C 'Est Une Épidémie?Les Droits De Douane?Des Intérêts?

Le 9 septembre, le géant français des produits de luxe, LVMH Group, a annoncé dans une déclaration qu'à la suite d'une série d'actes de vandalisme récents, le Conseil d'administration de LVMH estimait qu'il ne serait pas possible d'acheter « en l'état actuel » des marques américaines célèbres de bijoux, Tiffany et Co., ce qui signifiait qu'en novembre dernier, le plus important achat mondial d'articles de luxe entre LVMH et Tiffany, à un prix élevé de 16,2 milliards de dollars, avait été officiellement annoncé.Pour sa part, LVMH a déclaré que la décision de mettre fin à l'opération était due en partie à la tension commerciale entre les États - Unis et la France et qu'elle avait reçu du Ministère français des affaires étrangères une notification lui demandant de reporter l'examen de la transaction au - delà du 6 janvier 2021.Tiffany a répondu qu'une action avait été intentée devant le tribunal de l'État du Delaware (États - Unis) pour demander au groupe LVMH de conclure l'opération conformément à ses obligations contractuelles.Le jour de l'explosion de la nouvelle, le cours des actions de Tiffany a chuté de plus de 10%, tandis que le groupe LVMH lui - même n'a eu qu'un impact limité, avec une légère baisse de 0,9%.

L'affaire d'achat entre LVMH et Tiffany a été classée.Figure Green

Le deal de la folie.

L'annonce soudaine de l'annulation de l'acquisition de Tiffany par le groupe LVMH ne semble pas surprenante car, tant avant qu'après la conclusion de l'accord, le sort de l'opération dépend du prix réel des actions et de la question de savoir si le groupe LVMH estime que l'acquisition de Tiffany à un prix aussi élevé reste un investissement « de valeur ».

Le luxe de bijoux et de montres est à l 'heure actuelle le secteur le plus faible du groupe LVMH, ne peut pas toujours être supérieur à l' un des plus grands groupes dans le domaine du luxe.Tiffany, 183 ans d 'histoire, avec des performances stables, haut de gamme de positionnement du marché et de produits de haute qualité, dans la haute marque de bijoux a une bonne réputation.Toutefois, face au vieillissement des marques, à la contraction des marchés, Tiffany s' efforce également de surmonter les goulets d 'étranglement grâce à des initiatives telles que l' accélération de la jeune commercialisation.Afin de compléter le plan de développement du Groupe renforcé et d'accroître la part de marché de l'Amérique du Nord, le groupe LVMH, en conjonction avec Tiffany, qui cherche à mettre à jour les ressources et les possibilités de développement, a accueilli la « Proclamation officielle » du 25 novembre de l'année dernière: le groupe LVMH achètera Tiffany à un prix de 135 dollars par actions, pour un coût de transaction total d'environ 16,2 milliards de dollars.Après la conclusion de l 'accord, LVMH a même transformé le réseau officiel du Groupe en classique Tiffany Blue, tandis que Bernard Arnault, Directeur général du LVMH, a salué le fait que Tiffany « s' épanouirait pendant des siècles » et l' a jugé compatible avec diverses marques sous son drapeau.

Toutefois, peu après, la pandémie de la pneumonie coronarienne a ravagé le monde entier, entraînant une vague de « tsunamis » dans l'industrie du luxe.Bien que le prix d'achat convenu de 16,2 milliards de dollars puisse encore être facilement supporté pour le groupe LVMH, dont la valeur de réalisation est supérieure à 210 milliards d'euros, il semble qu'il préfère payer des prix « corrects ».

Les premiers remords sont apparus en mars dernier.En raison de l'épidémie, l'Autorité australienne de réglementation a indiqué qu'elle avait besoin de plus de temps pour procéder à cet examen et que la date limite fixée par la loi pour cet examen avait été reportée du 8 avril au 6 octobre, ce qui a retardé l'achat à un prix journalier jusqu'à la fin de l'année.Le groupe LVMH envisageait peut - être d 'acheter les actions de Tiffany sur le marché libre à un prix plus bas, étant donné que la valeur des actions de Tiffany, affectée par l' épidémie, était tombée à 129 dollars par actions.Toutefois, compte tenu des obstacles juridiques qui pourraient entraver la crédibilité du Président de LVMH, Bernard Arnault, dans le monde des affaires, le groupe LVMH s'est engagé à ne pas acheter les actions de Tiffany sur le marché libre.

