山東如意は買収合併をはっきりさせ，消化できるようになった。

2020年以来、山東如意科技集団有限公司（山東如意と略称する）は起訴され、債務問題に追われています。

まずイスラエルの衣類メーカーBagir最高経営責任者Michaです。Ronenは、山東如意に対して1320万ドルの違約行為を遅滞させることを考慮していると述べた。また、山東如意傘下のブランドAquascutumは、ポルトガルの仕入先カルベックス15.5万ポンドの支払いを滞納したとして起訴され、2760万ポンドの債務危機に直面している。日本のアパレル企業レナウンは、山東如意子会社から53億円の未回収のため、未回収と述べた。最近、ロイターは4人の直接的な関係者のニュースを引用して、山東如意は2018年に6億ドルの価格でBallyを買収したと発表して以来、資金がまだ届いていないので、買収活動は座礁されると伝えました。

海外ブランドの一連の借金取りに対して、山東如意集団の発言によると、レナウンとカルベックスの主な原因は新型の冠状ウイルス発生の原因となり、これらの問題を解決しています。もし疫病のために山東如意集団のキャッシュフローが不足しているだけであれば、長年BallyとBagir買収金を履行していないことには合理的な説明が得られません。

国内のサプライヤーと付き合う時、山東如意の信用も心配されます。グループ内の混乱管理は、買収された海外ブランドの健康的な発展をもたらしにくいです。信頼できる線人がBoFに漏らしました。「山東如意はかつてイタリアの高定ブランドを買いました。そして東三省の工場に注文して商品を作っていますが、お金がないので、最後のお金を払っています。しかし、デパートの商品を販売するには山東如意の正規許可が必要です。山東如意さんはとても気軽に授権書を提供して、このブランドを放棄することにしました。加えて、山東如意集団の内部状況は混乱しています。高層の間には親戚関係があり、一部の業務は正常に展開できません。投稿前、山東如意はBoFの評価要求に返答していませんでした。

実は、山東如意の債務危機は早くも兆しがあります。

2019年の決算報告によると、山東如意傘下の上場会社である山東如意毛織服装集団株式有限公司（如意集団と略称）の営業収入は約11.5億元で、利益総額は5414.93万元で、同58.43%減少した。しかし、山東如意2019年第3四半期の流動性負債は219億元を超え、一年間で非流動負債が34.88億元で満期となり、その債務圧力が巨大であることがわかる。

幸い、2019年10月18日に済寧市都市建設投資有限公司は雪中に炭を送り、35億は山東如意26%の株を買い、「15如意債務」つまり全額取消不能の担保を提供し、短期間内の債務問題を解決するように助ける。

山東如意は会社の業績低下の原因をマクロ経済情勢の不利益に帰するが、市場需要の不確定性が増大し、環境保護政策が逼迫し、新型の冠状ウイルス発生などの外部要因になる。しかし、山東如意期の10年間の買収ルートを見ると、BoFは以下の3つの原因により、「中国のLVMH」が債務の苦境に陥り、他の海外ブランドを買収しようとする中国企業に警告作用を提供している。

買うのをやめられない

如意集団は最初に1972年に設立されました。中国最大の紡績企業の一つです。外国ブランドを買収する前に、如意集団は主に原材料栽培、紡績品加工、服装ラベルなどの生産チェーンの上流に従事していました。

山東如意集団の邱亜夫主席はかつてメディアに対し、「短期的に高級ファッションブランドを作るのは非常に困難であり、革新と設計において中国のアパレル産業は依然として西洋に後れをとっている。30年から50年の発展がないと、あなたには無理です。」

これもなぜ山東如意が出資して一定の市場成熟度を持っている外国ブランドを買収し、その産業チェーンを完全にするのですか？

2010年から、山東は如意に全世界の買い付けの歩みを開けます。2016年、グループは13億ユーロ（約102.38億元）を出資してフランスの軽奢グループSMCPを買収したことで有名になり、Maje、Sandro、Claudie Pierlotの三つのブランドを獲得しました。

