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Comment Construire Un Marché Des Capitaux De Haute Qualité: Gérer Les Entrées Et Les Sorties Du Marché Des Capitaux, La Culture Des Investisseurs Institutionnels Reste La Clé

2021/2/2 10:09:00 0

CapitalMarchésCapitauxMarchésEntrées Et SortiesInvestisseurs InstitutionnelsFocus

Le schéma de construction d'un système de marché de haute qualité est illustré.

Le 31 janvier, le Bureau général du Comité central du PCC et le Bureau général du Conseil d'État (ci - après dénommés « les deux bureaux») ont publié le plan d'action pour la construction d'un système de marché de haute qualité (ci - après dénommé « Plan d'action»).Conformément au plan d'action, la Chine mettra en place un système de marché de haut niveau qui sera essentiellement unifié, ouvert, compétitif, bien structuré et bien géré grâce à environ cinq ans d'efforts.

Étant donné que le marché joue un rôle décisif dans l'allocation des ressources, le plan d'action contient également des plans détaillés sur la façon de promouvoir le développement sain du marché des capitaux, y compris la promotion de la réforme du système d'enregistrement, la mise en place d'un mécanisme normal de radiation, la culture des investisseurs institutionnels et la réduction des coûts de financement de l'économie réelle.

Gérer les « deux portes » du marché des capitaux

En tant qu '« Entrée » et « exportation » du marché intérieur des capitaux, le système d'enregistrement et le mécanisme de radiation sont toujours mis en avant par « deux opérations » dans le développement sain du marché.

Le plan d'action indique que la réforme du système d'enregistrement des émissions d'actions sera encouragée régulièrement et exige en particulier que l'on s'en tienne à l'orientation du Conseil d'administration de la science et de la technologie, que l'on mette l'accent sur les caractéristiques de la « science et de la technologie dures », que l'on évalue et que l'on améliore les arrangements pilotes du système d'enregistrement et que l'on approfondisse la réforme du système d

Tout comme la mise en évidence des caractéristiques de la « science et de la technologie dures », la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a récemment tenu une réunion de travail sur le système en 2021 et a déclaré qu'elle « améliorerait les critères d'évaluation des attributs de la science et de l'innovation ».

Dès mars 2020, la csrc a publié les lignes directrices sur l'évaluation des attributs de l'innovation scientifique (essai).Les banquiers d'investissement de haut niveau des sociétés de valeurs mobilières ont déclaré que, compte tenu de l'expression de la surveillance récente, l'identification des attributs de l'innovation scientifique lors des pape des entreprises sera plus stricte à l'avenir, et la surveillance se concentrera également sur la détection des lacunes et la mise en place d'un système d'évaluation plus parfait.

Tian lihui, Président de l'Institut de recherche sur le développement financier de l'Université Nankai, a souligné que le système d'enregistrement facilite l'émission et l'inscription des entreprises.Mais le Conseil d'innovation scientifique est une entreprise d'innovation scientifique et technologique qui répond à la stratégie nationale, brise les principales technologies de base et jouit d'une grande reconnaissance du marché, pas toutes les entreprises.Il est proposé de « s'en tenir à l'orientation du Conseil d'administration de la science et de l'innovation et de mettre l'accent sur les caractéristiques de la « science et de la technologie dures » afin de revenir à l'esprit initial et d'exiger que le Conseil d'administration de la science et de l'innovation serve les entreprises d'innovation de la science et de la technologie qui ont des technologies de base, plutôt que les entreprises de services financiers

« les « technologies dures» se réfèrent principalement à l'amélioration de la productivité de l'industrie manufacturière et à l'innovation fondée sur les découvertes scientifiques et les inventions technologiques.Il s'agit également d'innovation, par exemple, les entreprises Internet ont un certain positionnement en tant qu'innovation modale.Par conséquent, le positionnement de la technologie dure exclut en fait une partie de la même excellente entreprise.Ce n'est pas vrai ou faux, mais c'est exactement ce qui explique que, dans le cadre de la réflexion sur la prévention du « cygne noir», la surveillance a mis en œuvre un contrôle orienté vers le marché des pape afin que le marché des capitaux contribue à l'optimisation de la structure économique.»Pan helin, Directeur exécutif de l'Institut d'économie numérique de l'Université Zhongnan des finances, de l'économie et du droit, a déclaré.

En ce qui concerne la façon de promouvoir régulièrement la réforme du système d'enregistrement des émissions d'actions, Tian lihui estime qu'il convient de mettre l'accent sur la façon de réaliser le développement de haute qualité des sociétés cotées en bourse, d'améliorer la capacité de tarification équitable du Conseil d'administration de la science et de la technologie et du GEM et de former une culture d'investissement de valeur sur le marché des capitaux.« la mise en oeuvre complète du système d'enregistrement exige que le marché soit efficace, que les prix soient justes et que les investisseurs aient une idée d'investissement correcte.

En ce qui concerne la réforme du système de radiation complémentaire au système d'enregistrement, le plan d'action propose également la mise en place d'un mécanisme de radiation normal, l'amélioration des normes de radiation, la simplification des procédures de radiation et l'ouverture de canaux de radiation diversifiés.Il convient de mentionner qu'à la fin de 2020, la Bourse de Shanghai et de Shenzhen a officiellement publié de nouvelles règles de radiation, simplifié le processus de radiation et strict les normes de radiation.

À cet égard, Tian lihui estime que la raison principale est de résumer constamment l'expérience pratique de la radiation et d'optimiser constamment les règles de radiation.« À l'heure actuelle, il n'y a pas de blessures graves aux nouvelles règles de radiation et il est peu probable qu'elles soient révisées dans un court délai.Dans le cadre d'opérations spécifiques, il est strictement mis en œuvre afin d'éviter que les modèles ne contournent les critères de radiation et de radier résolument ceux qui entrent en contact avec les critères de radiation».

