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奥康国際三季報の純利益はさらに37%下落し、実制御人の株式質押率は98%を超えた。

2019/11/4 11:29:00 101

オーコン国際

先週、奥康国際(603001.SH)は第3四半期の業績報告を発表し、前の第3四半期の会社の売上高は19.73億元で、前年同期比9.56%下落した。上場企業の株主に帰属する純利益は1.06億元で、前年同期比38.48%減少した。上場企業の株主に帰属する非純利益は8347万元で、前年同期比37.32%減少した。経営活動によるキャッシュフローの純額は-2.35億元で、依然としてマイナスである。

2016年以来、オコン国際の純利益は4年連続で下落した。2015年の奥康国際三季報によると、2015年前の第3四半期に純利益は2.7億元を実現し、その後2016年、2017年、2018年前の第3四半期の純利益はそれぞれ2.56億元、1.92億元、1.72億元だった。2019年前の第3四半期の純利益は2015年に比べて60%を超えた。

2015年も同様に奥康国際株価が高位にあった年で、最高価格は48.69元/株に達し、時価総額は195億元を超えた。今日(10月31日)、奥康国際は9.40元/株を受け取り、時価総額は37.69億元で、高位に比べて150億元を超えた。

売上高の下落状況と具体的な対応について、記者は奥康国際証券事務部に連絡したが、投稿まで返事を受けなかった。

資料によると、奥康国際は自社ブランド「奥康」、「康龍」、米国のスポーツレジャーブランド「スカッチ」とドイツのファッションスポーツブランド「彪馬」を代理し、ベルギーの靴服大手Cortina、インドの有名なアウトドアブランドWoodland、国際スポーツ用品小売大手INTERSPORT(宜動スポーツ)と戦略的な協力を達成している。製品の主な販売区域は全国一二三線都市ショッピングセンター、デパート、専門店などである。

 売上高が下落し在庫が高い企業

報告期間中、奥康国際自有ブランド:奥康、康龍はいずれも売上高が下落した。三季報によると、報告期間中、奥康、康龍の売上高はそれぞれ12.54億元、2.92億元で、それぞれ前年同期比13.43%、6.66%下落した。代理ブランドのスケッチとその他のブランドの売上高はそれぞれ1.62億元、6730万元で、それぞれ前年同期比10.10%、50.51%増加した。

報告期間中、多ルートの売上高はいずれも下落した。奥康国際2019年3季報によると、独立店、デパート、団体購入とネット購入、直営、販売などを含むルートの売上高はいずれも下落傾向にあり、販売ルートの売上高は14%を超えた。

また、オンライン、オフラインの売上高はそれぞれ2.48億元、17.08億元で、総売上高の86.6%、12.6%を占めているが、オンラインの売上高は前年同期比15.45%増加し、オフラインの売上高は前年同期比12.23%下落した。

三季報によると、2019年9月末現在、奥康国際傘下のブランド店数は2833店に達し、2019年第3四半期には、奥閉鎖店数は165店に達し、新たに149店を開き、浄関店は16店だった。

それ以外に、在庫は依然として高い企業です。2016年、奥康国際の在庫は10.37億元に達した。この2年間、会社は電子商取引の配置と在庫の除去を加速させ、2018年末までに在庫は7.71億元に下がったが、最新のデータによると、2019年9月30日現在、2018年末より0.78億元から8.49億元増加した。

これに先立ち、奥康国際は2018年の年報で、売掛金と回転日数の増加を説明した際、主にディーラーへの支持が高まり、授信額が増加したと明らかにした。今年第3四半期、売掛金は依然として増加した。2019年9月30日現在の売掛金は12.86億元で、昨年末より1.05億元増加したが、2016年末の8.08億元より4.78億元増加し、60%近く増加した。

これに先立ち、光大証券の研究報告書は、奥康国際販売収入端が短期的に小売環境が弱い下で依然として一定の圧力があり、将来の小売環境の変化に注目しなければならないと分析している。外部協力/代理ブランドは、スケッチ、彪馬などを含め、現在収入に貢献していない。

  大株主及び実権者の9割超の株式質押

同様に注目すべきは、奥康国際前の2大株主:奥康投資持株有限会社、王振滔、株式質押率はそれぞれ96.5%、98.45%に達した。

公告によると、第2大株主の王振滔系会社の実際の支配者で、持株比率は15.10%で、持株27.73%の第1大株主の奥康投資持株有限会社の株式構造は王振滔持株90%、王晨持株10%だった。同時に、王晨系会社の実際の支配人の王振滔の子は、王振滔と奥康投資持株有限会社と一致している。

奥康国際が開示した具体的な経営データから見ると、製靴は奥康国際の代名詞であり、会社は製靴の主業を30年間深く耕し、その産業構造も比較的単一である。

しかし、依然として財報資料から、王振滔が足を踏み入れた産業は靴だけではないことが分かった。

資料によると、2015年、奥康国際は1億9800万元を出資して温州民営銀行の設立に参加したが、奥康国際2019年半年報によると、4年間、2019年6月30日現在、温州民商銀行は累計3858.8万元の収益を確認した。

また、同じく2015年には、奥康国際完全子会社の奥港国際(香港)有限会社(略称「奥港国際」)が現金7734万ドル(約4.80億元)で蘭亭集勢2455万株を譲り受け、取引が完了した後、奥康国際は蘭亭集勢25.66%の株式を保有し、第一大株主となったが、実際の制御権を取得しなかった。

公開資料によると、蘭亭集勢はB 2 C越境電子商取引プラットフォームで、2013年6月6日に米国ニューヨーク証券取引所に上場し、中国越境電子商取引の第1株となった。

しかし、公開財報によると、蘭亭集勢は近年連続して赤字を記録しており、2018年3季報によると、蘭亭集勢への投資損失が増加したため、2018年前の第3四半期の奥康国際投資収益の損失は619万元で、前年同期比138.97%減少した。

損失は2019年に出勤する傾向が拡大し、奥康国際公告によると、2019年上半期、奥康国際の投資収益は計1458万ドルの損失を出した。

しかし、蘭亭集勢が2019年第2四半期に5年ぶりの利益を実現したことに伴い、奥康国際という投資損失も2019年第3四半期に逆転し、3カ月間の投資収益は2138万元に上昇した。

また、王振滔氏は生物製薬、商業不動産分野に相次いで進出し、生物製品会社に投資し、高級商業歩行者天国を建設したが、これらの分野の経営業績はどうなのか、公開データはないという。

2013年1月26日、奥康国際上場から1年足らずで、持株株主の奥康投資は株式質押融資を実施し始め、買い戻しと質押の補充を連続的に延期した。

今年初め、奥康投資、実制御人の王振滔は再びそれぞれ1300万株、2000万株を質押した。

奥康国際は公告の中で、今回の株式質押は奥康投資と王振滔氏が融資のために質押担保を提供し、返済源は自身の経営性収入、投資収益、株式配当などだと明らかにした。

昨年、奥康投資ホールディングスは5%の株式を自然人許永坤に譲渡し、王晨は9.98%の株式協定を自然人項今羽に譲渡し、9%割引し、合計6.25億元を現金化した。これで、王晨は清倉を完成した。この現金化資金について、会社は行方を明らかにしなかった。

今年3月下旬、許永坤は初めて2級市場で0.5%の株式を減らすことを通じて、会社の重要な株主の位を脱退し、0.24億元を現金化した。

出典:経済観察網作者:葉心冉

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