홍호: A 주가 매우 비싸고 상해 손가락으로 4000시

상증 증서는 4000으로 올라갈 수 있고 + + + + + + + 200 + 이 상증증서는 이미 우리의 이전 3400포인트 가격 목표를 효과적으로 돌파했기 때문이다.3400은 우리가 3개월 넘게 예측하기 전에 가장 중요한 저항력의 위치이다.이자를 낮추고, 항복 기준으로 시장에 대한 자극 작용은 이미 미세하다.그러나 일부 중앙은행의 자산부채표 확장 조치는 최근 재정부의 채무교환계획과 같은 벤처자산의 가격을 지지할 수 있다.그러나 중국 주식시장은 더 이상 싸지 않았고, 마지막 몇 백 점의 스퍼드는 거대한 시장의 파동을 일으킨다.

상하이 주식시장이 계속 상승하면서 3400점 돌파에 성공한 저항점, 3400점은 우리가 2014년 12월 5일 첫 목표 가격을 정하는 것도 3개월 전 예상했던 강력한 저항 자리다.이와 함께 이 저항점은 중국이 인민폐 4조위안 경제대책을 내놓은 이래 만난 거품 수준이다.현재 A 주식시장의 순율 중위수는 4.3배, 시장 흑자 중 56배.약 5분의 1의 주식의 시의 순률은 2.6배나 낮고, 시장 흑률은 36배나 낮다.상해 주식시장은 이미 매우 비싸게 변했다.

2015년 1월 19일, 중국 증감회가 두 통거래를 조사, 상해주식 시장하루 만에 7.6% 폭락했다.당시 1999년'5.19'사건 발생 시 시황을 비교해 주식시장 조정의 폭을 예측했지만, 우리는 상하이 주식시장이 극단적인 거품화 상황에서 4200점으로 올라갈 가능성을 처음 제기했으며, 상하이 주식시장이 결국 3400점을 뚫고 있는 중요한 저항점 자리로 올랐고, 또 4200점 수준의 계산방식을 상술했다.현재 상해는 이미 저항력을 뚫고 새로운 영역으로 나아가고 있다.결과는 어떨까?

최근 우리는 중국에서 가장 빈곤한 지역 중 하나를 방문하고 일부 항목을 보았다.이것은 궁벽한 산성으로 이미 거대한 건축공사장으로 변신해 여러 주택이 동시개발되고 있다.한 지반이 모두 180만 평방미터의 생활공간을 갖추고 있으며, 낙성 후 결국 50만 명이 넘는 주민을 수용할 수 있다고 한다.300만 명의 주민이 넘는 도시에서 이 프로젝트는 판매하기 어렵다.이 밖에 도시 내의 다른 몇 개 규모의 항목은 이 건물의 판매 사항을 더욱 어렵게 만들 것이다.그 중 한 항목의 매점은 사방 환경이 평온하고 자연스럽다.그러나 우리는 불도저, 모래먼지가 펄펄 끓는 건축 토지를 거쳐 유일하게 야생동물을 보았고, 이 프로젝트 상업광고판의 외톨한 갈매기의 그림이다.

이 도시의 현황은 중국의 수많은 서너 선도시들이 직면한 곤경에 처해 있으며 많은 지방 정부는 모두 불량 투자를 짊어지고 있다.2015년은 지방정부가 빚을 갚는 고봉년이며, 많은 투자금액은 손실의 위험에 직면하여 재정부가 정성들여 설계한 덕분이다.채무 교환 계획상황이 바뀐 것 같다.이 새 계획에 따라 지방정부는 저금리의 채권으로 고이자 대출을 교환할 수 있다.채무 비환은 관련 자산의 품질을 바꾸지 않을 것이지만 빚 치환은 이런 사업과 같은 단기 꼬리 위험에 도움이 된다.급증하는 인사에겐 새로운 소식이다.

1월 이래로 우리는 차례로 한 차례의 하락과 이자를 경험했다.하지만 시장에서는 올해 몇 차례의 금리 인하 기준을 추측하는 이들에게 시장은 이러한 전통 통화 자극 조치가 무산한 반응에서 완전히 실망했다.이자를 낮추는 기준은 주로 실제 이율과 자본의 외류를 완화하기 위해서다.이에 따라 이 정책은 더욱 구차한 지원이 아니라 흥분제가 아니다.

재정부의 채무 교환 계획에서 누가 새 지방정부 채권을 구입할 것인지 논쟁적인 문제다.상업은행이나 높은 수익의 자산으로 저수익을 구입하고 싶지 않다.이런 지방정부 채무도 일정한 신용이 있는 정부담보에 포함돼 있다.민영 자본은 이 관문에서 더 매력적인 자산 유별을 구할 수 있다.이 때문에 실행할 수 있는 해결 방안이나 중앙은행은 유사한 PSL 같은 대출을 통해 상업은행에 저가 자금을 제공해 구입을 완수했다.

중앙은행은 조만간 연장 및 기한 MLF 규모의 조작을 확대해 이런 상황을 암시하고 있다.2014년 중앙은행은 이러한 ‘ 혁신 ’ 수단을 통해 약 인민폐 1만 위안의 유동성을 석방했다.중국 중앙은행의 자산부채 규모는 직접 기초화폐를 주입하여 확대할 수 있다면 벤처자산가격에 유리한 경우 지난 수년 미 연산부채표 규모의 확장으로 미국 주식시장에 대한 영향을 미친다.사실상 내가 방문한 도시는 이미 인민폐 50억 위안의 채무 상환 한도를 얻었고 이 한도는 이 도시의 빚 부담을 해소해 약간의 귀중한 대출 시간을 샀다.