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백리 재출시 기금 어떻게 금상첨화?

2020/1/19 12:23:00 0

백려하다

중개주 사유화 후 자산가치를 어떻게 끌어올리고 다시 출시해 재경시장이 지속적으로 주목하는 중요한 화제—

이 관계의 한 기업이 어떻게 다시 자리잡느냐에 따라 동산재기, 융자 자금 사슬을 어떻게 연결할 것인지, 일정 기간 내에 시장환전을 실현하고, 관리층, 주주, 시장(고객)의 권리 재구성에 관계된다.

불완전한 통계에 따르면 2018년 11월 현재 적어도 15개 항주 상장사들이 사유화를 마친 회사들은 최소 10개로, 이 숫자들은 최근 최고치를 기록했다.2010~2018, 홍콩 주식은 모두 43건의 사유화 사례로, 그 중 성공적으로 35개였다.

상장회사 사유화 이후 개별 회사를 제외하고는 단기간 내에 출시되지 않고, 대부분의 회사는 회사의 전환형, 철점, 통합 후 다시 출시될 것이다.

백려도 예외가 아니다.

2017년 백리 퇴장 후 사유화 오퍼의 고동자본은 2년 만에 분해된 백리 국제업무인 국제업무를 홍콩자본시장에 진출해 출시부터 사유화를 초월했다.

청산부채율 88% 에 이르는 자산부채율, 관점 빈도, 브랜드 의존도 시장을 우려하고 있다.그러나 현재 경제는 불확실한 배경 아래, 백리의 재지정, 시장 전환형 및 자본 배후에서'하이테크'를 입력해 완성한 점금술은 모두 참조 의미가 있고, 다시 출시된 백리의 도전과 위험도 참고할 수 있다.

사유화

자본이 묻힌 302억 원 바둑알

2007년 처음으로 중국 홍콩에서 출시된 백리, 67년의 고속 발전기를 유지하고 있으며, 2013년 초 백리 시가가 1500억원을 돌파한 바 있다. 신발 분야의 시장 신화는 홍콩 항생지수 50마리의 주식 중 하나이기도 하다. 홍콩 제 1마리의 국내 기업의 블루칩 주식이다.

그러나 2013년 이후 업계 분수령이 나타나 백리가 자신의 문제를 드러내기 시작했고, 순이익이 하락하고, 주가는 2013년 고위 18홍콩 달러에서 4홍콩 달러로 하락했다. 시가가 80%에 육박하고 있다.Euromonitor 와 화태증권 연구소의 자료에 따르면 100리의 여성화 업무의 시장점유율은 2013년 중 한때 정상에 이르는 13%로, 이후 매년 하락해 2018년 시장 점유율은 6.4%였다.

2017년 7월 27일 베리 국제 공지가 사유화 건의가 본격 발효를 선언하고 홍콩 연합거래소에서 상장 지위를 철회했다.상장회사의 사유화는 자본시장의 한 조작 패턴으로 일반적으로 주주주들이 소주주가 손에 있는 주식을 전부 사들여서 결국 이 회사를 거래소에서 퇴장시켰다.

자료에 따르면, 사유화 후, 고동자본은 백리지주주가 되며, 56.81%의 지분을 보유하고 있으며, 전휘투자는 12.06%의 지분을 보유하고 있으며 일부 관리층은 지자 창업지주 플랫폼을 통해 지분 31.13%를 보유하고 있다.

백리에겐 전휘는 낯설지 않다. 일찌감치 백리가 처음 출시되기 전에 정휘는 재무투자자로서 모건스단리기 양 기금회사와 함께 수천만 홍콩달러를 투자해 백려에 처음으로 출시한 ‘승리 성과’를 나눴다.2013년, 전휘는 백리와 함께 여러 의상 브랜드를 수매하고 있는 일본 바로쿠 그룹의 후자는 2016년 도쿄증권거래소에서 상장됐다.

그러나 백리의 사유화 과정 속에서 고고는 더욱 중요한 역할을 맡았다.아시아 최대의 헤지펀드로서 참여 중개주 사유화는 고자본의 투자 전략 중 하나로 그동안 여러 상장 회사의 사유화에 참여한 바 있다. 예를 들면, 약명강덕, 아이치예 등이다.

