昨日の夜、恒力株式の全額はこの重大な決定を通じて、第三期社員持株計画を発表しました。

中国ポリエステル長糸業界のリーダーである恒力石化株式有限公司（以下「恒力株式」という）は6月11日夜、会社が今日開催した第8回取締役会第2回会議で、7票の同意、0票の反対、0票の棄権の議決結果で「会社証券略称変更に関する議案」を審議し、会社証券の略称を「恒力石化」に変更することで合意したと発表しました。

恒力株式は、会社の主要業務範囲の重大な変化と経営発展の必要性に適応するため、業界の実際を参考にして、会社の取締役会は証券略称を「恒力石化」に変更することを決定しました。

変更後の略称は「恒力石化」という意味がより明確になり、さらに正確に会社の主要業務の特徴を反映し、会社の市場認識度を向上させ、市場の影響力を高めることに役立つ。

昨日の夜、恒力株式も第三期社員持株計画を発表しました。資金源は会社が抽出した奨励基金で、総額は1.7億元を超えません。

持株計画の設立後は専門機関に委託して管理し、信託計画の劣後級シェアを全額引き受ける。

信託計画は1対1の割合で優先度シェア、劣後級シェアを設定し、資金総額は3.4億元を上限とする。

会社の実務管理者陳建華、范紅衛夫婦は信託計画の優先度の持分の元金と所期収益のために連帯保証責任を提供し、信託計画の劣後等級の持分に対して基礎保証を提供し、会社が抽出した奨励基金が単利で年間収益率を計算すると8%を下回らないことを保証する。

公開資料によると、恒力株式は2016年3月にシェルの大きいゴムを発売し、2018年2月にグループのPTA資産と建設中の2000万トンの精製一体化資産を注入した。2018年末までに、当社はポリエステル生産能力281万トンのポリエステル加工能力（FDY 110万トン、DTCY 45万トン、工業糸20万トン）を持っており、PTAの単独工場の設計生産能力は660万トンで、現在世界最大の600万6,000,000,000万トンの生産能力を実現している。

PTA上流原材料PX価格の高企業を解決するために、PX-PA-ポリエステルの産業チェーンにおいて、利益がPXに独占されている問題を解決するために、大株主恒力集団は2017年から2000万トンの精製一体化プロジェクトを建設し、経営業務を前のポリエステル新材料、PTA分野から更に上流のPX、精製段階に拡張します。

記者のこの度の調査によると、恒力株式は傘下の「恒力練化2000万トン/年練化一体化プロジェクト」の場所である大連長興島に属し、国家計画七大石化産業基地に属し、国家が認可した最初の民営化一体化プロジェクトであり、国家発展改革委員会が東北地区の旧工業基地の振興を推進し、三年間のスクロール重点推進プロジェクトでもある。

プロジェクトの核心製品は450万トン/年のPX製品であり、また製品油と他の化学工業製品を産出します。

プロジェクトの計画投資は562億元で、2000万トンの常減圧と1150万トンの重油と水素などの装置を含んでいます。その核心の芳香族炭化水素連合装置は世界の単体体の量が最大に達しています。

全体の製錬所と園区の高品質製造は、最先端の技術と最適化された加工プロセスを採用しており、一体化の程度が高く、セットになっています。

恒力製化一体化プロジェクトは2019年5月にフル負荷に達し、業界内に先駆けて「原油－PX－PTA－ポリエステル」の全産業チェーンから発展モデルを構築し、実現しました。

プロジェクトは2015年8月から環境アセスメントの回答を得て、2017年に建設を開始し、2019年5月にフル稼働に成功し、19ヶ月をかけて完成しました。

製錬プロジェクトが順調に生産に達するにつれて、恒力精製プロジェクトのPXと酢酸はパイプを通して下流のPTA工場に直接供給され、国外からPXを輸入するより10億元を超える関税、運賃、積み下ろし、損耗などの中間コストを節約でき、原料の調達と運送コストを大幅に低減する。

上場会社は産業チェーンの上流に沿って縦方向に統合し、PX自給自足を実現し、それによってさらに会社の上流の生産能力の基礎と発展の優位性を強化するとともに、一体的な共同運営を通じて会社の経営業務構造を最適化し、リスク対策のレベルを高めることができる。

申万宏源証券からの試算によると、恒力2000万トンの精錬一体化プロジェクトは歴史的な複盤の平均利益は84.6億元に達することができ、上場会社の持続的な収益力を増強することに有利で、今後2年間の上場会社の利益の量は100億レベルに達する見込みです。

恒力株式は2017年6月と2018年7月にそれぞれ一、二期社員の持株計画と進捗を公告しました。同時に会社は2019年4月3日に持株株主の増資計画を公告しました。2019年4月4日から3ヶ月以内に会社の株式を増資しました。増資の価格区間は18.00元/株を下回らず、20.00元/株を超えません。増資金額は人民元の2億元を超えず、5億元の取引方式は2019億元を超えません。

2019年4月30日までに、会社は集中入札取引方式によって株式の累計数は約7989万株で、会社の現在の総資本金の1.58%を占め、支払う総額は約11億元である。

財務報告によると、恒力株式は上場以来、ポリエステル業界の景気から利益を得て、営業収入は急速な伸びを維持しており、2018年の営業収入は60067億元で、純利益は34.02億元で、2017年よりそれぞれ170%、95%上昇している。

