Commentaires: Perspectives Des Actions A De L'Année Bovine: Nécessité De Réduire Les Prévisions De Revenus Pour L'Ensemble De L'Année
Mingming (Directeur adjoint de CITIC Securities Research Institute et analyste en chef de la FICC)
En 2021, la ligne principale du marché sera la reprise économique mondiale après l'épidémie et le retrait progressif des politiques de stimulation antérieures. Le marché boursier digérera les évaluations actuelles relativement élevées avec une restauration rapide des bénéfices.On s'attend à ce que les actions a de l'ensemble de l'année soient un modèle de croissance lente et rythmique, ce qui devrait réduire les attentes en matière de revenus pour l'ensemble de l'année et se concentrer sur les variétés structurellement rentables.À court terme, nous pouvons nous concentrer sur les secteurs procycliques sous l'impulsion de la baisse de l'épidémie à l'étranger et de la reprise de l'inflation, y compris l'énergie et l'industrie chimique, les métaux non ferreux et la consommation optionnelle, ainsi que sur les nouveaux secteurs de l'énergie, de l'industrie des Forces de défense et des semi - conducteurs sous le thème de la politique du « quatorzième plan quinquennal ». Entre - temps, le marché de la puce bleue sous l'impulsion d'un groupe d'institutions
Premièrement, on s'attend à ce que l'épidémie mondiale culmine au premier trimestre de cette année et que les principaux pays développés atteignent les normes de vaccination de masse au troisième trimestre.À l'heure actuelle, le calendrier mondial de vaccination progresse de façon ordonnée. Au 21 février, Israël continue de prendre la tête du monde avec 85 doses pour 100 habitants, tandis que le Royaume - Uni, les États - Unis et la Chine ont reçu 26,8 / 18,9 / 2,8 doses pour 100 habitants.À l'heure actuelle, le nombre moyen de nouveaux cas confirmés dans le monde en sept jours est passé d'un sommet de 743 000 cas par jour au début de janvier à moins de 400 000 cas par jour. On s'attend à ce que l'épidémie mondiale culmine au premier trimestre de cette année, avec l'expansion de la couverture vaccinale dans les pays développés et l'intensification des mesures de prévention en Europe et aux États - Unis.Selon le taux actuel de vaccination, on s'attend à ce que les principaux pays développés atteignent la norme de vaccination de groupe de 60% d'ici le troisième trimestre de cette année.La réduction progressive des contraintes économiques liées à l'épidémie est la ligne principale importante de cette année. La reprise de la demande à l'étranger a entraîné une hausse des prix des matières premières en amont, et le secteur cyclique, qui a bénéficié de la hausse des prix des produits de base, devrait en bénéficier.Les scénarios d'affaires hors ligne, y compris l'aviation, l'aéroport, le tourisme, l'hôtel, la restauration et le cinéma, qui sont plus limités par l'épidémie, devraient s'améliorer considérablement.À mesure que les pays développés atteindront les normes de vaccination de masse, la politique monétaire de la Fed pourrait également atteindre un point d'inflexion important.
Deuxièmement, en ce qui concerne l'état de l'économie, cette année, l'économie nationale passera d'une reprise à une surchauffe progressive et à une transition à la baisse.Du point de vue de la courte période, la période correspondante en Chine cette année est le cycle financier à la baisse tout au long de l'année, le cycle de l'économie réelle a continué de se redresser et a connu un pic et une baisse vers le milieu de l'année.En ce qui concerne le cycle financier, des indicateurs tels que M1, m2, le taux de croissance du financement social et le ratio de levier d'une année sur l'autre reflétant la liquidité au sens large devraient baisser tout au long de l'année, ce qui est nécessaire pour stabiliser l'effet de levier et prévenir les risques. L'évaluation du marché boursier en période de baisse de la liquidité peut être limitée et une évaluation plus élevée doit être corrigée par des bénéfices.En ce qui concerne le cycle de l'économie réelle, l'IPP, le cycle des stocks, les bénéfices des entreprises, le taux d'intérêt, le prix de l'immobilier et d'autres indicateurs reflétant le degré de prospérité de l'économie réelle devraient augmenter d'abord, puis baisser d'année en année. Le point d'inflexion apparaît près du milieu de l'année, mais le jugement du point d'inflexion est fortement influencé par la base extrême de l'année dernière. Selon la règle historique selon laquelle le point d'inflexion du cycle financier est en moyenne 10,9 mois avant le pointLe Sommet du cycle économique pourrait se produire près des troisième et quatrième trimestres de cette année.Si l'on divise l'état de l'économie par l'écart de production, étant donné que la croissance du PIB au cours du quatrième trimestre de 2020q4 pourrait déjà être supérieure au taux de croissance potentiel, l'économie actuelle pourrait déjà être dans la zone de surchauffe, ce qui signifie que l'économie retournera à la phase descendante à un moment donné à l'avenir.
