綿：収蔵緩和疫病の影響と復旧と刺激策は後続の空間を決定する。

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リスク放出の一部が所定の位置にある

鄭綿の松葉点は疫病の松葉点をリードします。

筆者は肺炎の疫病の影響を郑绵の影響に対して、不当を装って、一歩所定の位置につくパルス型の利空と定性的に決めました。発達したインターネットはメディアの背景から、疫病情報の伝播が滞りなく、また長期休暇の繰り返しによって醸造され、取引開始時にパニック状態が極めて高い局面に達しました。このような極端な情緒の持ってくる調整は行き過ぎを装うことができることを運命付けて、1歩所定の位置につく暴落はそのよくある態度の形式で、安値が現れた後に更に2回の底を探る確率はとても低いです。

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収蔵ヘッジ部分の当期消費の減少

USDAの中国の消費幅は市場予想を下回りました。

USDAの月間需給報告書によると、2019/20年度の世界綿生産量は2641.7万トンと予想され、前月より18.6万トン増加した。消費予想は2591.2万トンで、前月より26.3万トン減少した。期末在庫は1788万トンと予想され、前月より55.1万トン増加した。倉庫の消耗比は69%増で、前月より2.8%増加した。その中で、消費量の減少は主に中国とベトナムから来ています。USDAは中国の消費量は前月比21.7万トン減の816.5万トンと予想されています。これまでの市場予想より50万トン減少しました。詳細はホットスポット「綿USDA月報解読」に注目。現在はパキスタンの綿花が収穫され、バッタは現在の綿花に影響がなく、アフリカは約5%を占め、パキスタンは約30%を占めており、来年5月から栽培を開始する際の状況に注目している。

図1 USDA月間需給

データソース：USDA中糧先物研究院

祝日後、突発的な疫病の影響に直面して、国は増加して輪に入る数量を蓄えて、部分は当期の消費の下がることに突き進みました。2月の正常な消費量は2.4万トン/日で、2月3日～7日で、9000トン/日から18000トン/トンに増加して、祝日前の正常な開業量の7000トン/日をはるかに超えます。祝日後の週の累計売上高は65800トンで、これまでの2ヶ月間の量を超えて、市場の安定した後輪の入数は7000トンまで下がりました。疫病の発生によって収蔵の成約が上昇し、当期の消費が減少して収蔵部分がヘッジされると、後期の消費増分は総消費量に多くの利益が期待される偏差をもたらす可能性がある。

図2綿花の保管成約状況

データソース：中米先物研究院

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景気刺激策と再稼働の進捗状況が、上昇の余地を決める。

TTEBによると、2月7日の中国の紡績糸負荷は11.9%で、節前34.8%である。中国の白地布負荷は5%で、節前23.3%である。オンライン調査によると、約8割の企業は2月下旬に再稼働する予定で、10日以降は続々と一部の再稼働があり、17日は別の再稼働ノードで、いずれも現地の従業員が低負荷で操業しており、外部の従業員は14日間の隔離が必要だ。総合的に見れば、南方はもうちょっと良くなりました。北方は管理が厳しくて、総合的な仕事の延期は少なくとも2週間、服装の販売は3-4週間を停止します。

今の疫病状況の制約を受けて、国家は刺激を恐れています。人員の流動を手放しで刺激します。一旦後の市の疫病状況がコントロールできたら、金融緩和政策、積極的な財政政策と総合的な減税が相次いで発生します。刺激力は市場の予想を超えます。2020年は小康社会を全面的に作り上げて勝負する年であるため、疫病の影響で経済建設が遅れた場合は、後の時間になってからでないと予定任務を達成できません。全体の需要は下半期には急増する可能性があります。

疫病は米綿基金のやりすぎに対して情熱的に打撃を与えましたが、中米貿易緩和によって駆動される多くのロジックを変えません。2月4日までに、米綿先物とオプション基金の純多額券は34936枚で、市場は12%を占めています。国内の資金は空の商品と多頭のお金を注視しています。空の商品は基本的に限界に達しています。時間は多頭に有利です。持続的な増倉の上昇さえあれば、多頭のゲーム優勢の上昇と見なされます。疫病の発生後、多頭で5万枚（約25万トンの綿を折る）の増倉があり、巻き返しの気配がある。

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予想のずれ

非常に低い確率で発生した場合、不幸にして暴走すると予想される偏差が発生します。その時、国内の隔離の状態は解除することができなくて、消費、輸出、生産は予想できない打撃を受けて、緩和の政策も腕前を発揮する場所があることはできなくて、貿易戦争の熊市の後で綿は新しい疫病に転入します。