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유가 급락 후 량 과 왕 동진 의 금석 책: 계속 증산 상 저축.

2020/3/27 10:54:00 0

유가 급락 금석 책 계속.

3 월 25 일과 3 월 26 일 중국 하 이 유 (00883.HK) 와 중국 석유 (00857.HK) 가 잇달아 실적 발표 회 를 열 고, 두 회 사 는 자본 적 지출 조정 을 포함 한 제반 조 치 를 취해 회사 의 실적 을 보장 하 겠 다 고 밝 혔 다.

2020 년 이후 새로운 관상 바이러스 발생 과 산유 국 간 가격 전쟁 으로 국제 원유 가격 이 1991 년 이후 가장 큰 폭 으로 떨 어 졌 다.

브 렌 트 원유 가격 은 불과 두 달 사이 70 달러 / 배럴 에서 현재 30 달러 미 만 으로 급락 했다. 빠 른 하락 세 를 보 이 는 유 가 는 전 세계 적 으로 시장 공황 을 일 으 켰 을 뿐만 아니 라 주요 산유 국 들 이 저 유가 에 대처 하 는 능력 과 능력 을 시험 하고 있다.

세계 1 위의 원유 소비 국 과 7 대 원유 생산 국 으로서 국제 유가 의 변동 은 중국 에 있어 매우 중요 하 다. 특히 중국 내 2 대 이상 의 관광 탐사 업 무 를 위주 로 하 는 석유 회사 인 중국 석유 와 중국 해 유 는 어떤 조 치 를 취해 저 유가 시대 에 대응 하 느 냐 가 회사 자체 의 실적 에 영향 을 미 칠 뿐만 아니 라 중국 내 에너지 공급 안전 에 도 영향 을 줄 것 이다.1.

"중국 내 석유 가스 의 증가 로 인해 생산 이 증가 하 는 국가 전략 이다. 단기 적 인 가격 변화 로 인해 변 화 될 수 없다." 표 프 급 기구 분석가 황 샤 오 단 은 21 세기 경제 보도 기자 에 게 "중국 석유 회사 의 조 치 를 보 려 면 먼저 이런 인식 을 가지 고 그들의 행동 을 분석 하고 예측 해 야 한다" 고 말 했다.

이 때문에 국제 석유 회사 들 이 자본 지출 을 낮 추고 자산 을 팔 러 다 니 는 등 전략 을 보편적으로 사용 할 때 중국 회 사 는 다른 길 을 개척 했다."중국의 대형 석유 회사 들 은 당분간 유가 의 폭락 에 따 른 영향 을 견 딜 수 있 을 것" 이 라 고 말 했다.이들 은

석유 회사 입장 에 서 는 수입 을 늘 리 기 위해 서 는 석유의 저장량 과 생산량 을 늘 리 고 더 많은 기름 을 팔 아야 한다.간준섭

왜 자본 지출 을 대폭 삭감 하 는 것 을 선택 하지 않 습 니까?

2019 년 에 상 류 를 주요 업 으로 하 는 중국 석유 회 사 는 모두 좋 은 실적 을 거 두 었 다.

중 석유 의 경우 회 사 는 영업 수입 이 2.52 만 억 위안 인 민 페 를 실현 하고 동기 대비 6.0% 증 가 했 으 며 경영 이윤 은 12.17 억 62 만 위안 으로 동기 대비 약간 하락 했다. 중 해유 는 천연가스 판매 수입 이 동기 대비 5.7% 에서 인민폐 1972 억 위안 까지 증 가 했 고 순이익 은 큰 폭 으로 610.5 억 위안 까지 증 가 했 으 며 동기 대비 15.9% 상승 했다.

이 동시에 두 회사 의 생산량 도 대폭 상승 하 였 다. 중국 석유 2019 년 한 해 동안 석유 가스 생산량 은 15 억 6 천만 배럴 에 달 했 고 동기 대비 4.6% 증가 했다. 중국 해유 의 연간 석유 생산량 은 5.06 억 배럴 에 달 했 고 처음으로 5 억 배럴 을 돌 파 했 으 며 역사상 가장 좋 은 수준 이다.

이 같은 성과 뒤 에는 막대 한 자본 지출, 특히 탐사 개발 투입 의 결과 가 나 왔 다.2019 년 에 중국 석유 의 전년 도 지출 은 2967.76 억 위안 으로 동기 대비 15.9% 증 가 했 고 중해유 의 전년 도 지출 은 796 억 위안 으로 동기 대비 27.48% 증가 했다.두 회사 의 영향 을 받 아 중국의 원유 생산량 도 2019 년 에 1 억 9100 만 톤 으로 돌아 와 3 년 의 하락 세 를 반전 시 켰 다.

