恐怖数据与CPI意外爆冷 日元继续“趾高气扬”

　　金融市场迎来美国重磅数据与备受关注的汇率报告的洗礼。日内公布的美国“恐怖数据”与CPI意外爆冷，暗示美国经济并不及软数据显示的那般强劲，美联储加息预期恐将降温，美元因此跌跌不休，日元则继续节节攀升。除了重磅数据之外，日内市场还关注美国的半年度汇率报告。市场人士指出，尽管美国总统已明示不会将中国列为汇率操纵国，但其仍将通过汇率、贸易问题等向中国施压，可能会重新采取“汇率失调”说法，市场仍需保持警惕。

　　日内公布的美国“恐怖数据”、消费者物价指数(CPI)惊传噩耗，美元持续走低，兑日元持续下挫，最低跌至五个月低位。美国商务部公布的数据显示，美国3月零售销售连续第二个月下滑，主要受到汽车销量下滑的影响，3月份13个主要零售类别中的6个销售额出现下降。美国3月零售销售月率下降0.2%，预期为下滑0.2%，美国2月零售销售环比下降0.3%，这两个月零售销售创下逾2年来最大跌势。

　　报告指出，虽然家庭支出预计在第一季度会降温，但稳定的招聘、更健康的家庭资产负债表和更乐观的消费者可能会支撑支出。美国3月零售销售连续2个月下滑，主要因汽车需求疲软，暗示经济增速在一季度突然放缓;另外2月的数据也被下修至-0.3%，该跌幅为近一年来首次，也是最大;零售销售与GDP分项数据中的消费支出联系最为紧密，尽管上个月核心零售销售出现上涨，但经过2016年四季度大幅增长后，美国消费支持可能在一季度急剧下滑。

　　除此之外，今天的消费者物价指数报告也表现疲软，尤其是CPI月率下滑0.3%，为2016年2月来首次下滑。美国劳工部公布的数据还显示，扣除食品和能源的核心CPI较上月回落0.1%，为2010年1月以来首次下降。Pantheon Macroeconomics公司首席经济学家Ian Shepherdson指出，3月一个月CPI数据不佳并没有形成一个新的趋势，我们将在4月份看到显著的反弹。但是到6月份，CPI上涨也不太可能。

　　随后公布的另一份报告符合预期，美国2月企业库存较上月增加0.3%，与预期一致。2月份美国商业库存增加，但除了汽车以外的零售库存连续两个月维持不变，表明库存投资可能对今年第一季度美国经济增长构成一定的负面影响;须知去年第四季度库存投资为美国GDP增速贡献了1个百分点，改变了此前一年多库存投资给GDP造成的拖累，而今年一季度可能会重回拖累模式。

　　今日的数据出炉之后，美元指数刷新日低至100.38。日元进一步扩大涨幅，美元兑日元短线走低，刷新11月15日以来低点至108.54，下跌超50点。英镑兑日元也短线走低，刷新去年11月18日以来新低至136.01。金融博客Zerohedge撰文称，越来越多的迹象表明美国经济并不像软数据表明的那么强劲，进而引发了美元/日元的新一轮抛售，使得日元飙至去年美国大选以来最高。

　　美元/日元攀升至美国大选以来最高水平，并创下2016年7月以来最大单周跌幅。有市场人士指出，今天的零售销售连续两个月下滑，或使得今年一季度的经济增长爆冷。今日的数据出炉之后，亚特兰大联储GDPNOW模型将美国今年第一季度美国GDP增长预期从0.6%下修至0.5%，为2014年以来最低预估水平。纽约联储将美国第一季度GDP增速预期从3%下修至2.6%，并将美国第二季度GDP增速预期从2.7%下修至2.1%。纽约联储表示，下调GDP增速预期主要是由于零售销售数据意外下滑。

　　有分析师早前曾指出，假如美国通胀数据出现降温，可能会缓解美联储更早加息的压力，这对于美元走势而言同样不利。荷兰国际集团(ING)分析师James Knightley本周初也说道：“若美国零售销售继续令人失望，那么比如说美联储从现在开始加息三次这样的预期，就会开始降温。”虽然今天西方国家因“耶稣受难日”休市，不过投资者还是需要关注稍晚美国财政部公布的半年度汇率报告。

　　美国财政部将于稍晚公布美国主要贸易伙伴外汇政策的半年度报告。鉴于美国新政府曾对贸易保护主义和不公平外汇政策采取了强硬的措辞，该报告应会引起市场的极大关注。美国总统特朗普周三表示不会把中国列为汇率操纵国。特朗普表示，其改变这一竞选承诺的一个原因在于，中国在过去数月并未操作其货币，当下采取措施可能会危及其与北京在对抗朝鲜威胁上的对话。“他们不是货币操纵者，”特朗普说道。

　　特朗普在美国财政部公布半年一度贸易伙伴汇率报告前做出宣布，无疑缓解了可能与中国即将爆发贸易战的疑虑，但在与中国之间庞大的贸易逆差问题上，华府方面已经开启了新战线。有分析指出，特朗普宣布不会在本月的汇率报告中将中国列为汇率操纵国，并不能意味着中国将高枕无忧。分析人士表示，放弃对“汇率操纵国”的指控表示出美国对中方的示好，但贸易问题仍然是目前特朗普政府关心的核心问题，即便会降温，美国政府仍将通过汇率、贸易壁垒等问题对中国施压。

　　香港Oxford Economics的Louis Kuijs表示，“就重大议题方面，肯定还有戏唱。”“汇率是其中之一，但我的确认为他们还没有放弃。相反，他们将会想各种办法采取行动。”多位分析人士认为，在特朗普放弃汇率操纵国标签后，2014年前美国政府常用的“汇率失调”(currency misalignment)的说法很有可能被重新使用。

　　上一次美国财政部在报告中提及中国时称“汇率失调”还是在2014年以前，其后则一直强调人民币遭到低估。在2011至2013年期间，由于人民币兑美元汇率以及贸易加权的人民币有效汇率一路走升，美国财政部曾多次在该报告中指出人民币汇率仍存在失调和低估。社科院世界经济与政治研究所国际投资室主任张明本周稍早表示，在即将出炉的财政部报告中，美国有可能重拾前几年使用的有关人民币汇率存在“汇率失调”的说法。

　　他表示，在“汇率失调”的判断下，中国可能需要在某些领域做出让步，比如对外资放开金融机构持股限制、加大对美进口等等。调研公司North Square Blue Oak驻北京分析师Jonas Short称，如果特朗普受欢迎程度下降，他可能很容易就回到更为敌对的立场。特朗普在竞选造势期间，就是部分靠抨击中国鼓动起民众对他的支持。“平静表面下暗流涌动，鉴于特朗普政府不可预测的开局情况，很难预见10月份会发生什么，”Short称。

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