이와 같은 사례와 달리 고유화 기업의 지주 비율과 말권이 모두 관리팀 손에 장악하고 있는 고자본은 많은 참여자이고, 백리의 사유화 과정 가운데 고유화 자본은 주주주주주주주주로서 더 강한 말권을 갖고 있다는 분석이다.

그렇다면 고동은 백리의 사유화 과정에서 왜 반드시 통제권을 보류할 수 있는지, 이런 방법은 자본에 대해 무엇을 의미하는가?

“자본 선택은 통제권 문제를 가지고 있다. 중요한 목적은 ‘안내’가 ‘배외’에 이한다. 특히 사유화 초기 단계로 집권은 경영에 이롭고 소통 원가를 줄일 뿐만 아니라 분쟁의 발생과 따른 부정적인 영향도 피하고, 특히 외부에 대주주주들의 신념을 밝힐 수 있다. 물론 향후 의가탈퇴 가격을 확정할 수 있다”고 말했다.베이징 현지 로펌 판버송은 《중국 경영보》기자에 대해 밝혔다.

이와 함께 "백리의 창시자는 이미 나이가 많기 때문에 사유화로 은퇴를 실현하는 목표를 통해 지속적인 경영자로서 더 이상 고가로 시장의 주식을 인수할 수 없다"며 "이렇게 백려의 핵심 자산을 잘 보는 고물자본은 두 가지 선택이 있다. 아니면 새로운 산업 경영자를 도입하거나 직접 오퍼를 할 수 없다"고 말했다.인사가 기자에게 알리다.

명백한 고물자본은 백려의 미래에 대한 전형 경로를 이미 통찰하고 있는 것이 산업내부에 있는 것이 아니라 업무모형의 재구축과 새로운 첨단 원소를 도입하고 첨단 과학 기술의 자원을 접목하는 데 적합하다.

사실상 고자본 창시자 장뢰가 백리에서 사유화를 완수한 후 한 번 중고층 전략 세미나에서 하는 이야기는 단서를 알 수 있다.

현금류 측은 "백리가 현재 1년에 6500여만 켤레를 팔고 있으며 3500여만 건의 의상 매출액이 400여 억여 위안에 달하고, EBITDA(세세이율 및 노점 전 이윤)이 60여 억여 위안에 이른다"고 말했다.명백히 계산하는 사람들은 1년에 수십억 원이 되는 현금 흐름이라는 것을 안다.

공급 체인 측은 "백리가 최상단 설계에서 가죽 제품 구매, 생산 가공, 운송, 단말기 소매로, 여자 신발 수직 통합 전 산업 사슬의 참여와 겹쳐져 있으며, 백리는 동시에 10여 개의 다른 고객 군과 다른 가격의 브랜드를 운영하고 있으며, 세계의 여성화 업체에서는 독보적이다"고 전했다.

매장 온라인 커뮤니티 게시판은 100여 개의 매장을 보유하고 있으며 운동화 7000여 가구점과 전면 자영, 관리, 통제, 중국, 전 세계에 방영된 소매 네트워크가 될 것으로 보고 있다.

사용자 규모는 더욱 장뢰보다 백리의 미래 가치의 중요 차원으로 선상 유량의 배출이 갈수록 비싸지고, 유량 입구가 선상에서 아래로 이동하고 있으며, 백리의 2만여 직영점의 선 아래로 유출이 특히 귀중하다.

"헤리의 직영 매장은 하루 600만여 만원으로 인터넷 개념에 따라 600만 달린 DAU(일 활발한 사용자 수량)를 추산했다. 인터넷 업체 중에서도 상위권에 올릴 수 있다"고 말했다.장대 표명.

이로써 한 자본기구는 한 시장과 시가가 이중 하락한 기업을 향한 가치평가를 완수하고 이 자체의 주도적인 사유화는 302억원에 가까운 대가를 치렀다.

위치

분할 변형 재지정

아시다시피 상장 회사가 사유화를 선택한 중요한 원인은 평가치가 너무 낮고 재융자에 불리하기 때문이다.기업의 평가치를 높이려면 사유화 후 기업들은 업무를 철점, 통합, 재배치를 고려해야 한다.

일반적으로 자본은 한 상장회사의 사유화에 참여하기로 결정했으며, 상장된 업무 모형, 심지어 다시 출시된 창구기까지 이미 심중유수를 갖추고 있는데, 예를 들면 모근에서 할 수 있는 상장 날짜를 평가하는 것은 모두 정확할 수 있다.가장 짧은 시간에 가장 높은 프리미엄으로 출시되는 것은 가장 큰 자금 효율을 의미하기 때문이다.유대가족을 위해 부를 다스린 캐나다변호사의 부지런한 근면화가 기자에게 알렸다.