석유 회사 의 입장 에서 볼 때 수입 이 증가 하려 면 석유 의 저장량 과 생산량 을 계속 증가 하고 더 많은 기름 을 팔 아야 한다. 그러나 석유 생산 에 '감소' 가 존재 하기 때문이다. 즉, 한 우물 의 생산량 은 시간 에 따라 감소 하 는 것 이다. 이 는 생산량 을 늘 리 려 면 끊임없이 투 자 를 하여 새로운 저장량 과 새로운 생산량 으로 석유 생산의 자연 을 상쇄 해 야 한 다 는 것 을 의미한다.점차 줄다.

따라서 원유 가격 이 안정 되 거나 증가 하 는 주기 에 실적 의 증 가 를 추구 하기 위해 자본 지출 은 일정한 증 세 를 유지 해 야 한다.

그러나 원유 가격 이 급 격 히 하락 하 는 주기 에 들 어간 후 원래 계획 에서 생산 할 수 있 었 던 석유 가 수익성 이 떨 어 지고 심지어 마이너스 가 되 어 석유 회사 들 은 자본 지출 을 줄 이 는 방식 으로 자금 을 절약 하거나 아예 수익성 이 낮은 자산 을 투매 하 는 것 이 핵심 이 며, 이 조치 들 의 핵심 은 더 많은 현금 을 남 겨 두 고, 저축 역량 은 유가 회복 을 기다린다.

"고유 가 시절 석유 회사 에 대한 평가 의 중요 한 기준 중 하 나 는 현금 흐름 이다." 황 샤 오 단 은 "현금 흐름 이 더 많이 생 긴 다 는 것 은 더 많은 유연성 을 가 진 다 는 뜻 이다. 배당금 을 주 든 빚 을 갚 든, 향후 유가 가 다시 따뜻 해 질 때 투 자 를 늘 리 든 충분 한 공간 이 생 길 것" 이 라 고 말 했다.

이 때문에 자본 지출 을 낮 추 는 것 은 전 세계 모든 회사 가 저 유가 에 대처 하 는 통용 방법 이기 도 하 다.

3 월 24 일 에 국제 석유 거두 케이스 는 야심 만만 한 절약 계획 을 공개 했다. 2020 년 의 자본 지출 계획 은 원래 의 250 억 달러 에서 200 억 달러 이하 로 줄 이 는 동시에 100 억 달러 에 가 까 운 자산 을 벗 겨 일년 동안 세금 전 80 억 - 90 억 달러 의 현금 흐름 을 제공 할 수 있 도록 했다.

앞서 원유 가격 이 폭락 한 이후 회사 의 자본 지출 삭감 은 큰 역할 을 했다.

중국 회사 들 도 지난 기름 값 하락 주 기 를 맞 아 외국 과 비슷 한 선택 을 했다.

중해유 의 경우 그의 자본 지출 은 2016 년 에 490 억 위안 으로 급 감 했 고 동기 대비 26% 감소 했다. 중 석유 2016 년 의 자본 지출 은 173.86 억 위안 으로 동기 대비 14.8% 감소 했다. 그 당시 에 4 년 동안 두 자릿수 의 하락 세 를 유지 했다.

그 당시 에 중유 와 중해유 의 순이익 은 모두 절벽 처럼 떨 어 졌 지만 결국은 유가 가 점차 회복 되 기 전에 이윤 을 정비례 로 유지 했다.그러나 자본 지출 을 대폭 낮 추 는 결 과 는 중국의 원유 생산량 이 3 년 연속 하락 하 는 등 국내 에너지 안전 상황 이 위협 을 받 았 다 는 것 이다.

생산 실적 을 계속 늘리다.

국제 와 달리 이번 유가 폭락 의 주기 에 중국의 석유 회 사 는 너무 급진 적 인 자본 지출 삭감 전략 을 택 하지 않 을 것 으로 보인다.

"회사 가 현재 가장 큰 타격 을 받 고 있 는 것 은 상류 업무" 라 고 말 했다. 이 노 광 석유 부 총 재 는 업적 회의 에서 "생산량 과 효 익, 현재 와 장기, 그리고 저 유가 와 국가 에너지 안전 에 대비 해 우리 의 생산 구 조 를 최적화 시 켜 야 한다" 고 말 했다.

