市況分析：市場表現は綿入れ価格の持続的な揺れの下振れを予想

綿花先物価格は1月末に1万5000元/トンを突破した後、2月以来、揺れが続いている。2月15日の終値まで、綿花先物の主力契約は1トン当たり14350元だった。2月1日-2月15日、綿花先物の主力契約の累計下落幅は4.71%に達した。現物では、国内の3128 B級綿花の価格は15923元/トンから15643元/トンに下落し、下落幅は1.8%だった。2月15日、中国の綿花価格指数は15643元/トンで、前の取引日よりも64元/トン減少した。

これには、主に2つの理由があります。

第一に、昨年12月から防疫政策が絶えず最適化され、市場は消費財需要の回復に強い期待を持っており、綿花は重要な生産資料として、年前の注文状況はまずまずだったが、年後に徐々に再開された後、新規注文は限られており、一部の企業は主に年前の注文を急いで製造することを主とし、下流の需要の回復は予想に及ばず、綿花の価格は回復し始めた。

第二に、工場の紡績利益自体は限られており、綿の価格が下がるにつれて、紡績企業の仕入れもますます慎重になり、様子見気分が強く、小ロットの必要な仕入れを維持している。

後期の動きについて、取材を受けた専門家と機関は一般的に楽観的で、綿花の価格の下には空間が限られており、短期調整後に再び上昇する見込みがあると考えている。

USDA 2月の需給報告書によると、世界的に見ると、2022年から2023年にかけて、世界の綿花の生産量と消費は前月比で引き下げられたが、生産量の引き下げ幅は需要の引き下げ幅より大きかった。世界の綿花生産量は前月比23万トン減少し、世界の消費量は前月比5万トン減少した。

世界の綿花消費は7カ月連続で引き下げられ、国内の「乙類乙管」の実施に伴い、世界の消費が引き続き大幅に引き下げられる余地は限られており、将来の消費や引き上げの余地がある。

綿花の価格は主に需給状況の影響を受けている。供給側から見ると、国内の新綿の販売は依然として緩やかで、国家綿花監視システムのデータによると、2月9日現在、全国の綿花の販売率は33.7%で、前年同期比1.9ポイント増加したが、販売予定の綿花の総量は400万トン近くに達し、後期の販売圧力は大きく、短期価格は圧力を受けている。需要面では、「金三銀四」の伝統的なシーズンの最終注文の下放状況を観察しなければならない。

綿花先物の後期価格動向について、中糧先物は、貿易商と紡績工場がコールバックを通じて大量の価格補庫を行い、下流の電源投入は徐々に正常に戻り、低価格原料は紡績利益を厚くし、全産業チェーンの回復伝導に有利で、完成品在庫は引き続き低下するとみている。綿花先物相場は修復性小牛市の中にあり、後市は再び上昇する見通しだ。

短期的に見ると、需要は依然として綿入れ価格の変動をめぐる核心的な問題であり、市場は「金三銀四」シーズンの需要が前年同期比で大幅に回復することに一定の期待を抱いており、大量の春夏の注文が集中的に下放されるのを待って、価格の上昇を牽引することが期待されている。

綿花価格の下には空間が少なく、14000元/トンの関門も一部の紡績工場の心理的価格であり、一定の支持力を持っていると予想される。短期的に見ると、需要回復にはまだ時間がかかり、原料補庫も剛需要を中心にしており、実際の利多はまだ待たなければならず、綿価格の揺れ調整、中長期的に見ると、中国の内需回復の期待は持続的で、2023年の栽培端の利多要素に合わせれば、国内の綿入れ価格は重心的に上昇する見込みだ。