市況分析：2023年の世界綿花及びアパレル市場の発展傾向を予測する

22/23年度の北半球供給は終わりに近づいており、南半球では播種が開始され、2022/23年度の世界の綿花生産量はほぼ安定しており、前年度並みの2522万91万トンと予想されている。また、インドの綿花の生産量が予想に及ばず、納入が遅れていることや、国内の新綿の圧力が完全に放出されていないことから、2023年1四半期に供給に支障が生じる可能性がある。

海外のインフレが後退し、利上げペースが鈍化すると予想され、主要衣料消費国の消費者信頼感も回復するだろう。23 Q 2-3米国の衣料品在庫サイクルは受動的な脱庫/能動的な補庫段階に切り替わる見込みで、その時、国内の紡績類原料需要の増加は相対的に明らかである。

22/23年度の米綿は播種面積が大幅に増加したため大幅な増産が予想されたが、極端な干ばつのため、得州の種子放棄率は過去最高の68%に達し、収穫面積が大幅に減少したため減産となり、最終的には拡種状況で生産量が大幅に削減された。米綿の発売はほぼ終わりに近づき、生産量の調整スペースは大きくなく、320万トン前後と予想されている。

南半球では、ブラジルとオーストラリアで22/23年に作物の播種が始まったばかりで、競争作物が少ないため、予想は比較的楽観的で、USDAデータの生産量は290万トンと109万トン前後と予想されている。

インド側によると、インド綿花協会の需給バランスシートによると、2022/23年度のインドの総生産量は577万5800トン、前月比1.2%減、前年同期比10.6%増、生産量は予想に及ばず、前期比で減少した。また、前期の降水量の多さと綿農家の売り惜しみの心理状態の影響を受けて、インドの綿の売り渡しの進度は緩やかである：インドの綿年度2022.10-2023.9新花の累計出荷量は136.2万トンで、前年同期比約43%減少し、ここ5年の比較的低い水準が続いている、あるいは供給端の攪乱予想を引き続き引き起こすだろう。

米国の2020年の疫病ショックによる各タイプの衣料品小売額の下落が多かった、2021年1月に「疫病防止と国家戦略への対応」を発表し、規制政策が徐々に緩和され、22年3月に米国が全面的に開放すると発表した。2022年12月現在、米国の衣料品と衣料品のアクセサリー小売額は前年同期比で前年同期比ベースで引き続き増加している。

シンガポールは2021年6月から2022年1月にかけて、防疫厳格指数を58から44に下げたが、衣料品と靴類の販売は前年同期比-40%から-5%に大幅に縮小した。一方、2022年3月にシンガポールは一連の疫病管理措置を大幅に緩和し、新型コロナと共存する段階に本格的に踏み出すと発表し、防疫厳格指数は43から20以内に徐々に低下した。アパレル消費は短期パルス式修復を経て成長修復を維持した。

日本では2020年、疫病の影響で各タイプの衣料品小売額の下落が多かった。日本は2021年10月に緊急事態宣言を全面的に解除すると発表し、開放について実験を行い、各タイプの衣料品小売額の伸び率が回復し、プラスに転じた。2022年3月に蔓防管理制御を全面的に解除した後、衣料消費全体は安定している。

韓国の規制期間は長く、2022年5月から完全に開放され始め、開放後5カ月以内の衣料品小売売上高はいずれも前年同期比約10%増の水準を維持したが、その後は前年同期比の傾向性の低下に陥り、全体的な消費回復のテンポが遅く、持続性が悪い。

海外の消費修復効果を見ると、消費刺激策の力が強く、退出時間が比較的遅く、貯蓄の放出が多く、米国、シンガポールなどの早い国では、消費修復の程度が良く、修復のテンポが速いことが多い。逆に、消費修復はあまり理想的ではありません。例えば、イギリス、韓国など、また、補助金の刺激、開放時間などの要素がそれぞれ分化している国、例えば日本、ドイツ、ベトナムなど、消費修復の状況は一般的で、企業の安定を主とすることが多い。海外消費の回復ペースを見ると、防疫政策が最適化された後、経済は通常四半期前後の調整期を必要とし、その後、経済活動は徐々に正常に回復していく。財政補助金の額が高い米国では、消費傾向は経済再開後の1四半期に2019年水準に回復した。日本、韓国など東アジアの経済体の住民消費傾向も同様に疫病管理政策の調整後に上昇した。

