增长与隐忧：国产晶圆代工新机遇

尽管经历疫情，国内晶圆代工龙头中芯国际依然在2020年第一季度交出了一份好成绩。

     5月13日晚间，中芯国际发布的一季报显示，期间营收为9.05亿美元，同比增长35.3%；净利6416.4万美元，同比上涨422.8%。毛利率为25.8%，2019年同期为18.2%。5月14日，中芯国际收盘价为18.84港元/股，市值近1000亿港元。

     同时，中芯国际还在财报中透露一个重要信息：中芯国际决定将资本开支上调11亿美元至43亿美元。增加的资本开支主要用于拥有多数股权的上海300mm晶圆厂的机器及设备，以及成熟工艺生产线，这意味着接下来中芯将继续扩大产能以及对营收保持信心。

     在国产替代的浪潮之下，中芯国际的增长势头、即将回归A股都为国内半导体产业带来重要意义。除了资本平台的力量，从设计到制造、再到封测，国内半导体产业链之间的互动、协作也将更加紧密。

     包括中芯国际在内，眼下半导体行业还面临着外部环境的不确定性。由于美国对出口规则的收紧，国内部分企业收到了美国设备厂商的“信函”，在5月14日的业绩说明会上，中芯国际联合首席执行官赵海军对此回应道，作为一家国际型公司，中芯国际一直保持和美国政府及产业链的顺畅沟通，公司有完备的合规机制，并且长期承诺合法合规。

在国产替代的浪潮之下，中芯国际的增长势头为国内半导体产业带来重要意义。-视觉中国

受惠5G应用

      对于业绩的增长，中芯国际联合首席执行官赵海军和梁孟松表示：“由于市场需求和产品结构优于预期，公司创季度营收历史新高，通讯、电脑与消费电子相关营收同比成长，逐步增加市场份额。成熟工艺平台产能满载：摄像头、电源管理、指纹识别、特殊存储等相关应用需求强劲。先进工艺研发与业务进展顺利，持续拓展通讯、手机、汽车、消费电子相关领域。”

从产品应用来看，通讯产品营收占比最高，为48.9%，相比去年第四季度的44.4%增加了4.5%，通讯产品就包括了手机产品，这也可以反映今年一季度推出最多的5G手机品类对于芯片的需求在增加。

赵海军就表示，国内今年首4个月生产的智能手机当中，75%有5G芯片，而5G智能手机并非只会搭载用上7纳米甚至5纳米这些暂时不在中芯制程范围的中央处理器，其对射频及电源管理芯片（PMU）的需求大得多，1部至少要有6块，这会惠及150纳米及250纳米制程需求翻倍。而且现在5G手机的摄影像素动辄就达到4000万、6000万像素，其所需的CMOS图像感应器自然也会更多，需求量是很大。他强调，5G技术带动智能手机市场扩大，客户本身市场份额亦有增长，中芯亦能受惠。

再从地区来看，中国内地和香港的营收占比最高，为61.6%，美国以25.5%排在第二，欧亚大陆以12.9%排在第三。其中值得注意的是，来自美国地区的营收占比虽然同比减少了，但是环比仍有所增长。

最后从晶圆收入来看，收入占比最高的前三名分别是0.15/0.18微米（33.4%）、55/65纳米（32.6%）、40/45纳米（14.9%）。和2019年同期对比，55/65纳米占比提升最快，从21.8%增长为32.6%。

此外，14纳米今年正式量产供货，一季度中，中芯国际最先进的14纳米收入占比为1.3%，相比2019年第四季度1.0%有所增长。今年其14纳米的产能也将继续增长，此前，梁孟松曾表示，14纳米月产能将在今年3月达到4K，7月达到9K，12月达到15K。

近期，中芯国际量产了14纳米的麒麟710A芯片（用于荣耀PlayT4手机）的消息，被视为国产化的新突破。信达证券电子行业首席分析师方竞向21世纪经济报道记者表示：“前期中芯国际14nm产线主要跑的是RF Transceiver，产能利用率不高，但我们预计在华为麒麟710充分放量后，14nm营收占比将显著提升，带动公司业绩。”

赵海军表示，随着技术不断完善，客户对中芯国际的14nm给出了积极的反馈，该工艺将继续对标国际水平，明年14nm营收占比将突破10%。

中芯国际还带来了重磅消息，计划回归A股，在科创板上市，也掀起了国产化替代的新一波热浪，近期半导体板块涨幅不小。

凸显战略布局

       从第一季度的情况来看，前五大晶圆代工巨头们都保持了增势。集邦咨询的报告显示，2020年第一季晶圆代工产业全球营收前五名分别是台积电（54.1%）、三星（15.9%）、格芯（7.7%）、联电（7.4%）和中芯国际，中芯国际以4.5%排在第五。

除了中芯刷新业绩，台积电同样创下新高，在2020年Q1，台积电营收3106亿新台币，同比增长42％；净利润达到1169.9亿新台币，同比大幅增长90.6％，增速创下新高，毛利率高达51.8%。

     信达电子表示，晶圆厂在先进制程领域的战略布局重要性凸显，是自主可控的核心环节。同时，为了摆脱对海外供应商的依赖，也将不断增大上游设备材料、下游封测的国产化比例。

      但是，从长期来看，晶圆代工厂仍需要面对疫情带来的后续影响以及美国收紧出口管制带来的潜在影响。

由于疫情等因素，整体来看，今年各大机构都调低了对整体半导体行业的预期。一位半导体大厂的在华员工告诉记者：“目前内部更关心疫情的冲击，国外情况严重，供应链受到影响，比如由于东南亚有很多低附加值产能，此前一段时间就有挺大冲击。现在都挺依赖中国分部。”

      晶圆代工同样需要关注疫情影响，根据集邦咨询旗下拓墣产业研究院分析，2020年第一季晶圆代工产业延续上一季的订单挹注与库存回补，预估总产值仅较前一季衰退2%，年度表现受惠2019年同期基期较低，年成长近30%。不过在新冠肺炎冲击全球市场导致经济动能趋缓的情况下，需求端存在极大的变量，恐将弱化接下来的成长力道。

不过，对于疫情，中芯国际的高管也在业绩会上表示，公司目前没有出现感染病例，生产线正常运行。对于第二季度的业绩，中芯国际就预计营收将环比增长3%至5%，毛利率介于26%到28%之间。

      另一方面，美国的出口管制时常引得市场上草木皆兵，比如近日美国半导体设备厂商泛林集团和应用材料给国内公司发信函事件，引起不小的争议。对此，中芯国际也在业绩会上表示，公司一直有完备的合规机制。据了解，晶圆制造厂需要和美国设备公司签署不生产军用芯片的承诺书，且美方也会派人员驻厂核查，而中芯并未有涉及军工业务。

      芯谋研究表示，最近还会有其它美国公司陆续发出类似信函。这都是在美国商务部推出新规后，美国公司及其聘请的律所认真研究出来的对策。事实上国内企业从美国采购设备时，均要承诺不得用于军事，这是很老的政策，美国商务部新规的变化主要在于扩大了范围，重申了监管。

    此外，美国还在探讨其他出口管制的技术限制，而企业们也必定在提早应对。比如台积电高管还谈道：“我们确实感到整个行业的一种紧迫感，即改变规则将损害美国半导体行业。目前最终结果还没敲定。即使在最终草案敲定后，也会给行业留下30天的反应时间。我们研究过多种不同的场景。会有一些短期影响，我们会动态的与客户合作，采取相关措施尽量弱化影响。”