专家分析：2010年二季度中国宏观经济形势

　　分析显示国民经济运行基本面进一步回升向好

　　今后一段时期仍将保持宏观经济政策的稳定性与连续性提高宏观调控的灵活性与针对性

　　中国人民银行今天发布的《2010年二季度中国宏观经济形势分析》显示，今年二季度GDP同比增长10.3%，CPI同比上涨2.9%，人民币贷款新增2.03万亿元，国民经济运行朝着宏观调控预期的方向发展，基本面进一步回升向好。《分析》对中国经济的发展趋势仍持谨慎乐观看法。今后一段时期，仍将保持宏观经济政策的稳定性与连续性，提高宏观调控的灵活性与针对性，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系。

　　《分析》指出，欧债危机直接影响了欧元区经济复苏步伐，给全球经济复苏带来了一些不确定性，但对我国经济总体产生较大冲击的可能性不大。经济增速有所放缓，经济运行基本面依然良好。从季节调整后的环比分析来看，GDP增速也有所放缓。人民银行企业家问卷调查显示，二季度企业家信心指数结束了自去年二季度以来连续攀升的势头，出现高位小幅回落，较上季下降0.5个百分点，达到83.4%。宏观经济热度指数持续回升至48.4%，但增幅较上季回落0.3个百分点，其中小企业宏观经济热度指数出现下滑。宏观经济热度预期指数自2008年底以来首次低于宏观经济热度指数0.1个百分点，宏观经济出现降温迹象。

　　《分析》表示，虽然当前经济增长表现出一些放缓迹象，但目前中国经济的基本面仍然良好。未来经济放缓趋稳的可能性较大，但出现二次探底的可能性不大。当前经济增长放缓是前期过快上涨的回调，有基数的原因;同时，也是抑制房价过快上涨、约束地方债务膨胀、管理通胀预期的宏观政策调控的结果。

　　《分析》指出，物价上行压力有所减缓，未来价格翘尾因素减小。对物价上涨的可能性仍要保持警惕。一是食品价格的涨幅可能回升;二是前期货币信贷高增长的时滞效应还未完全显现;三是劳动力价格的提高也会推高物价水平;四是通胀预期仍较高。人民银行监测的5000户工业企业产品销售价格景气指数从上季的53.2%上升至二季度的54.2%，已经连续六个季度上升;人民银行储户问卷调查显示，2010年二季度未来物价预期指数达70.3%，比上季上升4.7个百分点。依据人民银行调查统计司测算的物价景气指数，CPI一致合成指数继续上扬，与先行合成指数在2009年上半年的触底回升形成呼应。目前，CPI先行合成指数已经触顶后出现了小幅下降趋势，但指数水平仍然居于高位，未来仍存在上涨可能。总体来看，据初步测算，2010年翘尾因素将拉动CPI上升1.2个百分点，其中，6、7月份，CPI翘尾因素均为2.1%，达到全年最高水平。下半年，CPI翘尾因素逐月减小，新涨价因素会扮演更重要的角色。

　　《分析》还显示，货币信贷增幅继续稳定回落，信贷结构进一步改善。截至6月末，M1同比增长24.6%，增幅比上年末回落7.8个百分点，比历史最高值回落14.4个百分点;M2同比增长18.5%，增幅比上年末回落9.2个百分点，比历史最高值回落11.2个百分点。M2增速已连续7个月回落，M1基本回落至上年同期水平。M1回落幅度加大主要是由上年同期企业活期存款增加较多使基数较高所致。月度信贷投放逐渐回落。上半年人民币各项贷款累计新增4.63万亿元，比上年同期少增加2.74万亿元。其中，人民币贷款一季度新增2.6万亿元，二季度新增2.03万亿元。6月末，人民币各项贷款同比增长18.2%，比上月下降3.3个百分点，已连续8个月回落，低于2006年以来20%的平均水平。如果2010年人民币贷款余额增速保持6月份18.2%的水平，2010年全年新增人民币贷款将不超过7.5万亿元。

　　信贷结构进一步改善。一是对中小企业贷款增速高于大型企业贷款，中小企业贷款难问题在一定程度上有所缓解。上半年，中小企业新增贷款占全部新增贷款的40.6%，比上年同期和上年末分别高4.6个和5.0个百分点。二是中、西部地区贷款余额同比增速高于东部地区，经济落后地区与发达地区间信贷资源不平衡的状况继续改善。三是房地产贷款增速回落，购房贷款增速连续二个月下滑，房地产调控措施初见成效。总体看，未来信贷总体需求将呈逐步趋缓态势。

　　与此同时，汇率形成机制进一步完善，汇率弹性增强。人民银行6月19日宣布，进一步推进人民币汇率形成机制改革。从6月21日以来的人民币汇率中间价变动情况看，双边波动明显增强。截至7月23日，25个交易日人民币兑美元已经累计升值0.72%。同时，市场对人民币升值预期明显降低。