2022年以来、FRBは厳しいインフレ情勢に対応するために金利引き上げ、時計縮小を連続的に実施しており、緊縮政策は現在すでに比較的に良い効果を得ており、2022年12月の米CPIは前月比0.1%下落し、2022年11月以来初めてマイナスに転じ、3カ月連続で前年同月比の上昇幅が急速に下落し、14カ月ぶりの最低上昇幅を記録した。グローバルサプライチェーンの圧力が顕著に緩和されるにつれて、インフレ圧力は緩和される傾向にある可能性がある。緊縮政策の効果が現れ続け、サプライチェーンが改善を続けていることに伴い、2022年の比較的高い基数を重ね合わせると、2023年の米国インフレはさらに下落し、3月のCPIは前年同期比4-5%に減速する見通しだ。主要衣料消費国の消費者信頼感指数を見ると、米国、ユーロ圏、日本が修復している。2023年のFRBは3月の会合で25ベーシスポイントの利上げ後に利上げを鈍化させる見通しで、金利政策による海外の主要な紡績衣料需要の抑制が緩和され、消費者信頼感も高まる見通しだ。

米国の衣料品在庫サイクルを見ると、2022年1-2四半期はまだ在庫補充期間にあり、過去2年間の疫病発生が繰り返し社交活動を減少させたため、2022年以来の米国の疫病予防措置の基本的な開放に伴い、社交活動の回復も衣料品需要を高め、産業チェーンの在庫補充をもたらした。第3四半期以来、米国のアパレル業界の中下流卸売業者と小売業者は米国景気後退の予想をさらに消化し、積極的に在庫を削減して経営コストを削減した。現在の絶対在庫レベルでは、今回の在庫除去は6ヶ月以上継続されるため、2023年2-3四半期の米国アパレル在庫サイクルは受動在庫除去/能動在庫補充フェーズに切り替わる見込みだ。

海外の主要なシューズブランドを見ると、2020-2021年に世界的なサプライチェーンの中断、海運サイクルの延長などの問題を経験したため、国際的なシューズリーダーは一般的に在庫を増やし、現在の在庫は比較的に高い。最新の財務四半期末（NIKEは22/11/30四半期、Adidasは22/9/30四半期、VFは22/10/1四半期、ファーストリテイリングは22/8/31四半期）までに、Nike/VF在庫はそれぞれ前年同期比43%/88%増加し、収入増加幅を大幅に上回った。NIKE大中華区の在庫は二桁減少し、正常な水準に回復し、海外市場の在庫圧力は依然として残っている。ブランドの在庫除去サイクルは通常2-4四半期で、2023年2-3四半期に海外ブランドの在庫消化が完了する見込みで、その時に国内紡績類原料需要の増加が相対的に明らかになった。

供給面では、22/23年度の北半球供給が終わりに近づき、南半球で播種が開始され、2022/23年度の世界の綿花生産量はほぼ安定し、2522万91万トンと前年度と同じ見込みで、2023年2月の米農務省の23/24年度の初綿花需給見通しに注目することができる。また、インドの綿花の生産量が予想に及ばず、納入が遅れていることや、国内の新綿の圧力が完全に放出されていないことから、2023年1四半期に供給に支障が生じる可能性がある。

海外のインフレが後退し、利上げペースが鈍化すると予想され、主要衣料消費国の消費者信頼感も回復するだろう。23 Q 2-3米国の衣料品在庫サイクルは受動的な脱庫/能動的な補庫段階に切り替わる見込みで、その時、国内の紡績類原料需要の増加は相対的に明らかである。