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棉价下跌,品牌服装公司大受益

2011/5/27 11:37:00 来源: 中国证券报评论(0)123

毛利率 业绩

  3月以来,国内棉花价格出现连续大幅下跌,棉花购销不畅,产业链各方损失严重,市场恐慌情绪蔓延。为此,中国棉花协会于5月24日召开行业信息预警系统专家会商分析会,来自政府有关部门、行业协会、棉花、纺织企业等方面的人士一致认为,近期棉花价格下跌有回归理性因素,但大幅波动损害产业各方利益,不利于棉花产业持续健康发展。


  业内分析,棉价的大幅下跌对下游品牌服装企业来说,意味着成本的降低,这些企业将迎来毛利率和业绩的双提升;而对于棉纺纱线等纺织制造企业而言,则加大了其库存消化的压力,盈利空间也被挤压。


  价值回归


  中国棉花协会数据显示,2011年5月26日,中国棉花价格指数(CC Index328)为24479元/吨,该价格同2010年10月中旬的棉价相差无几,但看似平静的价格变化背后,却隐藏着棉价在7个月内如“过山车”般的行情走势。


  2010年9月,新的棉花年度伊始,在棉花产量预期降低和看涨心理的共同影响下,棉花价格出现暴涨,短短两个多月时间,棉价自18000元/吨起步,接连突破2万、3万关口,至2010年11月11日,棉价触摸至31302元/吨,最高涨幅达75%左右。随后展开一波快速调整,20日内跌幅高达17%。


  自2011年年初至今,棉价呈现出倒“V”字行情。自年初的27000元/吨左右一路上涨至3月8日的31241元/吨,此后便一路掉头向下,5月26日走出年内低点,较年内高点已经跌去22%。


  对于3月以来的棉价下跌,分析师汪前进表示并不意外,“下跌主要是挤水分的过程,目前棉价已经恢复到实际价值附近。”汪前进认为,尽管本年度棉花供应紧张的事实确实存在,但棉价背离供求基本面疯狂上涨,严重损害了棉业各方利益。伴随着调控政策的出台和下游需求的萎缩,市场过度的乐观已经完全消失,谨慎观望渐渐成为主流,棉价也在前期市场过度炒作之后向正常回归。


  预计,2010/2011年度国内棉花产需缺口在400万吨左右。然而,在经历了非理性的暴涨之后,棉花供需利多已经被过度透支,并超出了整个产业链以及国家认可的程度。


  而促使棉价“价值回归”的因素也是多方面的。业界表示,在银根紧缩的经济环境下,企业资金压力加大,对于原料采购都比较谨慎;同时,此前快速增长的全球“补库存”行情宣告结束,导致纺织服装出口不旺,也抑制了对于棉花的需求。


  海关数据显示,今年1-4月我国纺织品服装累计出口685.0亿美元,同比增长27.39%。其中,纺织品出口289.31亿美元,同比增长34.05%;服装及其附件出口395.69亿美元,同比增长22.93%。然而,汪前进认为,出口额增加主要是由于产品提价所致,单从数量来看,今年前四个月的数量增长仅为5%左右,较去年明显放缓,而数量增长才能切实带动棉花需求。


  喜忧互现


  尽管如此,汪前进仍认为,棉花并未就此告别“牛市”,综合成本的提高决定了25000元/吨将成为棉价的新价值中枢,未来5年棉价将围绕该价值中枢波动。


  今年3月,发改委等部门出台《2011年度棉花临时收储预案》,提出2011年9月1日至2012年3月31日,在新疆、山东等13个省份,以标准级皮棉每吨19800元的最低收储价不限量收购,该政策被业内视为棉花的最低保护价制度,有利于保护农民的种棉积极性,也间接确定了今后棉价的底线。


  中国纺织业的出口竞争力并不会因高棉价而受到巨大损伤,但大幅波动的棉价却严重影响了纺织企业正常的生产经营,不利于纺织业的稳定,各方均期盼市场能保持相对稳定。

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