HSBC中国副総裁の李峰氏のインタビュー：中国の特色を持つESG評価システムを構築する。

「二重炭素」目標は巨大な投資機会を含んでいる。しかし、「二重炭素」の目標を実現するには、政府の資金はとても小さい部分しかカバーできません。世界経済の低炭素転換の過程から、ESG投資は富を創造すると同時に、持続可能な発展を助けることができます。

HSBCの投資管理によると、2021年1月と2月に中国大陸、中国香港、シンガポール、イギリスのいくつかの市場で行われた調査によると、アジア市場（中国大陸、香港、シンガポール）では、平均64%の投資家が流行の状況がESGなどの要因に対する認識を高め、投資方式の見直しを促した。半数が訪問したアジア市場の投資家は、今後3～5年の投資ポートフォリオは100%持続可能な投資を含むと信じています。

中国のESG投資は初級段階に属しており、現在は商業銀行、公募基金などの各種金融機関がESG理念を会社のリスク管理及び方策決定プロセスに貫徹することを探求しています。同時に、国内のESG投資は徐々に初期の銀行信用業務から証券業、持分投資と産業基金の実践にまで広がり、銀行のESG投資商品、泛ESG公募基金などの責任投資商品が絶えず出現している。

国際的に次第に公開、評価、投資の有機的な接続過程が形成され、ESG評価に参与する国際と国内機構は絶えず増加しています。各種ESG指標と評価システム間の整合性にも違いがある。

統一されたESG評価システムが存在するかどうか、差異化されたESG評価システムは常態化されますか？国際的にどのような投資経験と製品が中国の参考になりますか？ESGの投資を誘導して、中国はありますどれらの方面が力を出すことに値しますか？

最近、HSBC中国の李峰副総裁は21世紀の経済報道の取材を受けました。

李峰氏は、監督管理機構と資本市場の採用を促進するために、情報開示と評価を比較的統一した体系と指標で規範化する必要があると考えている。グリーン金融は統一的な基準と定義を必要とし、グリーンデータの収集と応用を強化し、データの認証、格付け、監視プロセスと情報開示メカニズムを充実させ、投資家に債券またはプロジェクトが本当に「グリーン」かどうかを理解させ、金融機関の製品定価及び投資者に参考を提供し、関連商品の市場取引を容易にする。

李峰資料図

世界のESG資産は35兆ドルを超えています。

「21世紀」：ESG投資と普通の投資はどう違っていますか？海外でのESG投資の熱はどうですか？

李峰：ESGは国連グローバル契約機構（UN Global Compect）が2004年に初めて提唱した概念で、投資過程において、財務見返りの考慮以外に、環境、社会と会社管理などの要素を投資の評価決定に組み入れるべきだと考えています。ESGを投資決定に組み入れるには、指標体系、企業データ、評価基準が欠かせない。同時に、企業データは監督管理機関及び投資家の情報開示要求に大きく依存しています。

海外の監督管理機関、投資家、企業のESGに対する関心が高まるにつれて。私たちはますます多くの機関投資家がESGと投資戦略を結合することに注目しています。グローバル持続可能投資連盟（GSIA）は、世界のESG資産が約35兆ドルを超えると見積もっている。また、国連の責任ある投資原則（PRI）の署名パートナー数も引き続き増加し、現在は3500社を超えています。

「21世紀」：中国は「二重炭素」の目標を実現するには、政府の資金はとても小さい部分しかカバーできません。欠けた部分は主に市場で補います。ESGの投資を導くにはどのような力が必要ですか？

李峰：「二重炭素」の目標を実現し、大規模な低炭素の転換を推進するには、大量の資金サポートが必要です。

国連政府間気候変動専門委員会（IPCC）の報告によると、2021～2050年の間に、毎年平均8300億ドルの追加投資が必要で、世界の気温上昇を1.5℃以内に抑えることができるという。

また、国連貿易と発展組織の推計によると、世界は毎年持続可能な発展目標に対する投資需要が5兆ドルから7兆ドルに達するという。

金額は巨大ですが、必要な資金は実は存在しています。そして金融業界は資金の不足を補う上で重要な役割を果たしています。日常の金融政策決定を通じて、金融資源を効果的に配置することもできます。

私たちが達成する目標は、どのように適切な基準、政策、規則的な環境を創造し、資金を流動させるかです。

目標を達成するには、まずこれらの資金とグリーンプロジェクトを結びつけ、市場にグリーンと低炭素プロジェクトの定義について合意させる必要がある。グリーン金融は統一的な基準と定義を必要とし、グリーンデータの収集と応用を強化し、データの認証、格付け、監視プロセスと情報開示メカニズムを充実させ、投資家に債券またはプロジェクトが本当に「グリーン」かどうかを理解させ、金融機関の製品定価及び投資者に参考を提供し、関連商品の市場取引を容易にする。

同時に、政策ツールの推進作用も重要です。

例えば、中央銀行は炭素排出削減の分野に直通する炭素排出削減支援ツールの設立を検討していることが分かりました。条件に合致する金融機関に低コスト資金を提供することで、金融機関が顕著な炭素削減効果を持つプロジェクトに対して特恵金利で融資することをサポートする。これは低炭素、緑への転換、グリーンイノベーションなどのプロジェクトと業界の傾斜流動を誘導し、こじらせるのに役立つだろう。

中国のESG投資は初級段階にあります。

二重炭素の目標は金融業界にどんなチャンスをもたらしましたか？国際的にどのようなESGの投資経験と製品が中国の参考になりますか？

李峰：国際市場のホットに比べて、ESG投資は中国での発展はまだ初歩的か初級的な段階にあります。国内の炭素中和路線図の次第にはっきりしていることと、一連の具体的な政策の登場に従って、ESG投資は炭素中和の重要な推進力として、その発展は活力に満ちています。我が国の炭素達峰と炭素中和の戦略的配置を支持し、資源配置の最適化を加速し、重要な意義を持っています。