En juin, avec l'intensification de l'épidémie mondiale et des manifestations aux États - Unis, la situation dans le secteur de la vente au détail de produits de luxe s'est détériorée, ce qui a entraîné une forte augmentation des prix d'achat.Selon le quotidien féminin, le 2 juin, le groupe LVMH a convoqué un Conseil d'administration pour discuter officiellement de la possibilité de renégocier Tiffany afin de réduire les prix d'achat, et le Président Bernard Arnault a même envisagé la possibilité de reprendre les négociations au motif que Tiffany avait violé l'Accord d'achat conclu entre les deux parties.À la suite de cette nouvelle, le cours des actions de Tiffany a chuté de plus de 11% ce jour - là, tombant de 8,98 à 116,97 dollars à la clôture, soit une différence de près de 20 dollars par actions de 135 dollars.Tiffany a estimé que le groupe LVMH n'avait aucune base juridique pour demander la reprise des négociations, étant donné que Tiffany s'était toujours conformée aux dispositions pertinentes du contrat de fusion - acquisition conclu entre les parties.Selon une interview du Financial Times britannique, il est difficile pour le groupe LVMH de renégocier les prix ou les clauses en raison de la base légale de l'acquisition, alors qu'aux termes de l'accord, le groupe LVMH ou Tiffany ne peut se retirer de l'opération qu'en versant à l'autre partie une indemnité de 575 millions de dollars.Bien qu'aucune décision officielle n'ait été prise à l'époque par le groupe LVMH et qu'aucune communication n'ait été échangée avec Tiffany au sujet de la renégociation, un signal clair a été émis en faveur d'un réexamen de l'acquisition.

Il n'y a pas de marché. Il y a des accusations.

Une mauvaise nouvelle paraît avoir été publiée tous les trois mois comme une sorte de régularité de la transaction, tandis que la mauvaise nouvelle de septembre, à savoir la « renonciation à la transaction », a encore aggravé la situation des deux grandes marques qui se sont livrées à une guerre directe contre - agressivité et ont été impliquées dans une série de procédures judiciaires.

En juillet, les États - Unis auraient annoncé qu'ils prélèveraient 25% des droits de douane sur les marchandises françaises, y compris les sacs à main et les cosmétiques, à compter du 6 janvier 2021.En conséquence, le Ministre français des affaires étrangères a écrit au groupe LVMH pour lui demander de reporter l'opération d'acquisition au - delà du 6 janvier afin d'appuyer les mesures antiterroristes prises par le Gouvernement français contre les États - Unis.Le groupe LVMH a renoncé à l'acquisition en raison de la date limite initialement fixée pour les transactions dans le cadre des accords LVMH et Tiffany, à savoir le 24 novembre 2020, et du fait que Tiffany avait précédemment indiqué qu'il serait préférable de différer l'Opération jusqu'au 31 décembre de cette année, compte tenu des multiples changements de date et de l'affaiblissement de la base de l'Opération compte tenu de la complexité de la situation actuelle.

D 'après les informations reçues, Tiffany a immédiatement répondu à l' accusation selon laquelle LVMH « n 'avait pas les mains propres », en faisant appel au Gouvernement français pour bloquer les transactions, et a déclaré que le groupe LVMH avait délibérément retardé le processus d' approbation antimonopole et que le différend commercial entre les États - Unis et la France n 'était qu' un prétexte.Selon des sources bien informées, la notification du Gouvernement français n'est pas obligatoire.Le groupe LVMH a décrit la notification comme une "ordonnance" de nature totalement différente.Pour sa part, Roger Farah, Président du Conseil d'administration de Tiffany, a déclaré qu'à sa connaissance, seule la transaction effectuée par le groupe LVMH était « notifiée» et que les autres entreprises n'en avaient pas.Dans une déclaration, il a déclaré: « Nous pensons que le groupe LVMH cherche à utiliser tous les moyens possibles pour éviter de conclure des transactions conformément aux termes de l'accord ».En conséquence, Tiffany a intenté une action en vue d'obliger le groupe LVMH à achever l'acquisition conformément à l'Accord et a exprimé l'espoir que le Tribunal se prononcerait avant la date initialement fixée pour la transaction, le 24 novembre.