2017年は山東如意の買収大年で、それぞれ3月、10月、11月に多くの外国ブランドを買収しました。イギリス風服ブランドAquascutum、利邦ホールディングス傘下のGives&Hawkes、Kent&Curwen、Hardy Amies、Curuti 1881、日本男装ブランドD'URBANなどを含みます。

山東如意の最近の買収案は2019年1月31日、26億ドル（約183億元）の費用をかけて、米国の総合繊維とポリマー会社Invistaの服装と高級織物業務の買収を完成しました。

統計によると、10年間でやめられない買いは山東如意の投資資金を424.7億元流出させ、キャッシュフローは徐々に逼迫し、2019年の債務危機のために伏線を埋めた。

　　外国の軽奢ブランドは中国市場に弱いです。

山東如意はもともと外国ブランド自身のブランド効果を借りて、中国市場を開拓したいです。しかし、一部のブランドは買収される前にずっと赤字の状態が続いています。短期的に中国市場で足場をしっかり固めたいです。赤字を黒字にするのは簡単ではないので、山東省の順調な全体運営状況をさらに悪化させます。

先日Calvelexに起訴されたイギリス風の服ブランドAquascutumは非常に典型的です。このブランドは170年近くの歴史があり、2012年に販売量の急落で破産しました。YGM貿易はAquascutumを買収し、アジア太平洋地域の販売ネットワークの拡大を通じて、この100年前のブランドを復活させたいとしています。しかし、米国の金融危機に加え、中国市場の運営が不利となり、アクアキュームは全世界で29店舗を閉鎖せざるを得なくなりました。その中に中国は25店舗があります。聞いたところによると、当時の親会社のYGMは貿易売上高が急落し、1億香港元近くの損失を計上し、YGMにブランドの売却を余儀なくさせた。

2016年SuprexAquascutum連名|写真ソース：ブランド

Aquascutumの中国での不良業績を考えると、山東如意はこの“厄介な山芋”を持つ前に、盲目的に買い付けするのではなく、各方面の要素をもっと考慮しなければならない。

加えて、この10年間で、ますます多くのブランドが中国に進出し、中国の消費者は外国ブランドに対する認知度がますます高くなり、審美も変わってきました。これはまた、買収された軽奢ブランドが中国市場を開拓できなくなりました。

　中国企業と外国ブランドの風土に合わない

山東如意集団は国内で一番早くて、規模が一番大きいです。設計生地、デザイン、製作からアフターサービスまでの一体化服装加工企業として、ブランドの設計と運営に関する経験がありません。外国ブランドの企業文化とも大きな衝突があります。

100年以上前に大阪で生まれたアパレルブランドのレナウンは80年代に日本で一番大きい服装ブランドの運営者で、日本とヨーロッパの30余りの有名な服装ブランドを運営しています。日本には2000以上のアパレル専門店があります。2003年以降、瑞納株式会社は日本の景気後退と金融危機の影響を受けて、売上高が減少し、経営が困難になりました。2010年、如意グループは40億円を費やしてRenown 41%の株式を持ち、ブランドの大株主となりました。

しかし、ドキュメンタリー映画「中国の社長が日本企業を買収する400日間」によると、双方の企業文化と経営理念が異なるため、如意集団は中国市場を3年間で300店、10年で2000店の開拓に力を入れたいという計画は失敗に終わった。実体店に頼りすぎて、Renownは中国の電気メーカーの急速な発展のきっかけに間に合わず、販売不振の状態が続いています。

しかし、山東如意グループの邱亜夫会長はブルームバーグの記者に対し、SMCP、Bally、ライカを40億ドルで買収すると、買収のペースを緩め、傘下のブランドマトリックスに重心を置いて、5年間で買収された業務を期待すると述べました。

中国企業と外国ブランドの間には文化、企業管理と経営の考え方の違いによって気候風土に不服が生じます。現在、どの買収取引も合併後の協同効果を狙っています。もし双方が運営上の合意が得られないなら、ウィンウィンの局面が現れないかもしれません。

この核心問題は解決しません。いわゆる「中国LVMH」も空論です。