고유화 후 백리에 대한 재결정이 이뤄졌다.산업의 발전 추세를 잘 아는 장뢰는 "현재 가장 핫한 생태권, 가장 핵심적인 관심점을 UI(사용자 인터페이스)+UE(사용자 체험)에 올리고 있는 100여 개 직영점은 가장 좋은 UI, UE 에 해당한다.백리가 필요로 하는 것은 새로운 능력권을 만들기 위해 하이테크의 기술수단을 이용하여, 소비자가 원하는 서비스를 제공하는 것이다.

장뢰가 해야 할 것은 가장 좋은 제품, 가장 좋은 서비스를 가장 적합한 시간, 가장 적합한 장면을 소비자에게 주는 것이다.이 가운데에는 백리의 제품과 서비스에 대한 선택과 분해가 필요하며 소비자의 발견과 터치가 데이터 기초를 세워 운영 효율을 높여야 한다.

고구는 결국 운동화 분야를 돌파구로 꼽았고, 2013년 신발 산업에 분수령이 등장한 배경 아래 백리 여성신발의 시장점유율이 직진하고 13%로 국내 시장은 2018년 6.4%로 하락했다.반면 트레이닝복은 2014년부터 2018년까지 평균 복합속도 12% 증가, 전체 구두시장 5%보다 높은 수준이다.

구체적으로 100리까지, 국제업무선의 도박은 운동화 세분분야에서 국내 1위를 차지한 시점율은 2018년 소매액이 375억원으로 2위 보승보다 30% 높았다. 시장 점유율은 4.3퍼센트 이상으로 20년 스포츠 운동품의 경영이 쌓여 국내 최대 운동화 소매상으로 자리잡고 있다.

이런 상황에서 운동복 위치를 정하는 도박국제는 백려에 대한 업무 분해의 중요한 손잡이 가 됐다.다음 단계는 대주주로서의 고동자본으로 할 수 있는 것은 첨단 과학기술을 통해 도도하는 데 힘을 합쳐야 한다.

"바이리가 자신의 소매 기초 서비스 공급업체로 만들기를 돕기 원합니다. 온도가 있는 기업입니다. 이 점만 깊게 파면 소비자가 가장 원하는 브랜드가 될 것입니다."장대 표명.소매 기초 서비스 공급자의 자리는 부득이한 방향을 분명히 지목했다.

장뢰의 설계에 따르면 "우리는 백리와 고유의, 끊임없이 개척된 데이터와 과학기술을 소비자의 발견, 터치, 서비스로, 백리를 제일선 판매점원에서 본사로 연결하고 있으며, 운영 차원에서 백리의 데이터 및 과학기술을 기초로 하는 관리, 결책, 분석체계, 체계, 시스템을 더욱 강화하여 운영 효율을 높인다"고 말했다.

가장 유망한 C2M 모드를 만들기 위한 베리가 새로운 설계, 생산 및 판매 패턴을 시도하기 시작했다. “예전 분기 초에 모든 신발을 설계했다. 예를 들어 분기 400~500개 SKU 의 개발에 이르기까지 전통적인 방법은 품종에 따라 비율을 맞추고 기획, 디자이너 재설계를 한다.그러나 이런 패턴은 뒤의 3개월의 변화에 대응할 수 없다.

현재의 방법은 여전히 계획총량에 따라 SKU 100개를 먼저 개발하고 나머지는 매주 계산을 통해 조류를 파악하고 설계하고, 소량의 투자를 측정하고 반향 평평평한 제품을 제거하고, 이어서 다시 설계하고, 이렇게 반복된다.백리그룹 부총재와 백리 브랜드 사장의 후병으로 언론에 대해 백리의 현대화 사유를 다룬 바 있다.

베리국제집행이사 이량도 “ 전흐름화의 데이터 개조 ” 패턴을 제시하고 데이터화된 공구백을 제공하여 매장에 더 적합한 서비스 모델을 찾게 했다.이량은 이 타법과 인터넷 업계 ‘중심화’의 논리와 통한다.RFID (전자태그) 기술을 신발로 지능 칩을 설치하는 등 구체적인 방법들이 많습니다. 주파수, 시간 등 데이터모니터 고객이 선호하고 시도를 시도하고 있습니다.