国内市場では、個人投資家向けのESG製品も過去数年間に続々と出現しています。例えば、中債評価センターは今年3月に国内初の炭素中和緑債券指数を作成して発表しました。この指数は国内で公開発行された炭素中和債券からなり、国内の商業銀行もこの指数に結び付けられた構造預金を発行しています。投資家は直接購入できます。

ESG投資に関わる分野と製品の種類は非常に広いです。以下は私達の銀行の角度だけから、いくつかの比較的によくあるESG投資商品を例に挙げます。

最も一般的な投資商品の一つはグリーン債で、グリーン債の発行書類には特定のグリーンプロジェクトをサポートするための資金使用用途が規定されています。国内市場の人民元緑債の発行も常態ですが、現在の債券は主に機関間で取引されています。個人投資家は直接投資できません。投資資産管理製品を通じて間接的に保有するしかありません。

もう一つのよくあるESGの投資品目は銀行が発行する緑色多額の預金証書です。個人投資家が購入した後、普通の多額の預金証書とは大きく違っていますが、銀行の内部では、緑色の資産を使って発行された多額の預金証書と一致しています。このような貸借対照を通じて、投資家は収益を獲得すると同時に、グリーン投資の発展をサポートしています。

固収類以外に、海外の大手資産管理会社も個人投資家のためにESG投資戦略を使って投資する基金製品を設計開発しました。これらの海外ファンドは国内の投資家もQDII投資で直接買うことができます。

「21世紀」：全国の炭素取引市場はすでにしばらく運営されています。金融機関を導入して活発さを高めることが話題になりました。商業銀行はどのような方面から炭素取引市場を助けられますか？

李峰：全国炭素排出権取引市場は、市場メカニズムを利用して温室効果ガスの排出を制御し、減らし、緑色の低炭素の発展を推進する制度の革新であり、我が国が「炭素達峰、炭素中和」の目標を実現するために努力する重要な政策ツールでもあります。

現在の炭素市場制度によって、金融機関はまだ直接全国の炭素市場の取引に参加できませんが、市場と制度の発展に伴って成熟し、金融機関の参加が効果的に促進され、炭素市場の価格発見、誘導とリスク管理などの面での作用が実現できます。商業銀行として、私達は未来がゆっくりとその中に参与することができることを望んで、一方では炭素の取引市場の流動性を増加することを助けることができて、一方では炭素市場を助けて層別の管理を行って、効率を高めて、市場をいっそう大きくして強くします。

新生事物として、炭素取引市場が直面する主要な挑戦の一つは各当事者がどうやって市場の安定的な発展を共同で維持するかにある。商業銀行として、私達も積極的に関連の市場政策と監督管理措置に協力して、金融機関の作用を発揮して、全国の炭素市場を段階的に漸進的に推進して、完全に成熟して、同時に銀行と取引先の未来の発展のために機会を探して把握します。

中国の特色あるESG評価システムを構築する。

「21世紀」：国際的に徐々に公開、評価、投資の有機的な接続過程が形成され、ESGの格付けに参与する国際と国内機構が絶えず増加している。各種ESG指標と評価システム間の整合性にも違いがある。統一されたESG評価システムは存在するかどうか、差異化されたESG評価システムは常態であると思いますか？

李峰：ESGの出発点は投資融資の角度から出発して、資本市場に環境、社会と治理の要素を植え付けて、それに良好な商業の意義を持たせて、そして社会にもっと持続可能な市場を持ってきて、経済社会のもっと良い発展を推進します。そのため、監督管理機構と資本市場の採用を促進するためには、情報開示と評価を比較的統一した体系と指標によって規範化する必要がある。

もちろん、さまざまな業界や地域では、ESGの議題にもそれぞれの焦点があり、ESGの指標と格付けシステムの違いが生じています。

中国にとって、国際往来の枠組みの上で、具体的な議題の重要性のレベルと情報の統計口径に基づいて、指標と評価体系に対して現地化と差異化を行うのは合理的です。

中国は中国の特色あるESG評価システムの構築に力を入れており、ESG規格を統一しています。HSBCは豊富な投資経験を持っています。海外のESG格付けと中国の現在の格付け状況を比べて、どのような提案がありますか？

李峰：国際的に、最も広範なESG情報を使用して指標体系を公表することは、グローバルレポート提唱組織が打ち出した「グローバルレポートイニシアティブガイド」で、GRIガイドと略称する。

多くのレギュレータ、取引所なども強制的または誘導的なESG情報開示要求を提出しました。

また、いくつかの投資機関とESG格付け会社は、MSCI、ダウジョーンズ、トムソンロイター、イギリス富時、スター晨など、それぞれ評価基準を制定し、市場の需要を満たすために格付けしています。

MSCIだけを例にとって、その毎年全世界の5500余りの上場会社に基づいて、100余りのESG指数を編成しています。しかし、総じて、国際的な各種ESG指標と評価システムの間には違いがあり、世界的にはこれまで統一された基準はない。

中国本土では、ESG関連情報の開示が遅くなりました。

香港交易所に上場している内陸企業は、香港交易所の要求により、「非開示解釈」を実行する必要があるほか、今年になって、「上場会社投資家関係管理ガイド（意見募集稿）」が明らかになりました。

中国はESG評価システムを構築する過程で、海外の比較的成熟した指標体系と評価基準を適切に参照することができ、中国の実際と結びつけて、できるだけ企業に一連の基準で異なる利益関係者のニーズを満たすように協力すると考えています。

（実習生の戴浩冉は本文にも貢献している）