安踏348亿收购案周五见分晓，为始祖鸟母公司还债得出72个亿！

               安踏体育用品有限公司（以下简称“安踏体育”）3月4日公布收购AmerSportsCorporation的最新进展，要约收购的接纳期将于2019年3月7日届满，如主管机构批准公告所披露，由于为满足出于完成要约收购而须获得批准的要约条件的所有所须主管机构批准均已收到，因此，要约收购项下的要约期不会进一步延长。


公告称，要约人将于2019年3月8日宣布要约收购的初步结果，并将于3月12日或该日前后发出有关要约收购结果的公告。


此外，完成要约收购仍受制于有关要约收购结果的公告或之前要约条件的达成(或自要约人的豁免)，包括(但不限于)就AmerSports发行在外的股份而言，要约收购已获(连同要约人持有的任何发行在外股份)超过90%发行在外的股份及表决权有效接受。


此前了解到，此次投资者财团由安踏体育、AnameredInvestments（Lululemon创始人ChipWilson的投资公司）、方源资本及腾讯组成，其中腾讯和AnameredInvestments是2018年9月公告之后新加入的投资者。投资者财团将成立新公司JVCo以、完成该交易，安踏体育、AnameredInvestments、方源资本及腾讯持股比例分别为57.95%、20.65%、15.77%及及5.63%。


记者获悉，此次收购的融资结构显示：


投资者财团成员将根据JVCo持股比例向向JVCo总计股权注资26.63亿欧元，其中安踏体育、AnameredInvestments、方源资本和腾讯将分别注资15.43亿欧元、5.5亿欧元、4.2亿欧元和1.5亿欧元。


投资者财团同时将进行债务融资合计30亿欧元，其中包括13亿欧元5年期贷款（JVCo为借款人）以及17亿欧元7年期无追索权贷款（目标公司为借款人），募集的56.63亿欧元将用于以下几个方面：


1、投资者财团将以40欧元/股的价格收购AmerSports所有股份，收购价格与此前公告一致，对价总计46亿欧元。


2、偿还AmerSports债务9.5亿欧元（约合72.11亿元人民币——第一纺织网注）。


3、其余将用于支付财务费用和其他交易费用。


交易顺利完成后，AmerSports将作为独立于安踏的独立公司继续运行，由投资者财团代表构成独立的董事会，同时投资者财团已要求HeikkiTakala先生（Amer目前董事长和CEO）及其主要主管继续管理公司。AmerSports在新的股权结构下，管理团队将按照董事会的战略方向自主执行业务计划。


公开资料显示，Amersports拥有众多品牌，包括萨洛蒙（Salomon）、威尔逊（WilsonSportingGoods）、阿托米克（AtomicSkis）、始祖鸟（Arc’teryx）、马威克（Mavic）、桑拓（Suunto）、ENVE（ENVEComposites）、PeakPerformance、Precor等，覆盖了多种运动项目和体育产品，在主要市场均有布局。


AmerSports的产品涵盖体育器材、服装、鞋类及配件，覆盖的体育项目包括网球、羽毛球、高尔夫、橄榄球、足球、棒球、篮球、高山滑雪、单板滑雪、越野滑雪、健身、自行车、跑步、登山和潜水等。


2017年，AmerSports净收入增长2%至26.85亿欧元，净利润下滑26%至约9300万欧元。AmerSports目前在中国内地布局有限，年零售额约为人民币10亿元（占集团总收入的4.5%），中国市场的巨大增长潜力仍待释放。


中金公司分析师郭海燕表示，对于安踏而言，AmerSports拥有众多品牌但在中国市场布局有限，其2017年销售额约为10亿元人民币，值得关注的是两者的协同效应比较看好，首先，此次期待已久的收购标志着安踏这家拥有众多品牌的中国体育服装公司开始了国际化的进程，其次，AmerSports专注于体育用品领域各细分市场，因此安踏有望进一步丰富其品牌和产品组合；尤其最为重要的一点，安踏的零售经验、区域网络、供应链资源和物流设施有望帮助AmerSports提升在中国市场的运营；此外，收购完成后，稳定的管理团队和经营表现有助于Amer实现顺利过渡，国际业务将正常进行。


而AmerSports在2017年报中表示“公司将继续专注发展核心业务和五个重点领域：服装和鞋类、美国、中国、B2C以及数字相关设备和服务”，此次收购中各投资者均能利用各自专长为AmerSports实现其战略目标提供强大的动力，例如安踏在中国市场出色的零售及多品牌管理表现，腾讯的O2O布局以及ChipWilson在北美零售业的丰富经验（Lululemon增长迅速）。


郭海燕介绍，根据相关会计准则，交易完成后AmerSports的57.95%利润将计入安踏利润表的“合营企业共享利润”项（也在资产负债表的“合营企业权益”项体现）。基于市场一致预期，预计AmerSports对安踏的利润贡献约8.35亿元，将可完全覆盖新增财务成本，约1.74亿元。因此，预期本次交易有望增厚2019年每股盈利13%，此外，尽管AmerSports的盈利水平仍有待改善，但近几年户外、球类和健身等业务均未出现亏损，由此可以看出，收购之后有望很快实现追赶效应。