Analyse Du Marché: La Consommation Intérieure De Coton Pourrait Se Redresser Fortement À L'Avenir

À partir de mai 2022, les prix du coton ont atteint un sommet, ouvrant une vague de grands marchés ours, avec des facteurs clés principalement le resserrement monétaire, la baisse de la consommation et l'expansion de la production.Le resserrement monétaire est le premier facteur central de ce cycle baissier du coton, la Réserve fédérale ayant relevé les taux de 25 points de base en mars 2022, tout en maintenant l'expansion et en ne comptant pas pour un véritable resserrement.La hausse des taux d'intérêt est passée à 50 points de base en mai, tandis que la contraction a commencé en juin, après le début d'un véritable resserrement, les prix du coton à la maison et à l'étranger ont chuté.

En juin, juillet, septembre et novembre 2022, la Fed a relevé ses taux d’intérêt de 75 points, un resserrement brutal exerçant une pression constante sur les prix du coton.Nous voyons alors le marché baissier du coton se poursuivre, en résonance avec le resserrement monétaire.Au cours du cycle de resserrement monétaire, la baisse des prix du coton a été aggravée par le nombre net de commandes multiples du Fonds sur les marchés des contrats à terme et des options du coton américain, qui est passé de 85 000 en mai 2022 à seulement 0,7 000 au début de novembre 2022.

La baisse de la consommation est le deuxième facteur central de ce cycle baissier du coton, à partir de mai 2022, la différenciation de la « bonne consommation à l'étranger et de la mauvaise consommation intérieure» a pris fin, se transformant en une baisse simultanée de la consommation intérieure et étrangère de coton, avec un vide de consommation qui s'est poursuivi jusqu'en novembre.Le FMI prévoit une croissance mondiale de 6,1% en 2021, puis de 3,2% en 2022 et de 2,7% en 2023.Selon les modèles historiques, la consommation mondiale de coton devrait connaître une baisse à la hausse et le marché mondial du coton pourrait passer de déstockage à épuisement des stocks.

En mai 2022, les estimations de l’usda pour la consommation mondiale de coton en 2022 / 23 s’élevaient à 26,56 millions de tonnes.Les prévisions de consommation ont ensuite été revues à la baisse, passant à 24,32 millions de tonnes en décembre, soit une baisse cumulative de 2,24 millions de tonnes, ce qui a entraîné une baisse continue des prix du coton.Les données à haute fréquence du tteb montrent que les démarrages de filature de coton en Chine sont passés de 45,9% en mai à 38,6% en novembre, les démarrages de filature de coton en Inde de 73% en mai à 52% en novembre et les démarrages de filature de coton au Vietnam de 79% en mai à 35% en novembre, reflétant essentiellement la baisse de la consommation mondiale.Parmi eux, l'interdiction du coton au Jiang est officiellement entrée en vigueur en juin, le marché de juillet a été déçu par le stockage trop faible de la Chine, et plusieurs types de résonances de renforcement de l'espace libre ont entraîné une forte baisse des prix du coton en juin et juillet.

L'expansion de la production a été le troisième facteur central de ce cycle baissier du coton, déclenchant une expansion mondiale en raison des prix historiquement élevés du coton, qui ont été libérés pour faire baisser les prix du coton avant la sécheresse et les inondations extrêmes aux États - Unis en juillet.À l’échelle mondiale, le coût de la culture du coton dans le courant dominant en 2021 / 22 est d’environ 61 à 69 ¢ / LB et les bénéfices de la culture du coton sont théoriquement supérieurs à 80%, ce qui incitera inévitablement les agriculteurs à augmenter leur production de coton pour l’année suivante.

