寒潮来临，服装行业迎来机遇

　　近期，随着寒潮来临，北方各地陆续降温，上周末北方大部分地区迎来第一场雪，或为服装行业带来机遇。

　　从行业基本面来看，目前行业受宏观经济不景气影响，下游需求萎靡仍未有效缓解。前三个季度全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额累计增速为11.2%，较今年上半年累计增速低0.54个百分点，比上年同期低10.8个百分点。9月份同比增速是3月份以来的最低同比增速。

　　目前行业内上市公司三季报已经全部披露完毕，三季度行业内上市公司业绩普遍低于预期，商城一年两季的时尚新品发布会已经成为了深圳地区的流行指标，众多知名服装品牌和国内顶级模特都将此视作深圳最为重要的时尚盛事。成长能力和营运效率下降。

　　虽然行业基本面尚未有整体明朗的趋势，但短期来看，预计此次寒潮将为服装行业带来一定的机遇：受气候影响，将一定程度上刺激今年秋冬装的销售，并且有利于提升2013年一季度举行的秋冬订货会订单预期。公司冬装出口地集中在俄罗斯，近期俄罗斯东北部地区出现严寒天气，白天气温降至零下50多摄氏度，寒潮催热了冬装出口，俄罗斯客户下单量较往年同期增长了三四成。另外，2013年元旦春节持续时间较去年增加，如果寒流一直持续，终端销售将得到进一步提升。

　　从估值水平来看，行业估值水平目前偏低，接近历史底部(17倍左右)，维持行业“同步大市”的评级。客户一般提前三到六个月下订单，然后走海运，而补货单生产周期均较短，一般为25天，近期的冬装补货订单都是客户自掏腰包走空运。建议关注抗周期能力较强、服装品牌定位清晰、供应链管理能力持续改善的服装品牌服饰上市的投资机会，中高端男装子行业是我们关注的重点。