2018年の業績爆発的に増加したのは、大株主恒力集団の優良資産（恒力投資、恒力精製）の注入後の連結財務諸表によるものです。

2019年第一四半期の恒力株式の営業収入と純利益はそれぞれ155003億、4.8億で、前年同期の増速はそれぞれ30%、-57%で、第一四半期の増収増益がないのは主に上流原材料の価格が大幅に上昇したためである。

平安証券アナリストの陳建文氏は、これまで恒力株式二期の大規模な従業員持ち株計画の完成は会社の情報を明らかに示しており、会社の従業員の凝集力を高めることに役立ち、会社の業務発展にプラスの役割を果たすと考えています。

陳建文から見ると、国内の製油化工企業と比べて、恒力練化は規模、技術工芸の複雑さと産業の組み合わせの程度の角度から見て、中国の最も優秀な製油化工企業の一つに属しています。その優位と技術の特徴は主に以下のいくつかの方面に現れています。

規模の優位性：恒力精製プロジェクトの建設内容は2000万トンの常減圧、1150万トンの重油と水素装置、960万トンの立て直し装置、450万トンの芳香族炭化水素装置、130万トンの混合脱水素装置などの大型工芸装置を含み、単体装置と全体規模から見ても、国内トップ、国際一流の超大型精製プロジェクトである。

この角度から言えば、恒力精製プロジェクトは明らかな後発優勢を持っています。

プロセス設計は合理的である：常減圧-重油と水素分裂-触媒改質-芳香族炭化水素分離のルートを採用し、原油生産下流PTAとポリエステル業務に必要なPXを最大化し、会社の貯蓄業務との完璧な協同を実現する。

プロジェクトは450万トンのPX/年の芳香族炭化水素共同装置を設計し、製錬所全体の設計には「多産芳香族炭化水素の少量生産完成品油」の特徴がある。

現在、中国の自動車用ディーゼル油の過剰、及びPX原料の対外依存度が高すぎる背景において、精製プロジェクトのプロセス設計は非常に合理的である。

グローバル化技術調達：プロジェクトは国内の中石化の成熟した技術を使用するだけでなく、Chevron、Lummus、GTC、Topsoe、Axensなどの国際最先端で成熟した応用の技術を使用して、汚水処理は世界トップのフランスDegrement社の技術を使用して、効率的、省エネ、緑色、環境保護の世界レベルの製錬工場を全力で作り上げる。

補助キット一体化の度合いが高い：プロジェクトと恒力石化PTA工場が隣接しているため、精製プロジェクトが生成した芳香族炭化水素450万トンは直接にパイプを利用してPTA工場に送ると、大量の運賃、関税、損失などの中間コストを節約できる。

同時にプロジェクトは石炭水素、PSA水素精製と酢酸装置を建設し、輸送に便利な秦皇島/曹妃甸石炭生産製錬所に必要な水素とPTA工場に必要な酢酸を利用して、プロジェクトが完成したらPTA工場の酢酸は全部自給できる。

副産物を十分に利用して高付加価値製品を生産する：プロジェクトは十分に精製プロジェクトで生産した化学軽油を利用し、同時に軽炭化水素回収とハイドロ脱水素装置を建設し、下流のオレフィンとポリオレフィン、エチレングリコールなどの高付加価値化学品を生産し、生産開始後に一部の製品を販売し、エチレングリコール製品は会社のポリエステルの生産に使用し、産業チェーンのさらなる協同を実現する。

製化一体化プロジェクトは2019年の第一四半期末または第二四半期の初めに生産を開始する予定で、プロジェクトの生産と安定運行後、恒力株式は新たな発展段階に入る予定です。具体的には、その意義は以下の通りです。

既存のPTAとポリエステルに必要なPX、酢酸は全部自給して、「芳香族炭化水素（PX）－PTA（精対安息香酸）－ポリエステル—民生糸と工業糸」の全産業チェーンが貫通して、企業に現在の産業チェーンの協同効果よりも優れています。

後期のエチレンとエチレングリコールのプロジェクトが生産されたら、エチレングリコールも全部自給できます。原料の対外依存度と輸送リスクを減らします。

PXは現在ポリエステル産業チェーンの粗利益レベルが一番高い段階であり、精製プロジェクトの生産開始は会社が全業界の利益の最高点を占めていることを意味しています。

会社の精製プロジェクトが生産を加速し、利益を段階的に貢献するにつれて、恒力株式の継続的な収益力と経営リスクに対する耐性をさらに強化する。

陳建文は、恒力株式は現在国内で最も進んでいる民営化プロジェクトを建設しており、生産開始後、業界の利益の高いところを占めるように力を入れて、ポリエステルの全産業チェーンを構築すると考えています。

会社の貯蓄業務、建設プロジェクトの生産開始時間、長期的な新増産計画、国際原油価格の動向、下流市場（服装、自動車、完成品油市場など）に基づき、会社の2018-2020年の親会社に帰属する純利益はそれぞれ36億元、96億元、125億元に達すると見込まれています。