股市前瞻：变，才是新常态

　　中国经济的新方位不仅不是固步自封的，而且任何时候也不可能不因变而出新。在这里，没有变，也就谈不上新。变，才有新方位。变，才是新常态。这是一个很重要的认识。经济工作需要“变中出新，稳中求进”，股市更需要“变中出新，稳中求进”。变，就是转型，就是发展，就是改革，就是创新，就是进取。不是在变革中爆发，就是不进则退。倒退是决不可能有什么出路的。中央经济工作会议的新精神，概括起来，就是变中出新，稳中求进。这意味着人们通常所习惯了的那种固步自封的思维方式也非得随之而来个吐故纳新不可。

　　一提“新方位”，有的人就急于理解为中国经济“L”型的竖杆已经抵达底端而顺理成章地进入一马平川的“一”字发展形态。其实，这种固步自封的定位思路与不断变化的新形势新情况新问题是格格不入的。尽管今年三季度以来的经济发展出现了某些方面明显有所好转的态势，但是，我们所必须要面对的，不仅依然是令人难堪的两难格局，即内有去产能调结构的紧迫而沉重的转型压力，外有美元加息以及特朗普上台给中美贸易前景所带来的难以确定的风险。

　　12月9日的中央政治局会议，首次将“稳中求进”从经济领域提升到治国理政重要原则的高度，这意味着在就业稳定的前提下，GDP增速目标可能有所调低或弱化，为改革和转型提供更多空间。这应该也是中央经济工作会议的总基调。用新常态的思路理解中国经济增速目标的适当调低或减弱，就不会得出经济增长速度“变差”这样的结论。

　　事实上，中国经济增长速度重新回到过去那样的持续高增长状态不仅没有必要，而且几乎也可以说根本就不再可能。无论是资源的压力，还是要素的转变，都决定中国经济增长的潜在增长率，已经不可能再像过去一样为了粗放、低端的增长竭泽而渔，以牺牲质量，牺牲生态，牺牲可持续发展去勉为其难地维持口惠而实不至的所谓高速增长。创新、协调、绿色、开放、共享，开启供给侧结构性改革的新实践，以要素驱动向创新驱动转换的实现新常态下的新的发展目标，这才是站在历史新方位上的中国经济所应有的新选择。

　　近期，因货币市场环境发生变化，资金面呈现偏紧态势，货币市场基金的流动性风险管控面临一定考验。股市同样也不可避免地存在风险防范和应对的需要。这对此前一度盲目乐观的“牛市论”不啻一个不小的讽刺和打击。

　　其实，挥之不去的牛市情结尽管并非不可理解，但是，在GDO目标定位尚且不可能不顺时应势而有所变化的大趋势下，一味地追求“脱实向虚”的大牛市，又岂能不由于背时逆势而谈何容易?在笔者看来，无论是什么“改革牛”还是“健康牛”，最终都不免由于“脱实向虚”而沦为“忽悠牛”，这也是不言而喻的。

　　中国股市当前与时俱进的关键不在于要不要造牛，而在于“脱虚向实”;也就是说，只有在坚定不移地坚持服务和支持实体经济的这个大前提下，更好地成为反映经济发展成果的晴雨表，我们的股市才有可能在现有基础上更好地“稳中求进”。

　　只讲监管，不讲发展，也不讲改革和创新，不免有失偏颇，不要说根本就谈不上发挥服务和支持实体经济的积极作用，而且，动不动就打横炮，势必将对股市的正常发展带来一定的干扰或阻碍，更何谈什么牛市不牛市?!这是当前不能不引起我们高度注意的一个现实问题。

　　经济工作需要“变中出新，稳中求进”，股市更需要“变中出新，稳中求进”。无论如何，对于我们的股市来说，离开了顺时应势的变革，在任何时候任何情况下都没有也不可能有一丝一毫固步自封的机会或余地。变，就是转型，就是发展，就是改革，就是创新，就是进取，也就是一切的一切。不是在变革中爆发，就是不进则退。倒退是决不可能有什么出路的。

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