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Siemens Medical 16,4 Milliards De Dollars Pour Acheter Warian Derrière: L 'Intégration Des Géants De Piste Et L' Avantage Marchand Après L 'Épidémie

2020/8/4 13:15:00 0

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Au cours du second semestre suivant, la tendance à la vente de matériel médical a été limitée, d'une part, à l'évolution de l'épidémie et, d'autre part, à l'apparition de nouveaux points chauds pour les fusions - acquisitions dans certains sous - secteurs qui ont bénéficié de l'épidémie et qui ont bénéficié d'importants flux de trésorerie.

L 'épidémie a refroidi le monde du matériel médical pendant un certain temps et a ouvert le premier grand marché.

Le 2 août 2020, Siemens Medical and warian Medical Systems (Varian) a annoncé qu'un accord avait été conclu entre les deux parties en vue de l'acquisition de toutes les actions de wallian Medical Systems en espèces de 177,50 dollars par actions, pour un montant total de 16,4 milliards de dollars, soit une majoration d'environ 42% Par rapport à la moyenne pondérée des prix d'achat de 30 jours de l'unité générale Varian au 31 juillet 2020.

Siemens a indiqué que l'acquisition de warian devrait être achevée au cours du premier semestre de 2021, sous réserve de l'approbation des actionnaires et des autorités de supervision et d'autres conditions contractuelles d'acquisition.Une fois la transaction terminée, en tant que marque médicale Siemens, Varian continuera d 'opérer sous son nom d' origine.

C 'est le résultat de l' intégration en aval et en amont de la chaîne, et le choix du moment est quelque peu attrayant.

"Cette fusion a été inattendue et raisonnable."Dans une interview sur l 'économie du XXIe siècle, ZHANG Peng, associé exécutif du Groupe gothique d' investissement, a déclaré: « l 'une et l' autre sociétés sont des géants mondiaux qui ont une longue histoire et une longue période de cohésion normale, après quoi il faut déterminer si l 'avenir peut être plus d' un et deux; l 'autre est que cette transaction n' est certainement pas un début temporaire, mais qu 'elle a été choisie après une évaluation et une réflexion à long terme.Il y a un lien entre l'épidémie mondiale, qu'il s'agisse du marché primaire ou du marché secondaire, et il y a une marge de négociation plus grande pour l'évaluation si ce n'est dans les sous - secteurs médicaux liés à la forte prévalence de l'épidémie; le troisième est la structure du marché, où il n'y a que deux géants de la radiothérapie dans le monde, à l'exception de Varian, qui occupe 70% du marché, qui suivra. »

L'épidémie mondiale a divisé l'industrie médicale en gagnants et en perdants, et les restrictions à la liberté de circulation ont permis à un moment donné d'appuyer sur le bouton pause: Selon Evaluate Vantage, la moyenne des fusions - acquisitions achevées au cours du premier semestre de 2020 était inférieure à ce qu'elle était au cours des 10 dernières années.Au cours des six premiers mois de 2020, le montant moyen des acquisitions n'a été que de 108 millions de dollars, soit la première baisse générale depuis 2015.Le nombre de transactions n'a été que de 57, avec un maximum de 251 transactions en 2015 et 263 en 2016 au cours de la dernière décennie.

Au cours du second semestre suivant, la tendance à la vente de matériel médical a été limitée, d'une part, à l'évolution de l'épidémie et, d'autre part, à l'apparition de nouveaux points chauds pour les fusions - acquisitions dans certains sous - secteurs qui ont bénéficié de l'épidémie et qui ont bénéficié d'importants flux de trésorerie.

Industrial Chain Integration

Le 3 août, Siemens Medical a publié le troisième trimestre de l 'année fiscale 2020, du 1er avril au 30 juin 2020.En raison de l'épidémie de la pneumonie coronarienne, les recettes de l'entreprise ont chuté de 3 milliards 312 millions d'euros, soit 6,9% de moins que prévu: 3,3% pour les opérations d'imagerie, 1,8% pour les opérations de traitement clinique et 15,9% pour les opérations de diagnostic.

