LVMH参投基金投入占比成谜

　　L Capital Asia在华投资谨慎。截至本周一最新数据，在L Capital Asia已投11个项目中，大中华区占据四席，但2012年中国未见新投项目。知情人士称，该私募基金仍在挑选新的项目，目前在华主要精力仍用于对已投项目的“优化”。该基金于2010年底募集的起始资金总额为6.35亿美元。

　　因LP名单中有全球最大奢侈品集团LVMH(MC.PA)，L Capital Asia在中国及亚洲地区颇有声誉。

　　究竟，这个以LVMH作为强大后盾的私募基金如何进行投资?是否像传言那样成了LVMH的品牌孵化器?若不是，LVMH又在中间扮演了什么样的角色呢?大智慧联系了该基金在中国大陆所投的第一家企业--厦门欣贺股份有限公司(以下简称“欣贺”)总裁罗永辉，对该基金的投资路径和操作策略进行了分析。

　　联姻LVMH，提供“成长性”投资

　　私募基金L Capital Asia与厦门欣贺股份有限公司(以下简称“欣贺”)联手打造的平价时尚品牌QDA于19日登陆哈尔滨。

　　说起与L Capital Asia大中华区董事总经理黄晗跻的相识，欣贺总裁罗永辉仍历历在目。“我们是偶然在一个零售论坛上认识的，”他说：“从相识到达成合作协议，前后花了8个多月的时间。”

　　“由于公司股份制改造，很多投资基金都来洽谈。欣贺希望能够引进战略型投资者，在产业发展上提供经验指导和战略方向。拥有资深零售业背景的L Capital Asia也很乐意为企业提供帮助，”罗永辉介绍道。

　　就这样，成立于2009年的L Capital Asia在2011年10月完成了其在亚洲的第一家服饰公司的投资，同时迈出了针对中国大陆市场的第一步。

　　很快，L Capital Asia就为欣贺在公司管理上提供了帮助。罗永辉说：“快速发展下，欣贺在管理上需要重新适应，发展中一些职位的欠缺让公司感到了危机。L Capital Asia帮助完善管理，为公司取得更多绩效。”

　　在渠道建立上，L Capital Asia由于受到背后LVMH强大的平台和关系网络助推，帮助欣贺完成了国内高端奢侈品商场的进驻，还协助建立海外的销售通路。

　　罗永辉透露：“比如上海的尚嘉中心L‘‘Avenue，我们旗下的Jorya就作为唯一一个国内的服饰品牌进驻了。L‘‘Avenue销售的品牌都是国际大牌，Jorya的进驻就是L Capital Asia和LVMH中国总部及其房地产部门共同协商的结果。”

　　坐落在仙霞路遵义路口的L‘‘Avenue俗称“LV大厦”。其开发商为上海力仕鸿华房地产发展有限公司。该开发商由LVMH赞助的房地产基金L Real Estate，以及澳门“赌王”何鸿燊控股的澳门旅游娱乐公司(STDM)合资成立。

　　L Real Estate与L Capital的性质类似，据知情人士介绍：“L Real Estate和L Capital Asia从业务角度看是独立的，但是从集团内部来说，都是相互关联的。”

　　上周五(12日)，大智慧走访了L‘‘Avenue的Jorya门店，在休息区的茶几上，放着两、三本Jorya的新款画册和公司简介。其中一本详细描述了欣贺与L Capital Asia的合作签约仪式，包括请来的嘉宾阵容。

　　该店销售人员表示，这家店的款式是较其他门店更全。价格方面，一件拖地礼服裙的价格为19800元左右，一件蕾丝透明披肩的价格为3500元左右，无折扣。

　　仍处试营业中的L‘‘Avenue本身顾客就少，又正值工作日，Jorya店里基本没有顾客，直到记者离开才有两三位踱步进来。

　　除了L‘‘Avenue的门店，L Capital Asia还帮助欣贺争取到了澳门威尼斯人酒店中大运河购物中心的店铺。罗永辉说：“这家店800平米，基本是购物中心里面最大的一家店，位置也很满意。黄晗跻先生和我亲自前往洽谈，从一个国际知名品牌手中拿到的了这家店。另外，新加坡金沙酒店的店铺，我们也正在洽谈中。”