Troisièmement, en ce qui concerne la politique monétaire, cette année, la ligne principale de la politique monétaire sera le resserrement de la liquidité au sens large, le resserrement de l'équilibre de la liquidité au sens étroit, le « pas de virage rapide » ne signifie pas « pas de virage », et il est suggéré de prêter attention aux possibilités structurelles dans le cadre du thème de la politique du « quatorzième plan quinquennal ».Depuis le début de l'année, les anticipations de liquidité du marché se sont considérablement répétées. Nous avons toujours pensé que cette année serait une combinaison de politique monétaire de « monnaie stable » et de « crédit serré ». La reprise actuelle de l'économie mondiale fait que la « monnaie large » soutenue n'a pas de base fondamentale. Ce n'est qu'en cas d'explosion inattendue du risque financier, en particulier du risque de crédit, causée par la « confiance étroite », que l'étape peut se produire."Large monnaie" de.Le « virage non urgent » souligné par la Conférence centrale de travail économique représente en fait un « virage lent ». Avec la diminution des contraintes de l'épidémie et le retour de l'économie au - dessus du taux de croissance potentiel, le retrait de la politique de stimulation pendant une période spéciale est une tendance certaine.En ce qui concerne la Chine, c'est l'année d'ouverture du quatorzième plan quinquennal. Les possibilités structurelles promues par les thèmes politiques méritent d'être prises en considération. Il est suggéré de se concentrer sur la sécurité extérieure (industrie militaire), la sécurité intérieure (énergie, alimentation, sécurité de l'information), l'innovation scientifique et technologique (semi - conducteurs, nouveaux matériaux, 5g), le développement vert à faible intensité de carbone (nouvelle énergie, photovoltaïque, énergie éolienne) et l'expansion de la demande intérieure (liqueur, automobile, tourisme,Hôtel) cinq thèmes principaux.
À long terme, nous avons une attitude optimiste à l'égard du développement du marché des capitaux chinois. L'amélioration de la part de l'économie chinoise dans le monde, la réforme du côté de l'offre financière, l'institutionnalisation et l'entrée de capitaux à long terme sur le marché sont des facteurs qui devraient promouvoir les actions a à long terme au cours de la prochaine décennie, et la Chine va augmenter un groupe d'entreprises de haute qualité compétitives à l'échelle internationale. À court terme, nous pensons queLa performance sera un marché à croissance lente et rythmique, qui doit réduire les attentes en matière de revenus tout au long de l'année afin de compenser les évaluations relativement élevées et de se concentrer sur les variétés structurellement rentables.On s'attend à ce que le rythme annuel des actions a soit meilleur au premier et au quatrième trimestres et à ce que les deuxième et troisième trimestres entrent dans une période de calme.En ce qui concerne la structure, nous sommes favorables à court terme à la consommation d'énergie et de produits chimiques, de métaux non ferreux et de produits optionnels dans le cadre du cycle, ainsi qu'à la nouvelle énergie, à l'industrie militaire de défense et à la plaque semi - conductrice dans le cadre du thème de la politique. Entre - temps, le marché de la puce bleue, stimulé par le regroupement des institutions au début, pourrait se propager aux petites et moyennes entreprises de valeur marchande
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