Le Directeur général de Siemens, Bernd montag, s'attend à une amélioration sensible des résultats au quatrième trimestre par rapport au troisième trimestre.

Mais la médecine Siemens est toujours le chef de file des instruments médicaux dans les domaines du diagnostic vidéo, du diagnostic in vitro, de la thérapie interventionniste, etc.En 2018, Siemens Group a achevé la séparation des services médicaux et la cotation en bourse indépendante, Siemens Medical est devenu une société cotée en bourse indépendante.Pour l'année fiscale 2019 (au 30 septembre 2019), les recettes totales de Siemens au titre de la santé se sont élevées à 14,5 milliards d'euros, soit une augmentation de 5,8% par rapport à l'année précédente, ce qui représente un bénéfice ajusté de 2,5 milliards d'euros.

Par rapport à Siemens, Varian est le chef de file dans un sous - secteur plus "discret": il occupe environ 70% du marché dans le domaine radiologique.

Warian est entré sur le marché chinois depuis plus de 30 ans, en 2007, dans la zone de développement économique et technologique de Beijing, a mis en place des usines chinoises et des sièges régionaux, et a créé la seule base de production d 'accélérateurs linéaires en dehors de l' Amérique du Nord.Son centre de formation pour la région Asie - Pacifique a été créé à Beijing en 2008.

Valian fournit principalement des services de radiothérapie du cancer et d'autres maladies, de radiochirurgie, de traitement des protons et des équipements de radiothérapie de proximité, ainsi que des logiciels connexes, et fournit également des composants d'imagerie et du matériel de détection de sécurité.Les recettes de l'exercice 2019 s'élèvent à 3,2 milliards de dollars et le taux de rentabilité ajusté est d'environ 17%.

Si l'on tient compte des recettes de 2019, on obtient 19 942 millions de dollars de recettes de Siemens et de wallian, soit plus que celles de la ge; si l'on tient compte des recettes de la première moitié de 2020, on obtient 1 milliard 623 millions de dollars de recettes de wallian et 8 milliards 562 millions de dollars de recettes de Siemens, soit 10 milliards 185 millions de dollars de plus que les 6 milliards 826 millions de dollars de dollars de recettes de la ge.

"Il y avait aussi des services de radiothérapie à Siemens, mais ils ont peut - être été supprimés en raison d'une croissance plus faible que prévu.Quelques années plus tard, elle a repris son activité.Selon Zhang Peng, cette acquisition est probablement basée sur des considérations financières d 'une part, et "d' autre part, les services d 'imagerie et de radiothérapie existants sont de plus en plus étroitement liés, en fait, les deux.La réalisation de l'objectif visé, un plus un plus deux, dépend de la gestion du système interne.Pour Siemens, les grands groupes ont aussi l 'avantage d' avoir de longues chaînes de prise de décisions plus courtes et moins souples. »

Pour Varian, l 'intégration avec la médecine Siemens au niveau des produits est plus facile à réaliser "peut être une solution globale au niveau des produits par l' imagerie et la radiothérapie.Varian, en plus de l 'équipement, fait maintenant peu à peu des services comme les centres de radiothérapie.Siemens Medical est un peu plus fort en termes de maturité des canaux de vente.

Dans le temps, l'épidémie a pu, dans une certaine mesure, accélérer les fusions - acquisitions.Par rapport à Siemens, l 'impact pendant l' épidémie est plus direct en raison de la forte corrélation entre les activités et les tumeurs.Le 2 août, Varian a annoncé des résultats pour le troisième trimestre de 2020, avec une baisse de 14% des commandes totales dans le domaine des tumeurs et une baisse de 16% des recettes de 694 millions de dollars.

