Modification De L'Interdiction D'Entrée Sur Le Marché Des Valeurs Mobilières: Compléter Les Mesures D '« Interdiction D'Entrée Dans La Catégorie De Négociation», Interdire L'Entrée De Xinpi À Vie Ou Enfreindre Gravement La Loi

En vertu de la nouvelle loi sur les valeurs mobilières, l'extension de l'interdiction d'entrée sur le marché a de nouveau été élargie et clarifiée.

Afin de mettre en œuvre le contenu de la nouvelle loi sur les valeurs mobilières, dans la soirée du 15 janvier, la Commission de réglementation des valeurs mobilières a sollicité publiquement des avis sur la modification des dispositions relatives à l'interdiction d'entrée sur le marché des valeurs mobilières (ci - après dénommées « dispositions relatives à l'interdiction d'entrée»).

Dans l'ensemble, sur la base de la catégorie d'interdiction d'entrée sur le marché d'origine, le règlement sur l'interdiction d'entrée a ajouté un nouveau type d '« Interdiction d'entrée sur le marché de la négociation », qui s'applique clairement aux actes illégaux qui perturbent gravement l'ordre de la négociation de valeurs mobilières ou l'équité de la négociation.

En outre, les nouvelles règles prévoient expressément que la divulgation d'informations est interdite à vie en cas de violation grave de la loi.En ce qui concerne l'objet de l'interdiction d'entrée sur le marché, les dispositions relatives à l'interdiction d'entrée ont explicitement inclus dans l'objet de l'interdiction les personnes physiques et les décideurs commerciaux des investisseurs institutionnels, le personnel général des institutions intermédiaires et les praticiens des fonds de capital - investissement qui ont été effectivement interdits d'entrée sur le marché au cours des dernières années dans la pratique de l'application de la loi.

Introduire le type d'interdiction de type de transaction

Auparavant, parmi les mesures d'interdiction d'entrée sur le marché intérieur des capitaux, il n'y avait que le type d'interdiction d'entrée « ne pas exercer d'activités dans le domaine des valeurs mobilières, des services de valeurs mobilières et ne pas agir en tant qu'administrateur, superviseur et cadre supérieur de l'émetteur de valeurs mobilières », qui est communément appelé « Interdiction d'identité ».

Après la mise en œuvre officielle de la nouvelle loi sur les valeurs mobilières révisée en mars 2020, la nouvelle loi a ajouté aux mesures d'interdiction d'entrée sur le marché des valeurs mobilières la restriction selon laquelle « les valeurs mobilières ne peuvent pas être négociées à la Bourse des valeurs ou à d'autres bourses nationales de valeurs mobilières approuvées par le Conseil d'État pendant une certaine période» en tant que contenu d'interdiction d'entrée sur le marché, c'est - à - dire « l'interdiction d'entrée dans la catégorie de négociation» collectivement désignée dans l'industrie.

Sur la base des modifications ci - dessus, la csrc a également ajouté des règles sur l'interdiction d'entrer dans la catégorie des transactions lors de la révision des dispositions sur l'interdiction d'entrer.

La Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a déclaré que l'interdiction d'entrer dans la catégorie des opérations était une nouvelle interdiction d'entrer sur le marché et qu'elle n'avait pas d'expérience pratique en matière d'application de la loi. Par conséquent, sur la base de l'expérience actuelle en matière de gestion de l'autoréglementation des « opérations restreintes » sur les bourses de valeurs et de mesures similaires sur les marchés étrangers, le projet de consultation a pris des dispositions institutionnelles qui tiennent compte à la fois de l'opérabilité et de la flexibilité

Plus précisément, les dispositions relatives à l'interdiction d'entrée précisent que l'interdiction d'entrée dans la catégorie des opérations signifie que toutes les opérations sur titres (y compris les fonds d'investissement en valeurs mobilières) qui sont cotées ou cotées directement ou indirectement sur le marché secondaire des bourses de valeurs sont interdites et s'appliquent aux actes illégaux qui, en violation des dispositions, affectent l'ordre des opérations sur valeurs mobilières ou l'équité des opérations, avec des circonstances graves, et la durée de l'interdiction ne doit pas dépasser cinq ans.Les bourses de valeurs sont également tenues de limiter l'autorité de négociation des comptes.

Tian lihui, Président de l'Institut de recherche sur le développement financier de l'Université Nankai, a déclaré que l'introduction d'un type d '« Interdiction d'entrée dans la catégorie des opérations » empêchait les contrevenants qui perturbent gravement l'ordre des opérations sur valeurs mobilières ou l'équité des opérations non seulement d'exercer des activités connexes, mais aussi d'effectuer des opérations sur le marché des valeurs mobilières à des fins lucratives.

« les contrevenants qui perturbent gravement l'ordre de négociation des valeurs mobilières ou l'équité de la négociation ont souvent une certaine connaissance professionnelle. L'interdiction d'entrer sur le marché des valeurs mobilières est une sanction d'expulsion pour les contrevenants qui utilisent leur capacité professionnelle pour commettre des actes illégaux.Tian lihui a dit.

Chen Li, économiste en chef de Sichuan Financial Securities, a également souligné qu'en termes de portée, la réglementation précédente, par le biais de l '« Interdiction d'entrée par catégorie d'identité », limitait les contrevenants à l'interdiction d'occuper les postes de direction correspondants, tandis que la nouvelle interdiction d'entrée ne permettait aucun investissement sur le marché secondaire, ce qui élargissait encore la portée de la réglementation.