이런 작동으로 분할 후 도도한 실적을 이룩해 자산가치도 현저히 높아지고 있다.

2019년 10월 10일 베리 국제 업무선 분해 국제지주 유한공사가 정식 상륙항 거래소에 따르면 주가가 8.5 홍콩 위안 평가로 개장해 시가가 527억 홍콩 달러에 달한다.이에 따라 도도한 국제가 8.7% 로 전체 시가가 571억 항구에 이른다.

한편, 모집서는 2017~2019재년에는 각각 2116.903억원, 2659억49억원, 325억64444억원으로 지난 두 재년 증가폭은 22.4%와 22.7%로 집계됐다.동시 기간에는 연간 조정 연간 이윤이 각각 15억 38억 원, 18억 10억 원, 22.37억 원이다.

위험

기회와 위험이 병존하다

다시 출시한 후 도도한 국제는 백리의 화려한 몸을 돌렸다.

공개된 데이터는 중국 30개 성급 행정단위 268개 도시의 직영문점 8372개, 또 1957개는 하류 소매상들이 운영하는 문점이 포함돼 있다.게다가 그 15.9%의 시장 점유율은 이미 국내 최대 운동화 소매상이 되었다.

고물자본은 백려의 일련의 조작으로 자본 입구 ‘ 야만인 ’ 이라는 견해를 바꿨다. 특히 고과학기술로 백리를 조장하고, 극단시간 안에 다시 출시해 더욱 높은 자본의 업적에 휘황한 획을 남겼다.

그러나 짧은 시간 내에 완성된 사유화와 상장 조작, 자금 체인에 대한 위험이 묻힐 것인지, 특히 현재 큰 경제 환경에서 재상장 후 백리 업무가 자본이 철수한 후 지속적인 발전을 이루고 있을지 주목된다.

공개된 정보는 이번 IPO의 소득 순액이 70%를 넘어 채무상환에 쓰이는 것으로 나타났다.이와 함께 이 회사의 자산부채율은 2016년 59.8%에서 2019년의 88%로 늘어난 것은 단기 대출 대폭 증가 때문이다.2019년 9월까지 도박의 단기 차용금은 이미 20억 위안 안팎으로 증가했으며 가권연금율은 4.5%였다.2020재년 일분기 자산부채율이 84.2% 로 낮아졌지만 여전히 높은 부채 수준도 미래의 건강에 관계된다.

뿐만 아니라 자본으로서는 홍콩거래소의 잠금 기간이 매우 짧고 일반적으로 주판 주식의 잠금 기간은 6개월, 즉 6개월 이내에 주식을 매각하거나 주식을 매각하거나 분양권은 모두 허용되지 않는 행위이며, 상장 12개월 내에 주식 저당 모두 공지가 필요하다.

한 해 이후 자본 선택이 고위 퇴출 이후 경영 분야에서 온 장기적 명제에 직면해 브랜드 의존과 치열한 시장 경쟁 및 관점에서 어려움을 겪고 있다는 것이다.

청구서 데이터에 따르면 2019년 5월 31일까지 3개월(2020년 1분기)까지 문을 닫고 268개로 신규 매장이 139개에 불과해 매장 수가 129개로 줄었다.모든 직영문점도 2018년 같은 기간 8589개에서 8214개로 하락했다.

또한 나이크와 아디다스는 도도한 주력 브랜드, 2017~2019년 연간 87%를 넘는 수입을 의미하는 것은 중국의 실적 표현에 직접적으로 영향을 미치는 수입이다.

그러나 이 문제에 대해 판버송은 기자에게 1년 후 자본이 완전히 퇴출될 수 없다.

자본의 이익을 최대화시키기 위해 그들이 점차 퇴출할 것이라고 추측한다. 그렇지 않으면 ‘ 주주 ’ 의 초심과 부합되지 않을 것이다.일부 관리층은 지자 창업 지분을 통해 31.13%의 지분을 소지하고 있다는 점이다.그렇다면 관리층은 이중 신분으로, 주주주이자 경영자(근로자)를 경영자(근로자)로 경영자(근로자) 차원에서 기업을 관리하고, 꾸준히 힘을 강화하고, 주주 차원에서 지주 플랫폼의 내부 관리를 한다.둘째, 자본 탈퇴 과정 중 관련 회사 통제권 예안과 실시.주주회 3측은 반드시 긴밀하게 단결하여 각자 소장을 펼쳐야 한다.

