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匹克体育:行业需求下滑营销出色难阻业绩大降

2012/8/11 9:26:00 来源: 第一财经日报评论(0)34

匹克李宁安踏

  一句“得匹克球星者,拿NBA总冠军”,让近几年主攻篮球鞋市场的匹克体育(01968.HK)声名鹊起。作为美国职业篮球联赛(NBA)在中国的独家官方市场合作伙伴,匹克早已声名在外。然而以目前的财报数据看,匹克没有名利双收做大做强,仍处于国产体育服饰品牌的第二梯队。


  匹克体育主要从事设计、制造及分销“匹克”品牌的运动产品,包括鞋类、服装及配饰。2009年在香港联交所主板上市。


  2011年财报显示,报告期内公司营业额为46.5亿元人民币,同比增长9.4%;归属上市公司股东的净利润为7.8亿元人民币,同比下滑5.4%。报告期内公司共有零售网点7806家,净增加582家,遍布中国一线、二线及三线城市,并于2011年底在美国开设了首家匹克专卖店。2011年,公司在中国市场的收入占总营业额的90.1%,而海外市场的收入占总营业额的9.9%。


  “匹克的规模虽然没有李宁和安踏大,但知名度不亚于这些行业龙头,经典的广告语也已深入人心。”三甲金融港股研究员曾燕玲表示,从品牌推广上看,匹克体育的策略已经算是成功。


  今年2月份美国职业篮球刮起林书豪旋风之后,匹克随后参与竞逐林书豪做代言人。虽然最后林书豪签约耐克,但是匹克出价竞争已经引起消费者对公司的关注,也算初步达到了公司推广品牌的目标。


  在本届伦敦奥运会,匹克渔翁撒网式赞助7支国家队,数目仅少于赞助了11支的阿迪达斯,及有份赞助美国国家队的耐克。


  值得注意的是,公司品牌营销的成功给公司带来实际的业绩贡献有限。“广告虽然能带来品牌效益,是无形资产,但目前广告费占比收入过高的情况在体育股普遍存在。匹克2012年第四季度订货会订单金额获得中双位数倒退(30%左右),2012年第一季度同店销售增长同比持平,显示匹克未见业绩复苏迹象。”曾燕玲认为,从已经披露的数据看,匹克体育今年全年很可能业绩下滑40%左右,暂时业绩没有看点,也没发现可以实现突破的地方。


  一位不愿透露姓名的分析师对本报记者表示,匹克体育目前并无投资价值,绝对估值水平创历史新低,短期没有上涨的可能性,只有昙花一现的炒作。他认为,从现在时点看,公司的零售体系不能给业绩带来新看点,因为行业情况不好,市场需求大幅放缓,零售渠道早已积压了库存。


  Wind数据显示,截至8月10日,匹克体育今年来股价累计跌幅29.99%,报收于1.33港元。


  对于目前公司相对低的估值水平,曾燕玲认为,不论从市盈率还是市净率来说,匹克的股价相对安踏要便宜。目前匹克的动态市盈率和市净率分别为2.9倍、0.56倍,安踏为5.5倍、1.49倍。


  恒明珠证券(香港)研究部总监梁渊认为,匹克体育短期有技术回调要求,但相信再创新低的机会不大。“目前估值还算合理,股价已反映了之前的不利因素。投资风险主要在于若行业持续陷入低谷,销售方面仍不能扭转的话,可能会再次打击投资者的信心。”

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