新発ファンドの募金額は前月比で67.6%下落しました。持分投資業界の二極分化は持続的に発酵しています。

中国の経済が持続的に良くなるにつれて、企業のコロッケが上場してお金を儲ける効果が現れて、国内の株式投資の募金市場は持続的に改善しています。

12月17日、清科研究センターが私募した最新の統計データによると、今年11月の国内株式投資募金市場は計311基金の募集が発生し、同82.9%上昇し、前月比53.2%上昇した。このうち、募集金額を公表した310基金は1039.87億元を募集し、同19.7%上昇し、前月比34.6%上昇した。

注目すべきは、新たに設立されたファンドの数が急増する一方、平均募金額は大幅に反落している。

データによると、11月に新設されたファンドは112個に達し、前輪比は45.5%上昇した。そのうち、開示目標規模の新規設立ファンドは25億5000万元の募金を計画しているが、前輪比は67.6%大幅に減少した。

ある株式投資機構は投資分野のパートナーを募って記者にはっきり言いました。その背景には、「公開募集証券投資ファンド販売機構監督管理弁法」（以下「管理弁法」といいます。）が独立ファンド販売機構を呼び止めて、PE製品の私募業務を代理販売しています。

今は独立した基金販売機構が発行したPE FOFによって資金調達を実現するしかありません。具体的には、PE FOFによってまず資金調達を完成してから、投資子基金の方式で彼らに新しく基金を発行して資金を提供します。彼は記者に語った。しかし、PE FOF投資子基金の金額が限られているため、新発行ファンドの資金調達目標を満たすことができませんでした。

記者は多方面にわたって知っています。一部の独立系ファンド販売機構（主に第三者の財産管理機構）は、PE製品のプライベートエクイティ業務を再開するために、独立系ファンド販売機構を等級別に管理することができるかどうか、すなわちプライベートエクイティに参入した独立ファンド販売機構に対して、より厳格な管理基準を採用しています。産業協会はプライベートエクイティPE/VC製品関連の販売情報を報告し、プロセス管理とリスク監督を強化する。同時に、独立基金販売機構はまた、リスク引当金の一定割合を計上し、関連するリスク損失などを補うために必要である。

複数のPE業界関係者によると、新たにファンドの募金が大幅に減少したもう一つの原因は、株式投資の募金市場の二極分化状況が依然として深刻であること、つまり業界の頭のPE/VC機関はお金に全く差がなく、大多数の中小PE/VCファンドは人が少ないことにある。

清科のデータによると、11月の募集金額が10億元を超える大型PE/VCファンドは計24羽で、募金は約605.15億元で、総募集金額の57.6%を占めています。

「国内GP（ファンドマネジャー）の優勝劣敗が加速するのは必至です」上記の株式投資機構は、投資分野のパートナーを募ると述べた。新規発行ファンドの募金額が継続的に縮小されると、大量の中小PE/VCファンドの管理者から徴収された管理費収入はファンドの運営支出をカバーできなくなり、淘汰される確率が大幅に増加します。

新たに設立されたファンドの整理が急増した一方、平均募金額は大幅に反落した。視覚中国

新しく基金の募金額を発行します。

「『管理方法』が登場した後、明らかにより厳しい募金の圧力を感じました。この株式投資機構は投資分野のパートナーを募って記者に感嘆しました。以前は彼らは独立した基金を通じて(主に第三者の投資信託機構)PE製品を代理販売していました。後者の顧客ルートとマーケティング能力を利用して、PE製品を新発売する毎に5-10億元を集めることができました。

彼は直言して、彼らの内部は測って計算して、当面の新しいPE基金の募金額は投資プロジェクトの募金の需要を満たすことができないだけではなくて、また基金の管理チームを赤字に陥って、つまり管理費の収入は日常の運営の支出を覆い隠すことができません。そのため、彼は多くの独立した基金販売機構を探して新しい募金方案を協議しましたが、いずれも現在実行可能な操作方法を教えられました。第三者の投資信託機構はPE FOFを通じて変相募金を完成するしかないです。つまり、PE FOFはまず募金を完成してから、投資子基金の方式で彼らの新しいヘアスタイル基金の製品に出資します。

