FILAという「現金乳牛」を抱えて業績を伸ばし続けていますが、いったい何かの妙技がありますか？

安踏スポーツ用品有限公司（以下、「安踏スポーツ」という）は1月13日夜、2019年第4四半期及び通年運営表現データを発表した。データによると、2019年、安踏ブランドの小売金額（小売価値で計算する）は2018年同期と比較して10%～20%の中間成長を記録しており、FILAブランドの小売金額（小売価値で計算する）は2018年同期と比較して55%～60%の成長を記録している。


公告によると、2019年第4四半期において、安踏ブランド製品の小売金額（小売価値で計算する）は2018年同期と比較して10%～20%の高成長を記録した。2019年第4四半期のFILAブランドの小売金額（小売価値で計算する）は2018年同期と比較して50%から55%の伸びを記録した。2019年第4四半期の他のブランドの小売金額（小売価値で計算する）は2018年同期と比較して25%-30%の伸びを記録した。


2019年、安踏ブランド製品の小売金額（小売価値で計算する）は2018年同期と比較して10%～20%の中間成長を記録した。2019年の年間FILAブランドの小売金額（小売価値で計算する）は2018年同期と比較して55%-60%の伸びを記録した。2019年通年の他のブランドの小売金額（小売価値で計算する）は2018年同期と比較して30-35%の伸びを記録した。


安踏が以前に披露したデータによると、2019年上半期に、FILAは営業収入65.38億元を実現し、前年同期比79.9%増の44.1%を占め、中国大陸、香港、中国マカオ、シンガポールの店舗は1788軒で、2018年末に1652店となった。アン踏グループは、FILAの成長の主な原因はブランド及び製品の市場認知度が絶えず向上し、実体店の成長と店効果の向上及び電子商取引の発展であると考えています。


公開資料によると、安踏スポーツは中国のトップスポーツ用品会社で、1994年に創立されました。長年にわたって、安踏スポーツは主に設計、開発、製造、販売に従事しています。現在、会社は多様なブランドの組み合わせを通して、アン踏、FILAなどを含み、大衆及びハイエンドのスポーツ用品市場の潜在力を発掘することを目指しています。


業界関係者によると、安踏体育内の収入と利益は高位成長を記録し、強いブランド力と製品力をアピールしている。Amersportsの買収により、2019年度には親会社に帰属する損失は6.5億元を超えないと予想されています。その中で買収関連の一回性費用は2億元を超えず、買収価格の償却影響は5億元を超えません。したがって、合弁の影響を考慮して、会社の2019年度の純利益の伸びは30%を下回らない。


海通証券のアナリストの梁希さんは、安踏スポーツの純利益改善と加速成長の信号は評価値の上昇に著しい推進作用があると考えています。安踏スポーツの歴史から見て、会社が主ブランドの同店の改善、新ブランドの高速成長を実現する時、市場は皆著しい評価を与えてプレミアムします。小売ガイドモードは持続可能な発展に強力なサポートを提供することに成功した。2013年に「卸業務」から「小売ガイド」への業務モデルを提案し、2014年の純利益は同29.3%増となり、2013年より32.6 pct増加した。このことから分かるように、安踏体育業務モデルの調整は、率先して業界の谷底から抜け出すことを助けるだけではなく、未来の持続可能な発展のためにしっかりとした基礎を打ち立てます。


梁希氏によると、FILAの成長は加速しており、スポーツの版図を踏ん張っている。FILAは買収後、収入の上昇が著しい。そのうち2017年4月期-2018年4月期の水の流れは80%以上の伸びを維持し、2018年上半期のFila収入は1055億元で、主な売上高より34%を占め、年間シェアが約35%を占めたと仮定すると、2018年FILA収入は約84億元で、前年同期比80%増（2018年1-4四半期の他のブランド小売の伸び率から推定される）を見込んで、重要な業績ドライバとなる。高基数の成長に加え、FILAKids、FILAFsionはいずれも新機軸となり、ブランド全体で40%以上のスピードを維持する見込みです。観察してみると、FILAの成功は海外に悠久の歴史を持つブランドを育成し、ハイエンド市場を開拓する能力を検証し、更に国際化の布石を深めるために重要な参考と参考を提供しています。


梁希から見ると、安踏体育のブランド買収の歴史を縦覧してみると、主に国外ブランドの大中華地区の経営権を獲得したり、合資方式を通じてブランド資源を統合したりします。世界的な事業を展開するAmerSportsを買収し、会社が国際化の位置づけを固めることには大きな意味があり、AmerSports傘下には細分化分野の専門スポーツブランドが複数あります。当社は国内で豊富な小売とサプライチェーン資源を持っており、双方が生み出す協働効果の大きさが買収の成否の鍵となると考えています。


Euro Monitorのデータによると、2009-2011年には、スポーツが積極的に国内市場を開拓し、会社のシェアは7.2%から9.5%に引き上げられ、2011年には市のシェアは初めて李寧を超えて、我が国の第一の本土スポーツ企業になりました。2011年の8.2%、6.3%、6.8%から2018年の5.0%、3.2%、3.8%に下落した。この段階では、安踏体育の会社の市の割合は8.7%-10.6%で安定していて、リーダーシップの地位は安定しています。


梁希氏によると、過去28年間、安踏スポーツは国内外の市場拡大を実現し、中国第一運動ブランドの栄冠を獲得し、海外の先導との差を競うようになりました。一方、安踏ブランドの長期的な成功も、①製品機能に基づいて持続的に開発された親民価格は一歩進んで開発ルートの沈下空間を実現しました。


中信証券は、未来を展望して、スポーツの主なブランドは中低価格の製品が豊富で、店舗の構造改善によって比較的速い成長を維持する見込みで、具体的にはFILAブランドは将来30%＋の成長を期待しています。他のブランドの中で、Descenteは数年の育成を経て、だんだん収益を上げました。サプライチェーンの国産化は着実に進んでいます。未来は新しい成長点になりたいです。また、アン踏体育はAmerを買収した後、上層組織の枠組みを順調に完成させ、未来はAmerによって実現される見込みです。


記者の原稿を出す前に、安踏体育は75.20香港元/株を収めて、2.46%下落して、市価は2032億香港元に達します。