Le 10 septembre, en réponse à une action intentée contre Tiffany, le groupe LVMH contre Tiffany a fait valoir que Tiffany était mal gérée et mal gérée face à une crise épidémique.Le Contrôleur en chef de LVMH, Jean Jacques guiony, a répété à maintes reprises que le Groupe était juridiquement tenu de se conformer aux exigences du Gouvernement, et Tiffany n'avait pas à engager de frais supplémentaires pour mettre fin à l'opération.Il a estimé que Tiffany avait des résultats et des perspectives de développement nettement inférieurs à ceux d'une marque comparable sous le drapeau du LVMH et a critiqué son fonctionnement inapproprié, au mépris du bon sens, en insistant sur le partage des bénéfices même en cas de perte.La presse de mode nofashion a fait observer que Tiffany avait approuvé des recettes trimestrielles de 0,58 dollar par unité en mai et août, alors que LVMH avait réduit les dividendes annuels de 30% pour l 'année fiscale 2019, ce qui était en fait contraire à la pratique de plusieurs pairs en période d' épidémie.Le 14 septembre, lors d'une interview à la télévision, le Ministre français des finances, Bruno Le maire, a également défendu le Ministre français des affaires étrangères, Jean - Yves Le Drian, qui estimait que la lettre du Ministère français des affaires étrangères demandant à LVMH de reporter le plan d'acquisition au - delà du 6 janvier 2021 était la bonne décision: « le Ministre des affaires étrangères est chargé de prendre toutes les mesures qu'il juge nécessaires pour protéger les intérêts français ».

Plus de 50% de réduction possible.

Pour Tiffany, outre la guerre civile imminente avec LVMH, il y a un certain nombre de perspectives inquiétantes: la fusion - acquisition pourrait finalement être réalisée à un prix inférieur à celui qui avait été précédemment accordé; Tiffany n'a peut - être pas été rachetée et devra trouver d'autres propriétaires sur un marché plus incertain.

D'après les données publiées, les ventes nettes de Tiffany se sont chiffrées à 556 millions de dollars au cours du premier trimestre financier au 30 avril, soit une baisse de 45%; la baisse des Ventes nettes au cours du deuxième trimestre au 31 juillet a été ramenée à 29%; la rentabilité a été rétablie et la situation financière devrait s'améliorer régulièrement au cours du quatrième trimestre de l'année, au - delà de la même période de l'année précédente.Luca SOLCA, Directrice de recherche sur les produits de luxe de la société Bernstein, a déclaré dans son commentaire sur le commerce de la mode: « l 'évolution de la situation n' est pas entièrement inattendue et de nombreuses entreprises ont réévalué l 'Accord d' achat conclu précédemment en raison de l 'épidémie de pneumonie coronarienne.Toutefois, Tiffany reste un acheteur de grande valeur et, si le différend entre les États - Unis et la France est réglé, les deux parties auront toujours la possibilité de parvenir à un accord à l'avenir. »

Le groupe LVMH lui - même a souffert de l'épidémie et, au 30 juin, les recettes provenant des ventes avaient diminué de 27% par rapport à l'année fiscale 2020 et au premier trimestre de l'année.Pour le groupe LVMH, dans le contexte actuel de la faiblesse persistante du marché des produits de luxe, il n'est vraiment pas idéal d'insister pour que Tiffany continue de percevoir des recettes importantes, compte tenu du problème de la dette qui reste à régler.Zuzanna pusz, analyste de la Swiss Silver, a déclaré dans son commentaire sur le commerce de la mode que le groupe LVMH devait soit mettre fin à la transaction, soit demander une réduction de prix.Selon l'analyste Bloomberg Law, la probabilité d'une transaction entre les deux parties est toujours de 65%, mais Tiffany aurait besoin d'une réduction de 10 à 20% sur la base du prix de 135 dollars des États - Unis par actions, et le nouveau prix devrait se situer entre 100 et 130 dollars.

Selon l'analyse de Luca SOLCA, si les tensions commerciales s'apaisent, les élections présidentielles de novembre aux États - Unis pourraient permettre aux deux entreprises de reprendre les négociations au cours de l'année à venir.Selon lui, « même si la transaction échoue complètement, des géants de produits de luxe tels que Kai Yun et Li Feng pourraient choisir d'acheter des offres à prix coûtant ».