　　关于共同创立的平价时尚品牌QDA，罗永辉表示是公司一直想延伸的领域。“目前欣贺旗下的品牌偏向中高端，希望能创造一个新的品牌覆盖更广的市场，”他说。

　　大中华区董事总经理黄晗跻透露，为推出QDA，L Capital Asia邀请了一位前Dior团队里的设计师。“中国企业可能不了解这个人，而他也不一定愿意为中国企业服务。我们就帮助欣贺公司寻找这样的资源。”他表示。

　　QDA哈尔滨店已于今天开业。距离该品牌位于北京东方新天地开设的第一家门店，仅一个半月的时间。欣贺市场运营部曾小姐向大智慧透露：“接下来是成都和深圳，上海店计划在下半年开业。”

　　LVMH投入占比成谜

　　L Capital Asia与LVMH的密切关系显然易见，但作为LP之一的LVMH究竟在L Capital Asia中的投入占比一直是个谜。不少媒体都将L Capital Asia形容为“LVMH集团旗下基金”，但黄晗跻曾对大智慧表示，此说法可能来自于大众的误读。

　　确实，在L Capital Asia官网或相关知情人士口中，从未透露过LVMH对该基金确切的投入占比。欣贺总裁罗永辉也对此表示签订了保密协定而拒绝透露。

　　一些业内人士曾表示，LVMH集团在L Capital Asia的内部占比并不大。

　　L Capital Asia管理合伙人Ravi Thakran在接受外媒采访时，也曾透露过，LVMH所占份额不超过10%。

　　“10%的占比显然无法说明L Capital Asia的标的，直接代表LVMH集团的战略方向，”国内某机构奢侈品行业分析师王小姐表示：“但为获得更多利润，LVMH肯定会利用自身的渠道优势和行业经验为L Capital Asia提供帮助。”

　　LVMH的品牌孵化器?

　　有评论认为，L Capital Asia是LVMH的品牌孵化器。该基金在亚洲大量寻找“轻奢”或者中高端品牌，以低价入股并培养成熟，之后再由LVMH集团进行收购。

　　但L Capital Asia管理合伙人Ravi Thakran对此多次公开否认。他表示，为避嫌，L Capital Asia不会与LVMH交易。他说：“我们将永远不会从LVMH手中买东西，也不会卖任何东西给他们。” L Capital总裁Daniel Piette也一再强调，入股的品牌(包括在亚洲交易的)不会加入LVMH集团的奢侈品行列。

　　与L Capital Asia一样，L Capital的LP名单中同样有LVMH集团。该私募基金成立于2001年，主要着眼于欧洲市场，总部设于巴黎。

　　据公开资料显示，截至目前，LVMH未直接与L Capital或L Capital Asia交易过。今年2月，L Capital计划出售所持SMCP集团于2010年入股的股份，竞标者包括三家私募基金Carlyle(CG.O) 、KKR(KKR.N)和Eurazeo(EURA.PA)，还有香港太古股份有限公司(0019.HK)等。并无LVMH的相关利益方。截至发稿，L Capital所持的SMCP集团股份已被私募基金KKR成功收购。

　　由此看来，L Capital Asia在华所投的卓雅(Jorya)、欧时力(Ochirly)等品牌与Louis Vuitton成为同门的可能性似乎并不大。

　　Ravi Thakran也曾强调，在与LP分享投资心得时，不会“偏心”LVMH，所有LP得到的信息都是一样的。

　　近半数资金投入中国

　　截至目前，L Capital Asia已经在亚洲投资了11家企业。Ravi Thakran表示，2010年12月31日完成募集的6.35亿美元资金中，七成以上已经得到安置。其中近半数的投资都在中国，大约20%在印度，其余部分在东南亚。

　　自2010年9月起，该基金先后在中国境内投资了四家公司。其中，两家为香港的珠宝首饰商英皇珠宝(0887.HK)和明丰(0860.HK)，另两家为中国大陆的服饰制造商欣贺和赫基国际集团。

　　据公开资料显示，L Capital Asia通过注资，已成为欣贺服饰的第二大股东。通过联手中信产业基金，斥资2亿美元收购了赫基国际集团10%股份。这两家企业均有未来上市计划。

　　对于退出时间，L Capital Asia并未明确过。据官方表示，通常期限大约在四到五年。L Capital Asia在2010年9月入股的英皇珠宝已部分退出。中国大陆两家服饰制造商均被入股于2011年。罗永辉将欣贺与L Capital Asia联手打造的品牌QDA的收获期定在了5-10年之内。

　　L Capital Asia于本周一(15日)宣布了一项投资，作价大约5200万澳元收购澳大利亚品牌R.M. Williams 49.9%的股权。