지난번 석유 가격 이 하락 했 을 때 중국 석유 회사 가 자본 지출 을 대폭 낮 춘 대 가 는 바로 2016 년 에 중국 원유 생산량 이 처음으로 2 억 톤 을 넘 어 뜨 렸 다.이후 2017 년 과 2018 년 생산량 은 각각 1 억 99 만 t, 1 억 9100 만 t 으로 하락폭 은 각각 7.4% 와 4.1% 이다. 중국의 원유 수입 의존 도 는 2018 년 에 처음으로 70% 를 돌 파 했 고 국내 에너지 공급 안전 에 경종 을 울 렸 다.

2018 년 에 중국 석유 와 중국 하 이 유 두 회 사 는 중앙 에서 지 시 를 받 아 탐사 개발 투 자 를 확대 하고 국내 석유 가스 의 '생산 증가' 를 추진 했다. 2019 년 에 두 회 사 는 각각 각자 의 발전 및 생산 행동 계획 을 제정 하여 국내 원유 생산량 을 2 억 톤 더 돌 리 는 것 을 추진 했다.

"보유 자산 은 국가 전략 이다. 그런 측면 에서 보면, 특히 해외 에 서 는 높 은 원가 프로젝트 가 영향 을 받 을 수 있다." 한 석유 중앙 기업 은 기자 에 게 "그러나 국내 에너지 안전 문 제 는 유가 상승 주기 에 더 잘 나타 날 것 이 며, 생산 증대 의 힘 은 여전히 유 지 될 것" 이 라 고 말 했다.

따라서 중국 석유 회사 의 경우 현재 더욱 현실 적 인 선택 은 투자 의 효율 을 향상 시 키 는 동시에 원 가 를 낮 추 는 데 힘 을 쓰 는 것 이다.

"유가 하락 이후 회사 에서 열 리 는 몇 차례 의 회 의 는 기본적으로 모두 어떻게 원금 을 낮 추고 효 과 를 증대 시 키 는 것 을 중심 으로 원가 에서 공 을 들 이 는 것" 이 라 고 말 했다. 이 같은 중앙 기업 들 은 "우리 가 생산 방면 의 리듬 을 조정 하여 생산량, 생산 능력 구 조 를 최적화 시 키 는 것 은 우리 의 수익 생산량 을 증가 시 키 는 데 목적 을 둔다" 고 말 했다.

그 는 중유 든 중해 유 든 이번 라운드 의 저 유가 주기 에는 상대 적 으로 좋 은 기초 가 있다 고 기자 에 게 말 했다. 통 기름 의 원 가 는 몇 년 전에 비해 비교적 큰 폭 으로 떨 어 졌 다.

표준 급 기구 에 따 르 면 중 석유의 완전 원 가 는 35 달러 / 배럴, 중 해 유 는 34 달러 / 배럴 이다. 현재 30 달러 / 배럴 안팎 의 기름 값 에 비해 여전히 높 은 편 이지 만, 지난번 같은 라운드 에 비해 40 달러 / 배럴 의 원가 가 훨씬 나 아 졌 다.

유가 가 현재 수준 으로 유지 된다 면 올 상반기 평균 유가 가 이 두 회사 의 원 가 를 초과 하지 않 을 것 이 므 로 중국 석유 회사 도 국제 석유 회사 처럼 엄 청 난 자본 지출 삭감 계획 을 내 놓 지 는 않 을 것 이다.더욱 가능 한 선택 은 현재 수준 에서 각종 비용 과 원 가 를 절약 하고 국제 유가 의 변동 상황 을 관찰 하 는 것 이다.

"3 개 월 이 냐 6 개 월 이 냐 매우 불확실 성 이 있다" 고 왕 동진 중해 유 회장 은 브리핑 에서 "오 랜 시간 기름 값 은 바다의 물결 처럼 떨 어 진 뒤 반드시 큰 폭 으로 50 ~ 60 달러 / 배럴 가격 을 유지 하면 서 누구나 만족 할 수 있 는 결과 가 될 것" 이 라 고 밝 혔 다.

주의해 야 할 것 은 중 석유 회장 인 데 이 후 량 과 왕 동진 중 하 이 유 회장 이 모두 최근 에 야 부임 한 중앙 기업 의 '책임자' 인 만큼 빠 른 하락 세 는 그들 이 부임 한 후에 첫 번 째 큰 시련 이 될 것 이다.

 

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