しかし、一部のPE FOFは単一のサブファンド投資額が総資産の10%を超えてはならないと規定しているため、PE FOFのサブファンドへの投資額は大きな制限を受けている。最終PE FOFの単一サブファンドの実際投資額は1億-2億元しかなく、新たに基金製品を発行する25%の資金調達目標を解決するしかない。

複数の業界関係者から見ると、これも11月の新発行ファンドの平均募金額が前月比67.6%も大幅に減少した主な原因の一つです。結局、多くの中小PE/VCファンド管理チームは長期投資機構に募金して損失を補いたいです。同じように簡単ではありません。個人より高い純価値の投資家は新しいファンドの投資プロジェクトのIPOの収益見通しが気になります。長期投資機構の投資はファンド管理チームの以前の業績が優れているかどうか、関連投資の意思決定は科学的な規範ですか？措置が全面的かどうか、およびプロジェクト投資の分散度が十分に高いかどうか。これらの面では、多くの中小PE/VCチームはまだ類似の能力を持っていない。

「その結果、ファンド管理チーム（GP）の優勝劣敗が静かに進んでいる」複数のPE業界関係者は指摘する。より多くの中小PE/VCファンドが新たに発行されたファンドの募金額が低下し続けている状況を解決できなければ、その管理費収入は日常の運営支出をカバーできなくなり、淘汰される運命を受け入れるしかないです。

持分投資の資本市場の二極分化状況は持続的に発酵します。

注意すべきなのは、国内の株式投資の資本市場が引き続き好転しますけれども、業界の両極の分化の状況は依然として際立っています。

清科のデータによると、11月の募集金額が10億元を超える大型PE/VCファンドは計24羽で、募金は約605.15億元で、総募集金額の57.6%を占めています。

これに対して、基金業協会のデータによると、資産管理規模が50億元を超えるGPの数は、プライベートエクイティファンド全体の2.5%にすぎないが、業界全体で約45%の資金を管理している。比較して、資産管理規模が1億元を下回るGPの比率は67%に達し、資産管理規模はわずか3%を占めている。

「業界トップ機関の資金集中効果が顕著になっていることを示す一方で、LP出資者はかなり理性的になっていることも示している」国内の大型PE機関投資監督は記者に指摘した。現在、LPはもう一二級市場の利潤を目指して、Pr-InPO投資を大挙して注ぎ込み、持分投資機構の投資理念と投資戦略（投資プロジェクトに対する付加価値サービスを含む）がより高い持分投資リターンを創造できるかどうかがますます多くなりました。そのため、長期的に安定した業績を持っています。投資理念戦略はすでに市場から肯定されている業界ヘッド機構は各種類のLPを受けています。愛顧する。

記者はいろいろと知りましたが、現在はますます多くの個人の高正味価値投資家も自分のPRE-IPOに対する愛顧が自分に大きな投資リスクをもたらすかどうかを反省しています。データによると、昨年一級の市場持分投資機構の総投資額は1.29兆元に達したが、A株の二級市場の総融資額は1.35兆しかない。これは一部の持分投資金が必ずしも二級市場で利益を得ることができるとは限らず、特に高評価のPRE-IPO投資額を意味する。

これはより多くのLPが「前向き」に始まることを招きます。起業家投資ファンドと成長型ファンドに投資して企業の成長の持分増値配当金を引き出したいです。これとは対照的に、多くの高評価値PRE-IPO投資に集中している中小株投資ファンドはLPの冷遇に遭い、持分投資の資本市場の二極分化状況が持続的に発酵している。

今、多くの中小持分投資機構はすでに募金額が日に日に縮小されています。「関門大吉」を選ばざるを得なくなりました。