中央稳增长政策密集出台

　　国家统计局数据显示，今年1-4月份，全国固定资产投资同比名义增长12.0%，创2000年12月以来最低。社会消费品零售总额同比增长仅为10%，为2006年2月来低位;此外，4月我国进出口表现也双双不及预期，出口继续下降，进口降幅进一步扩大。

　　拉动经济的三驾马车集体降速。光大证券首席经济学家徐高认为，4月总需求再次明显坍缩，给经济增长带来很大压力。

　　而经济增速下滑的背后，则是资金到位率低。徐高注意到，4月同期投资到位资金增速也进一步下滑至5.1%，仍然低于投资增速，“在投资到位资金低迷增长的拖累下，投资增速趋势仍然向下”。

　　4月金融数据也印证了实体经济有效融资需求的疲态。央行数据显示，4月末，M2余额128.08万亿元，同比增长10.1%，创下了自1995年以来的历史新低，增速分别比3月末和去年同期低1.5个和3.1个百分点。

　　分析人士认为，M2增速放缓，一方面是实体信贷需求不足，而另一方面则是银行风险偏好回落导致信用派生存款力度减弱所导致。

　　招商证券发布点评报告称，短期经济发展依然存在基建稳增长的路径依赖，而实施基建稳增长的主体恰恰是地方政府。但因为债务约束和清理规范，“43 号文”发布以来的信用传导时有中断，地方债的发行置换和清理甄别工作迟迟不落地，地方政府投融资渠道始终受限。

　　“43 号文”规定，剥离融资平台公司政府融资职能，融资平台公司不得新增政府债务。受此影响，券商的债券承销业务也一度受阻。

　　“其实直接停掉所有的平台债也不科学，全国搞一刀切不行，只要对负债率较高的地方政府限制发债规模即可，都停掉使得地方负债压力变大。”5月19日，某大型上市证券公司固定收益部总经理对本报记者说。

　　招商证券固定收益研究员涂波对本报记者称：“原来的平台债地方发了很多，不能停掉，否则会有系统性风险，这是大家都不愿意看到的，很多负债项目自身现金生成能力差，只能借新还旧。”