Toutefois, bien que la personne qui déclenche l '« Interdiction de négociation» ne puisse pas, pendant la période d'interdiction, échanger directement ou sous un faux nom ou au nom d'une autre personne tous les titres cotés ou cotés sur une bourse de valeurs, les nouvelles règles prévoient également que la personne responsable concernée est tenue de racheter Les titres conformément à la loi, de traiter les titres détenus illégalement conformément à la loi et de les déduire ou de les transférer de force conformément à la loi.Exceptions.Afin d'éviter que les différentes dispositions ne se chevauchent et ne s'excluent mutuellement.

Il convient également de noter que les exclusions s'appliquent également lorsque la personne responsable concernée a convenu de continuer à négocier des titres dans des documents soumis ou divulgués avant l'interdiction.La Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a déclaré que cette mesure visait à éviter d'affecter les parties concernées à respecter leurs engagements et à protéger pleinement les droits et intérêts légitimes des petits et moyens investisseurs.

Tout en protégeant les intérêts des investisseurs, la nouvelle réglementation révisée sur l'interdiction d'entrée laisse également un espace institutionnel pour la prévention et le contrôle des risques de marché.Parmi eux, afin d'éviter le risque de crédit causé par l'incapacité de conclure des opérations, les nouvelles règles prévoient que les opérations de crédit sont incluses dans les exceptions à l'interdiction des opérations.D'autre part, si l'investisseur est autorisé à vendre des titres qu'il détenait avant l'interdiction d'entrer, l'actionnaire majoritaire, le Contrôleur effectif et le superviseur du Conseil d'administration peuvent encore vendre les actions qu'il détenait avant l'interdiction d'entrer conformément à la loi s'il est interdit d'entrer dans la catégorie de négociation, mais doivent se conformer aux lois, règlements administratifs, règlements pertinents de la csrc et de toutes les bourses de valeurs sur la réduction des actions afin d'éviter la « disposition des risques ».Risque ".

« ces mesures de soutien peuvent éviter le risque de crédit causé par l'incapacité de conclure des opérations, ainsi que les lacunes en matière de gouvernance causées par l'exclusion des actionnaires des actions des sociétés cotées.Tian lihui a souligné.

Interdiction d'entrée sur le marché et dissuasion des comportements illégaux

En fait, d'après les données historiques, la perfection et la réglementation du système d'interdiction d'entrée sur le marché des valeurs mobilières par les autorités de surveillance ont presque couvert 30 ans d'histoire du marché des capitaux chinois.

Dès 1997, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a publié et mis en œuvre le règlement provisoire sur l'interdiction d'entrée sur le marché des valeurs mobilières, qui a ensuite été approuvé dans la version officielle du Règlement sur l'interdiction d'entrée sur le marché des valeurs mobilières en 2006 et est entré en vigueur la même année.En 2015, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a révisé les dispositions relatives à l’interdiction d’entrée sur le marché des valeurs mobilières.

Ces dernières années, l'application de l'interdiction d'entrée sur le marché des valeurs mobilières s'est considérablement améliorée, les types d'infractions couvertes sont plus complets et les procédures d'application sont plus transparentes et normalisées.Selon les données publiées par la csrc, de 2016 à 2020, la csrc a interdit l'entrée sur le marché à 298 personnes physiques.Parmi eux, 216 personnes ont été interdites d'entrée sur le marché de trois à cinq ans et de cinq à dix ans, soit environ 72%; 82 personnes ont été interdites d'entrée sur le marché à vie, soit environ 28%.Le nombre d'interdictions d'entrée sur le marché a augmenté de 133% par rapport aux cinq années qui ont précédé la révision des dispositions actuelles sur les interdictions d'entrée.

« la sévérité de l'interdiction d'entrée sur le marché correspond bien à la fréquence des infractions dans différentes circonstances dangereuses dans la pratique », a déclaré la personne responsable de la csrc.

D'autre part, l'interdiction d'entrée sur le marché couvre également un nombre croissant d'infractions sur le marché des valeurs mobilières.De 2016 à 2020, 17 personnes ont été interdites d'entrer sur le marché illégal des opérations d'initiés, 26 personnes ont été interdites d'entrer sur le marché illégal de la manipulation du marché, 191 personnes ont été interdites d'entrer sur le marché illégal de la divulgation d'informations, 21 personnes ont été interdites d'entrer sur le marché illégal des employés et 43 personnes ont été interdites d'entrer sur le marché dans d'autres cas illégaux.

De l'avis des spécialistes du marché, l'interdiction d'entrée sur le marché a couvert les principaux types d'activités illégales sur le marché des capitaux, en particulier les personnes responsables de la divulgation illégale d'informations ont été « chassées du marché », ce qui a permis d'accroître les coûts illégaux et l'effet dissuasif de l'application de la loi des contrefacteurs financiers et d'obtenir de meilleurs résultats.

En ce qui concerne l'objet de l'interdiction d'entrée sur le marché, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a choisi d'inclure explicitement dans l'objet de l'interdiction les personnes physiques et les décideurs commerciaux des investisseurs institutionnels, le personnel général des organismes intermédiaires et les praticiens des fonds de placement privés qui ont été effectivement interdits d'entrée sur le marché au cours des dernières années dans la pratique de l'application de la loi.

Il convient également de noter que les nouvelles règles prévoient expressément l'interdiction à vie de la divulgation d'informations en cas de violation grave de la loi.

« il y a eu de nombreux actes illégaux de divulgation d'informations sur le marché, mais les sanctions sont trop légères et le coût des infractions est faible.Dans le contexte actuel de tolérance zéro à l'égard des violations sur le marché des capitaux, les nouvelles règles ont considérablement augmenté les peines après ajustement, ce qui aura un effet dissuasif plus fort sur les personnes qui publient des informations ou qui connaissent des informations privilégiées.Selon Chen Li.