额上下功夫，重新获得一些分数。”而奢侈品咨询公司Ortelli & Co.的董事总经理Mario Ortelli则认为，Gucci今年能够扭亏为盈，主要是由于它“永远在线”的营销策略——用数码广告讲述产品故事、举行大型活动、联名出新品或者快闪店，凭借各种“怒刷存在感”的举措，俘获了不少年轻消费者的关注和好感。

值得关注的还有近日公布重要财务数据的Prada集团，在第二季度销售额为12.64亿欧元，与去年同期相比上涨了63%，几乎与2019年同期水平持平。2021上半年整体收入同比上升了60%至15.01亿欧元，虽然仍低于2019年的同期水平，但已经高于分析师预期。而今年一季度已经表现不俗的爱马仕集团（Hermès），第二季度延续了良好的势头，不仅季度增速更上一层楼，最终上半年总销售额还同比增长了70%至42.35亿欧元，成为截至目前已发布上半年财报的奢侈品企业——LVMH（56%）、开云（54.1%）和Prada（60%）中表现最好的奢侈品企业。

大并购未见小收购不断

而本季度财报电话会议中，LVMH和开云都不约而同地提到了一个词：并购。疫情导致了奢侈品行业分化扩大。随着国际旅行的恢复和欧洲的重新开放加速，LVMH集团预计下半年也将继续表现强劲。Arnault表示：“LVMH集团正处于有利的位置，2021年将继续增长并进一步巩固我们在全球奢侈品市场的领先地位。”眼看这资金充足的巨头们各显神通，用自己的方式摆脱了疫情带来的困扰，小型的奢侈品企业却只能继续挣扎或者选择“卖身”于人。由此，还带来了奢侈品企业的并购活跃期，有业内人士预计这种情况或将持续一段时间。开云集团在财务报告中也表示：“随着并购的发生，市场上已经发生的两极分化极有可能在未来几年加剧。”

自去年6月以来，LVMH集团的股价飙升逾70%，这使得它成为市值最大的欧洲公司。LVMH首席财务官Jean-Jacques Guiony 在1月份以158亿美元收购了美国珠宝品牌Tiffany后表示，尽管目前没有进行更多大型收购计划，但他暗示：“LVMH仍然对探索新市场、新技术或新产品的小规模收购和交易感兴趣”，一些小规模的附加收购仍在进行中。

而在刚刚过去的7月20日，LVMH集团就宣布收购了与母公司颇有渊源的前任Louis Vuitton男装创意总监Virgil Abloh创立的街头品牌Off-White 60%的股份。另外，它还持有Celine前任明星设计师Phoebe Philo推出的个人新品牌的少数股权，还将其在意大利鞋履制造商Tod's的持股比例提高至10%。在时尚之外，LVMH与意大利的Campari集团合作，投资了部分葡萄酒和烈酒电商公司，帮助自己成为欧洲酒饮电商领域的重要参与者之一。

与此同时，开云集团也刚刚收购了丹麦奢华眼镜品牌Lindberg 100%的股权。有业内人士分析，近期收购眼镜品牌Lindberg的规模不大，不完全属于核心业务。就外部增长趋势看，时装和皮革品类仍然是未来收购的重要方向。开云集团董事总经理Jean Francois Palus表示：“（可以收购的）目标很少，但是我们非常积极地观察市场，并且一如既往地在最好的条件下努力寻找最佳的目标。这是我们过去几年一直在做，也是我们将来要做的事情。”