Après février, en particulier lorsque la guerre russo - ukrainienne a éclaté, les prix des céréales ont fortement augmenté et l'avantage comparatif du coton s'est réduit, mais ne s'est pas traduit par un désavantage de culture.Le 24 février, le Forum de l’usda a également donné une estimation de la superficie et de la production mondiales de coton en 2022 / 23: 33,6 millions d’hectares devraient être récoltés dans le monde en 2022 / 23, soit une augmentation de 4,2% par rapport à l’année précédente;La production a atteint 27 millions de tonnes, en hausse de 3,2% par rapport à l'année précédente.Le 31 mars, l'USDA a apporté des corrections à la superficie de coton américain, qui devrait atteindre 12234 millions d'acres (Forum de février 12,7 millions d'acres) en 2022 / 23, soit une augmentation de 9,04% par rapport à l'année précédente.Dans un scénario de consommation à la baisse, l'augmentation de la production pourrait entraîner un renversement de l'offre et de la demande, le cycle de déstockage devenant un cycle de stock épuisé, entraînant une baisse du prix du coton.

Cependant, il y a eu des vents et des nuages imprévisibles, et en août 2022, il y a eu une sécheresse et des inondations extrêmes aux États - Unis, qui ont couvert une augmentation de la production de semences, déclenchant un rebond du marché baissier américain en août.En raison de la sécheresse historique qui a frappé le Texas, la principale région productrice de coton américain, en raison des conditions météorologiques de la Niña, l'USDA a ajusté le taux d'abandon du coton américain à un niveau record de 42,9% en août, avec une production estimée à 3007 millions de tonnes, en baisse de 808 000 tonnes par rapport à l'année précédente.À la fin du mois d'août, lorsque le Pakistan a subi des inondations historiques qui ont entraîné d'importantes réductions de la production de coton, l'USDA a successivement revu à la baisse ses prévisions de production pakistanaise pour 2022 / 23 à 810 000 tonnes, soit une baisse de 500 000 tonnes par rapport à l'année précédente.MEBA a réduit sa production, ce qui a entraîné un rebond du coton américain d'environ 90 cents / LB à environ 120 cents / LB en août, avant de redescendre sous la pression du resserrement monétaire et de la baisse de la consommation.

Ce tour du marché baissier du coton est probablement terminé.Tout d'abord, du point de vue de l'énergie de l'espace - temps, Zheng Cotton a enregistré une baisse maximale de 47% au cours de ce tour baissier, soit 12% de plus que la moyenne des baisses du marché baissier, et la libération de l'espace libre est très adéquate.Deuxièmement, les trois facteurs fondamentaux qui sous - tendent le marché baissier ont tous changé.En novembre, le resserrement monétaire a ralenti les hausses de taux;L’augmentation de la production est couverte par des conditions météorologiques extrêmes, et la production mondiale sera stable ou même légèrement inférieure en 2022 / 23;La consommation intérieure et étrangère est divisée à la baisse, la récession à l'étranger est maintenue à la baisse, mais les transactions intérieures sont libéralisées pour la reprise.Donc, nous regardons la fin du marché baissier.

À l'avenir, les facteurs de base passeront progressivement à la « réparation de la Sous - estimation, à l'amélioration de la marge de consommation et à la réduction annuelle de la superficie», les prix du coton devant rebondir.En ce qui concerne les marchés mondiaux, la consommation de coton a continué d'être révisée à la baisse et la plupart des risques de récession ont été évalués.Les inondations aux États - Unis, la couverture contre les conditions météorologiques extrêmes a augmenté la production et si la production indienne n'est pas attendue, la production mondiale de coton pourrait légèrement diminuer en 2022 / 23.Le rapport de grain de coton est à un niveau historiquement bas, avec un écart de réduction de surface à l'avenir.

Ces trois facteurs fondamentaux soutiennent le rebond des chocs de coton américain.Du côté du marché intérieur, les stocks élevés se superposent à la production abondante, la pression d'approvisionnement est plus forte, mais le coût d'acquisition se solidifie autour de 13 000 yuans / tonne, fournissant un support de fond.À partir de novembre, la lutte nationale contre les épidémies a été libéralisée et, en référence à l'expérience étrangère, la consommation intérieure de coton pourrait connaître une forte reprise en 2023.La Sous - estimation attire les flux financiers, actuellement Zheng cotton et le rapport de prix global des produits de base restent historiquement bas, les importations restent déficitaires et la correction des évaluations se poursuivra.Ces trois facteurs fondamentaux soutiennent le rebond de Zheng Cotton commotion.Les facteurs de risque, principalement ceux qui découlent de la politique, de la superficie et de la météo, nécessitent un suivi continu.