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安踏订单增长毛利率有望升至38%

2008/4/3 0:00:00 来源: 文汇报评论(0)10601

安踏体育

    近期除内地电信业重组,受市场关注外,另一焦点为奥运圣火传送活动正式展开,亦意味着距离奥运开幕日子逐渐靠近,一众奥运概念股再受注目,而比较直接受惠的是体育用品股,其中而安踏(2020)值博率较高,可加留意。   07年中上市的安踏体育去年全年纯利飙升265%,收入按年增长了155%,当中有近1.2亿元属于利息收入;不过即使扣除有关影响,盈利仍增长近2倍,较招股书的预测为高。管理层表示公司当前已完成了2008年首3季的订货活动,生意按年录得50%的升幅。业绩强劲,主要是受公司近年大力拓展销售渠道,以及提升产品平均价格所致。   毛利率有望升至38%   截止去年12月底止,集团共有39间分销商,其中近半数与集团已经有两年以上的业务关系。另外,集团现时于内地共有约4,700个销售点,提早完成公司上市时冀07年底增至4,500个销售点的目标,仅次于李宁(2331)同期近5,700间的数字。公司计划今年内净增约600间零售店,至合共5,300间。按产品分类,鞋类及服装产品平均售价分别上升了29%及15%,带动分项产品毛利率提升至33%水平,管理层表示,公司当前已收取了今年首3季的订单,维持50%的强劲增长;而毛利率方面仍有上升趋势,期望今年毛利率可进一步提升至38%。   现时中国体育用品市场的消费占本地生产总值约0.2%,远较发达国家约1.0%-1.5%的水平为低,未来发展空间优厚。据统计调查报告显示,预期内地运动服市场的规模于2009年(按各公司的销售收益计),将达72亿美元,年复合增长率23%。随着国民薪酬普遍提升,以及市民消费信心增强,为零售消费带来一定动力。投资者可于8.00元以下买入,中线目标上望10.00元,较周三收市价8.50元,17.6%上升空间,跌穿6.40元止蚀。   德银看好六福重返6元   六福集团(0590)于07/08年度,半年纯利升40%,期内由于顾客减少将饰金售回,营业额按年跌3%,惟零售业务表现强劲,录得逾36%升幅,期内香港业务同店销售增长达20%,单价亦增长近12%,加上毛利率较高的珠宝产品占总销售比重增加,带动集团整体毛利率上升至23.6%。   随着集团于内地再增18间分店,而内地、香港经济持续看俏,续带动人均可支配收入上升,料进一步增加消费市场对珠宝首饰、钟表及名贵礼物需求。根据德银早前发表的研究报告,指六福于08至2010年财政年度,年复合增长率将达到30%,以现时约13倍市盈率,4厘以上的预期股息率计,下跌风险实在有限,待市场进一步回稳后,有机会重返6.00元水平,较周三收市价(4.60元),续有30.4%上升空间。
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