"Dans les secteurs où l'épidémie est fortement liée à des sous - secteurs médicaux, comme le diagnostic in vitro, la valeur de marché des entreprises augmente et les acheteurs ont du mal à négocier."Selon Zhang Peng, cependant, les services de radiothérapie de Varian dans la Section des tumeurs, "dans le pays, le premier trimestre est en grande partie en vacances ou en réaffectation de médecins, et les entreprises comme la medecine et la Varian sont inévitablement touchées, ce qui est certainement un meilleur moment pour procéder à l 'acquisition".

Reprise de l 'acquisition d' instruments

L 'acquisition de Varian a suscité la curiosité et l' imagination sur l 'évolution de l' autre chirurgien en chef.

Le 17 janvier 2019, Philips a annoncé la signature d 'un mémorandum de coopération stratégique avec la medecine, les deux parties coopérant pour mettre l' accent sur la radiothérapie de précision des tumeurs en réponse aux besoins réels du marché chinois.

Après la fusion de Siemens Medical et de valian, Philip et la medecine vont - ils élargir leur coopération?Selon Zhang Peng, cela dépend de l 'accord de la direction mutuelle, "la coopération entre Philips et la médecine sur le marché chinois d' ici à 2019 pourrait être une expérience, car le marché chinois de la santé est actuellement le marché le plus prospère du monde, selon le degré d 'intégration des deux parties, et la possibilité d' un marché mondial.Mais, dans ce domaine, la situation de monopole mondial s'est aggravée. »

Cette fusion n 'est peut - être pas une bonne chose pour les entreprises chinoises.« les entreprises locales sont soumises à de fortes pressions.Aujourd 'hui, les entreprises de radiothérapie en Chine se battent seuls.L'intégration en amont et en aval n'est pas envisageable, mais il n'y a guère de chefs de file pour mener à bien les opérations de fusion - acquisition et de gestion dans les structures organisationnelles, la culture et les systèmes de gestion.Les entreprises nationales sont relativement conservatrices dans la pratique commerciale de la séparation, de la séparation et de l'acquisition ».

Toutefois, à l'échelle mondiale, les fusions - acquisitions suspendues par l'épidémie se sont progressivement redressées.

Au cours du premier semestre de 2020, les principaux facteurs qui ont influé sur la performance des actions des grandes sociétés de matériel médical ont été l'épidémie, tout comme d'autres secteurs.Les fabricants de matériel respiratoire et de tests se sont multipliés et la chirurgie esthétique et cardiovasculaire ont diminué, l'épidémie ayant contraint les hôpitaux à réorienter leurs activités.

La tendance à la baisse est aisément dépeinte: les produits utilisés par les entreprises pour les opérations chirurgicales, tels que l'orthopédie, le cœur et les dents, ont été fortement touchés.Même l'entreprise chef de file du marché de l'opération robotique, qui a longtemps été admirée par le marché, a chuté de 4% en six mois.La médecine a également été l'un des cinq premiers à baisser dans les grandes sociétés d'instruments, avec une baisse de 30% de la valeur du marché au cours du premier semestre de l'année.

L'évolution de la situation dépendra de l'évolution de l'épidémie.L'exemple le plus frappant de la tendance au financement de gros cycles pour les sociétés relativement matures est celui de la série d, qui a reçu 390 millions de dollars en mai.Cette société Licorne de dépistage précoce des tumeurs a enregistré des financements importants, en particulier pour les deux fois en 2017 et 2018, pour un montant total de 1,2 milliard de dollars.L'apport de liquidités le plus récent provient en partie du Comité d'investissement du régime des pensions du Canada (CCPS) et de l'illimina, prédécesseur du géant de la séquence Grail.

« les fusions - acquisitions mondiales d'instruments médicaux pourraient être davantage fondées sur des longueurs et des fusions - acquisitions similaires pourraient se produire au cours du second semestre. »Selon Zhang Peng, le diagnostic in vitro de l 'épidémie dans les entreprises de l' IVD sur le marché secondaire est excellent, les fonds disponibles sont abondants et, dans un certain sens, beaucoup d 'entreprises ont cette idée de l' expansion, y compris des produits à forte consommation, il y a des vaccins sur Le marché.

 

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