Enterprise Information: Anchor Accelerated Multi - Brand Integration

Amer a récemment annoncé que l 'ancien Directeur général avait démissionné de ses fonctions de Président et de Directeur général du Groupe et que Zheng Jie, Directeur exécutif, avait succédé au Directeur général du Groupe.Nous pensons que grâce au changement de direction sans heurt d 'amer, l' intégration complète de plusieurs marques a été accélérée, l 'efficacité de la mise en œuvre et l' accélération de la croissance Multimarques.Dans le même temps, en août - septembre, la société a continué d 'améliorer le commerce de détail.Bien que la transition de DTC ait tenté de ralentir les résultats à court terme et d 'accroître la volatilité de l' exploitation, à long terme, en s' appuyant sur le leadership absolu de la compétitivité globale et la richesse de l 'expérience directe pour parvenir à une intégration harmonieuse, stimuler la vitalité et l' espace de la synergie entre les marques.Les différences de marché ont entraîné des ajustements et l'évaluation actuelle est attrayante (24 fois plus qu'en 2021) et maintient la note « achat ».

Il convient de rappeler que le 19 septembre, le Groupe amer a annoncé que l'ancien Directeur général de la société Heikki takala avait démissionné de ses fonctions de Directeur général et de Directeur général et qu'il était devenu Conseiller spécial du Conseil d'administration.Dans le même temps, Zheng Jie a succédé au Directeur général du Groupe et a créé de nouveaux postes de coo (administrateur principal) et de CSO (chef de la Stratégie), dont le poste de Michael Hauge Sorensen.La nouvelle direction d'amer a fait preuve d'une grande expérience dans les secteurs de la consommation et de l'investissement pendant de nombreuses années.Zheng Jie, qui a pris ses fonctions à Adidas en 2008, est devenu Directeur exécutif, Directeur général et Directeur général du Département des affaires de l'extérieur; Michael Hauge Sorensen a été nommé à firstads et à EQT, un organisme d'investissement de renommée mondiale; et le nouveau CSO a été employé à BCG, spécialisé dans les Fusions - acquisitions et l'intégration.En outre, les autres cadres sont restés pour l'essentiel en fonctions et aucun changement supplémentaire n'est prévu à court terme.

Notre point de vue: promouvoir l 'intégration d' affaires amer, renforcer l 'efficacité de la mise en œuvre et promouvoir la croissance multimarque à un rythme accéléré.À notre avis, les changements apportés à la direction d'amer tiennent principalement au fait que l'ancienne stratégie de gestion européenne est relativement conservatrice et qu'elle n'est pas suffisamment motivée par les marques.Améliorer l 'efficacité des marques sous le drapeau amer, renforcer les synergies entre les marques, améliorer l' efficacité des intrants et accroître les économies.À l 'heure actuelle, les marques dans la chaîne d' approvisionnement, la plupart des négociations sur les canaux pour chaque équipe de marque se connecter, il n 'y a pratiquement pas de synergie.Le repositionnement intelligent de la direction du Siège, qui est passée de l'établissement de rapports au Conseil d'administration à la gestion dynamique et à l'habilitation des marques, devrait permettre à l'avenir d'assumer davantage de responsabilités dans le cadre de la planification et de la stratégie de la marque au niveau du Groupe et d'améliorer l'efficacité des processus et de la communication.

Suivi de l 'activité et perspectives pour l' année: 2020 H2 retour à la croissance des entreprises intérieures, amer excédent.Dans le cadre d 'un suivi récent, nous prévoyons une amélioration de la marque 7 ~ septembre par rapport à l' anneau Q2 (une légère augmentation globale de 40% en ligne + croissance), le Fila a augmenté de 20% de ses revenus en août.On prévoit une croissance de 5 à 10% de la marque 2h20, une augmentation de 20 à 30% de la filière et un retour à la normale d 'ici à la fin de l' année.En ce qui concerne les opérations à l'étranger, la réouverture des magasins amer et la politique active de contrôle des droits devraient avoir de bons résultats au cours du second semestre, ce qui devrait se traduire par des gains et des pertes au cours du second semestre, contribuant ainsi à réduire les pertes tout au long de l'année.

DTC Update: The First Group of grossistes Integration has always Open and Accelerated The Complete Retail transition.À partir de septembre, la société a ouvert une partie du grossiste DTC transition.À court terme, nous estimons que, compte tenu de la faiblesse de la rentabilité générale des distributeurs en raison des événements sanitaires, le DTC devrait ralentir les recettes / bénéfices nets en 2020 (ainsi que le tableau 1 milliards de recettes / - 2 à 300 millions de bénéfices nets), tout en augmentant la volatilité des opérations.Toutefois, à long terme, la société s' est efforcée de rationaliser les mécanismes internes et de promouvoir la transformation complète et directe de la marque sous le drapeau de vente au détail, dans l 'espoir d' une meilleure intégration des ressources des canaux, d 'une meilleure interaction avec les consommateurs finals et, à terme, de promouvoir le développement global de la stratégie de groupe multi - marques.

Facteurs de risque: incertitude concernant l'intégration amer; progrès plus rapides que prévu en ce qui concerne les incidents sanitaires; effet d'intégration du DTC moins attendu.

Recommandation d'investissement: la direction d'amer a été remplacée sans heurt pour accélérer l'intégration complète de plusieurs marques.Dans le même temps, les ventes au détail ont continué de se réchauffer en août - septembre.Bien que la transition de la DTC vise à ralentir les performances à court terme et à accroître la volatilité des opérations, à long terme, l'entreprise s'est efforcée d'intégrer sans heurt les distributeurs grâce à une combinaison complète de leaders absolus et à une riche expérience de gestion directe, ce qui a stimulé la dynamique de la synergie entre les marques et a maintenu les projections EPS pour 2020 / 2021 / 2022 à 1 / 2 à 1,94 / 3,52 Yuan, la valeur actuelle des actions à 24 PE en 2021 et a maintenu la note « achat».