Li Zhan, économiste en chef de Zhongshan Securities, a en outre souligné que l'amélioration du système de radiation devrait renforcer le poids du prix des actions, du nombre d'actionnaires, de la valeur marchande et d'autres facteurs dans le système de radiation, enrichir le rôle des indicateurs du marché dans la radiation et équilibrer la proportion entre Le marché et les règlements administratifs de radiation.Dans le même temps, pour les investisseurs, la radiation obligatoire, la radiation du Conseil d'administration et la radiation de la fusion et de la réorganisation impliquent une perte d'intérêts. Il est suggéré de renforcer le mécanisme de protection des investisseurs tout en perfectionnant le système de radiation afin de protéger les intérêts légitimes des investisseurs.

Partage des dividendes du développement à l'échelle du marché

Tout en gérant les « deux portes » du marché des capitaux, le plan d'action prévoit également une planification détaillée des participants au marché des capitaux.

Parmi ceux - ci, le plan d'action propose la promotion des investisseurs institutionnels sur les marchés des capitaux.Il s'agit notamment de promouvoir régulièrement la création de filiales de gestion financière de la Banque et de sociétés de gestion d'actifs d'assurance, d'encourager les banques et les filiales de gestion financière de la Banque à coopérer avec les organismes de gestion de fonds de valeurs mobilières et les fonds de capital - risque qualifiés et les fonds d'investissement industriel financés par le Gouvernement conformément à la loi et aux règlements, et d'étudier et d'améliorer les investissements des organismes d'assurance dans les produits de gestion financière de capital - investissement, les fonds de capital - investissement, les fonds de capital - risque etPolitiques relatives aux fonds d'investissement et à l'échange de créances contre des actions.Augmenter la proportion d'investissements en capitaux propres de divers fonds à long terme, tels que les fonds de pension et d'assurance, et effectuer une évaluation à long terme.

« la croissance du marché chinois des capitaux exige davantage d'investisseurs professionnels.La spécialisation signifie que différents investisseurs servent des entreprises à différents stades de développement.Les deux documents encouragent donc activement la diversification des investisseurs institutionnels.Mais Tian lihui a également souligné que « l'investissement professionnel n'est pas une spéculation sur les valeurs mobilières, il faut une évaluation raisonnable des prémisses de l'investissement à long terme ».

Chen Li, économiste en chef de Sichuan finance Securities, a déclaré que « les deux bureaux » ont proposé de « cultiver les investisseurs institutionnels sur le marché des capitaux » et d'orienter l'entrée des fonds à long terme sur le marché. D'une part, les fonds à long terme accordent généralement plus d'attention à l'investissement de valeur et guident l'entrée des fonds à long terme sur le marché est propice à l'orientation d'un concept correct d'investissement de valeur et à la prospérité et à la stabilité duDeuxièmement, l'entrée de capitaux à long terme sur le marché est utile pour améliorer la liquidité du marché, renforcer la capacité de financement des entreprises et promouvoir les sociétés cotées à devenir plus grandes et plus fortes.

Tout en tenant compte des marchés primaire et secondaire, le Programme d'action vise également à réduire les coûts de financement des entreprises physiques.

Tian a déclaré que le développement rapide de l'économie réelle devait réduire les coûts de financement des entreprises.La réforme du taux d'intérêt axé sur le marché en Chine doit être approfondie. Le plan d'action propose d'améliorer le mécanisme de formation et de transmission du taux d'intérêt axé sur le marché, puis d'ajuster l'activité économique en modifiant le taux d'intérêt du marché.La question de savoir si le taux d'intérêt coté sur le marché des prêts (LPR) peut continuer à baisser est importante pour la réduction des coûts.Et la réduction ciblée, le refinancement, le refinancement, le financement inclusif et le « crédit facile » sont des moyens structurels de réduire les coûts, qui peuvent aider à résoudre le problème du financement difficile et coûteux des petites et moyennes entreprises, à améliorer l'emploi et à réaliser « six stabilité » et « six garanties ».

« la question de savoir si la convergence des taux d'intérêt peut résoudre le problème du financement difficile et coûteux des petites et moyennes entreprises et atteindre l'objectif de réduire le coût du financement de l'économie réelle est essentiellement la nécessité d'accélérer les réformes structurelles et substantielles et l'ouverture au monde extérieur, de libérer la vitalité économique et de parvenir à la stabilisation et à l'amélioration des fondamentaux économiques. »Li Zhan a souligné.

Il convient de noter que le plan d'action prévoit également d'améliorer le système de protection des investisseurs, de mettre en place un système d'adéquation des investisseurs correspondant aux caractéristiques du marché et du risque de produit et d'encourager et de réglementer les dividendes en espèces des sociétés cotées.

Li Zhan estime qu'un marché des capitaux efficace peut accroître le revenu d'investissement des investisseurs, et que l'augmentation de la richesse des investisseurs aura un impact positif sur la tendance marginale de la consommation du secteur des ménages et de l'investissement du secteur des entreprises.

« du point de vue du contenu du plan d'action, les investisseurs de détail, les investisseurs institutionnels, les sociétés cotées et les entreprises physiques non cotées peuvent partager les dividendes de la réforme du développement du marché des capitaux, ce qui est également l'un des objectifs de la construction d'un marché de haut niveau. »Selon les analystes des sociétés de valeurs mobilières de taille moyenne nationales.

 

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