관찰하다

자본가치와 실체적 가치의 협동

그동안 실체경제의 발전은 자본의 도움이 필요하지만 자본의 단기적인 목표가 기업의 장기발전에 가져온 은환을 조심해야 한다.상장 회사가 추구하는 목표가 바로 주주주가치와 회사의 장기 전략 발전을 최대화하는 관계다.

구체적으로 자본이 추구하는 가치는 실체경제가 추구하는 가치와 큰 차이가 있다. 자본은 단기적인 조작을 통해 최대화를 이룰 수 있기를 바라기 때문에 자산 데이터의 포장, 주요 모순을 파악하는 데 더욱 뛰어나다.실체기업에 있어서 발전은 지속적인 체인으로, 어떤 위험도 기업의 발전에 장기간 숨길 수 있다.

백리 사건의 사례에서 자본 측의 높은 자본으로 산업의 미래 발전에 대한 예판력과 앞전망력과 첨첨력 을 발휘하며 하이테크기술 자원의 능력을 발휘해 국내 운동화 분야의 큰 지위를 구축하는 도박국제, 단지 분해된 업무를 보상장해 백리 사유화 총액을 넘어섰다.자본가치와 실체가치 실현 협동의 전형적인 사례라고 할 수 있다.

그렇다면 현실 경제생활에서 더 많은 협동가치를 창조할 수 있을까? 고자본의 방법은 나중에는 흔히 있을 수 있을까?

이에 대해 베이징 은삼과학창투자관리센터인 장위명은 기자에게 "기존 자산과 업무를 통합 통합 통해 그 중 우수한 자산을 중점적으로 육성하고 과학기술화, 디지털화의 재능을 재출하고, 시가를 높이고, 이윤을 얻는 것은 자산시장의 상용 수법이지만 실천은 쉽지 않다.우선 투입기관에 입찰해야 하는 소재업에 대해 깊은 이해가 있으므로 산업의 안목으로 투자표를 보고 발전전략과 자본 계획을 세워야 한다.

그 다음은 실조에서 매우 강한 자원 통합 능력을 갖추고, 고객, 투자자, 채널, 과학기술 등 각종 자원을 정합해 새로운 가치를 재결합하는 것과 같다.마지막으로 적당한 시간 창구에서 우수한 중개기구를 통해 상장 계획과 다른 수단을 재개해 최대화 가치를 실현하고 순조롭게 출시했다.

장위명이 보기에 “이 과정은 투자자에게 큰 요구가 있었고, 높은 자본 같은 기구만이 이 어려운 임무를 완성할 수 있었다”고 말했다.

사실상 GE 도 이런 과정을 상실한 바 있다. 윌치가 20년 동안 GE에서 창출한 고도의 시가가 눈부신 이후 외부에서 지나친 주주주가치 최대화 ’ 와 시값 관리가 기업에 심각한 내상을 남겼다.그래서 윌치 시대 이후 GE 는 회사 업무에서 돌파를 희망했다.하지만 결과는 어떤가?

GE 는 가장 돈을 버는 GE Capital 을 팔아 GE 디지털을 바꿨다.그러나 그 작업장이든 기술이든 모두 전통적이다. 결국 현재의 시가는 20%를 차지하고 CEO 를 계속 바꾸고 있다"고 말했다.베이징대 광화관리학원 교수 무상기 교수는 이처럼 GE 전형 사례가 직면한 곤경에 처해 있다.

기업의 발전에 있어서 전략적 판단은 매우 중요하고, 일방적으로 기업이 자본의 지지를 필요로 하지만, 경제발전의 수요에 따라 자본도 갈수록 ‘ 야만인 ’ 의 이미지를 벗어나야 할 뿐만 아니라 실체경제의 발전에 힘입어야 한다.

장위명이 말한 바와 같이 “우수한 창의기관이 해야 할 것은 시장의 원리뿐만 아니라 기업부재능을 개선하고 기업의 생태환경을 개선하고 최종적으로 최적화 지역 산업구조와 기업 구조와 자본구조의 목적을 달성할 수 있다”고 말했다.

출처: 중국 경영보 작가: 고려리

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