市場の風向きが大きく変わりますが、引き続き抱っこしますか？それとも解散しますか？資金の激しいゲームファンドマネージャーの対応はそれぞれ異なる。

1月11日、抱団株は集団で下落した。白酒、新エネルギーなどのプレートが暴落しました。

この日は資金の駆け引きが激しく、グループを抱き続けるか、それとも解散するかは非常に緊迫した現実的な選択となっている。

21世紀の経済報道記者の取材によると、ファンドマネジャーたちは対応策が異なるものの、多くは高評価の抱擁株に対して慎重な姿勢を持っている。

抱擁集団が暴落して風雲が急変する。

1月11日、市場のスタイルは明らかに転換が現れて、機関抱団の白酒、新エネルギーなどのプレートは暴落が現れて、自動車、半導体、銀行株は反発が現れます。

最近の市場スタイルの大きな特徴は、市場が上昇する時、一部の大相場株が増えれば上がるほど激しくなりますが、大部分の小相場株が下落します。今の市場が下落した時、同じように少ない部分の大相場株が下落して少なくなりました。大部分の小相場株は下落しました。

1月11日、小皿の株は引き続き下落してやまないで、いくつかのブルーチップの高位の転調を加えて、当日の引け目の時A株の3大指数の下げ幅はすべて1%を超えます。上海は1.08%下落します。

当日の両市の合計は1218億元で取引が成立しました。これは6日間連続で取引が成立して兆元を突破しました。

事実上、資金は取引の活発な基礎の上でゲームをするのは更に激烈で、特に各種の“茅台”。

白酒指数（884705.WI）は同日、4.48%下落したが、新エネルギー指数（884035.WI）はさらに5.36%下落した。

ショックを受けたのは、早盤から10分間で白酒指数が一時6%下落しました。「油茅」の金龍魚株は取引開始直後に145.62元/株の歴史的な高値を記録しました。終値で株価は11.3%下落した。

新エネルギーの「貴州茅台」の株式は、同日の終値で3.85%下落した。

抱団の株は激しいゲームの中で陥って、抱団の株はそれから崩壊に向かうことができますか？

この難題に対して、多くのファンドマネジャーは高評価の抱団株に対して慎重な態度を持っています。鄭迪坤撮影

募集証券の研究によると、A株の歴史上の「抱団」の類似の状況は4回発生したことがあり、それぞれ：2007 Q 1-2010 Q 1抱団金融は13四半期連続である。2009 Q 3-2013 Q 3第1回消費抱団は13四半期連続である。2013 Q 1-16Q 1抱団情報科学技術は、13四半期連続である。式からは抱擁団が始まり、現在は10四半期しか続いていません。

「抱団問題は投資家が永遠に直面する難題になります。率先して重倉を固めることに成功したファンド製品管理者にとって、この二つの困難は減倉ですか？それとも減倉ですか？これまでの努力が水の泡になりますか？」招商証券によると、抱団の過程では経典の「抱団-申購-抱団プレートの買い付け-抱団プレートの走り続ける勝ち-もっと多くの資金を集めて抱団に参加する」というフィードバックが出てきます。

毎回抱団崩壊の根本的な原因は業績のもっと良いプレートが現れたからです。さらに、より良いパフォーマンスを見つけたプレートよりも、駆動業績の変化の中観とマクロ変数を見つけることが重要です。招商証券のまとめです。

ファンドマネージャーの対応はそれぞれです。

今日の動きは、いくつかの抱団株がチップの緩みを始めていることを示しています。これは市場調整が間もなく始まるということです。上徳谷投資会長の趙立松さんは言った。

普通の市場に差がある場合、元の市場スタイルはしばらく持続しますが、抱団株のリスクはすでに蓄積されていると思います。リスクを適切に考慮しなければなりません。趙立松は言った。

実際には、その日のA株が下落した時、ファンドの重倉指数の下落幅は0.89%で、そんなに大きくはないです。明らかに、機関抱団株の下落幅は小皿株より小さい。

しかし、後の市が引き続き団体を抱え込むかどうかは、ファンドマネジャーにとって避けられない問題となります。

趙立松氏は「これからは市場が震動する可能性がある。震動期間中、大きなチケットが減倉されますか？すぐに領収書を取ります。個人的にはこのような操作は危険だと思います。左右に叩かれやすいです。

操作上、適当に在庫を減らしてからしばらく撤退して様子を見てみます。市場が揺れてからスタートします。新しい市場のホットスポットはどれですか？趙立松が提案する。

龍勝富沢資産総経理の童第逸話によると、「資金抱団の白酒、光伏、新エネルギー車などの業界は歴史的な高位にあることが多い。長期的に見ると、業績の確定性が高く、短期的に見れば論理的に偽を証明するのは難しいが、このような高い評価は往々にして比較的長い時間をかけて繰り返し消化を繰り返す必要がある。同時に現在の市場ではすでに抱団が終わるかどうかについてのゲーム現象が現れています。これはよく把握できないと思います。

童第逸話によると、白酒、新エネルギーなどの抱団プレートは長期的な上昇を経て、大きな利益を得るためのチップを蓄積しており、日内振幅が大きくなるのも正常な現象である。しかし、彼らは急落した後、迅速に引っ張られて、低い出来高と取替レートは市場が依然として資金を持って彼らの成長ロジックを認めていることを反映しています。

「今はその傾向が終わったと言ってもまだ早いです。これらの業界を長期的に見通していれば、依然として合理的な評価値に入って長期的に保有し、確実性のある業績を通じて絶えず評価を消化することができます。」童第逸話によると。

しかし、童第逸話は、予想値と実績性の高い業界を持つ傾向があります。

「今の相場では、過小評価や予想以上の空間での価格パフォーマンスの高い品種に注目しています。年報開示シーズンの到来に伴い、業績予想と政策予想は重要な触媒をもたらす。また、大相場では合理的な見積もりを調整してもフォローし続けます」と話しています。童第逸話によると。

优美利投资総経理の贺金龙は、白酒は今日5日线を割って、10日线の上に达しました。「仓位の高い提案は黒字の一部を停止できます。新しいエネルギーは長期の業績が確定しているため、機関抱団市場はあまねく楽観的な態度を持っています。調整の過程で、倉を追加して低く吸収するいい機会です。

しかし、賀金龍氏は「今回の機構抱団と小皿株は下落が止まらず、往年も市場資金レースの転換のような局面がありました。この時、投資家は小皿株の調整にじっとしていてもいいです。大盤株の分化が深刻で、金儲け効果が弱化している時に、低い吸入していくつかの超落反発した小皿株の持ち株は値上がりしています。あるいは、上場したばかりの登録制を切り替えて、波動の軍工と長期業績を通り抜けて新たなエネルギー源プレートの方向を確定します。

実際、記者の取材を受けたファンドマネジャーの多くは、高評価の抱団株に慎重だった。

玄甲金融CEOの林佳義氏は、全体の倉位は6割前後で、「最近の市場形成の大相場の上昇、小市の下落の状況は、市場があまりにも一方的であると感じています。私たちは依然として下からの基本的な投資を受けて、具体的な企業の基本面から企業投資価値を研究しています。市場の大きさから簡単に切り捨てることはできません。」

「最近の市場の抱団の傾向はさらに強化され、後押し指数は新たな高みを記録した。その中の多くの良い企業の評価値はすでに過大評価されています。一部のバブル化によって、現在はこのような企業から断固として減少したり離れたりしています。多くは現在の過小評価の冷門資産を買いに集中しています。例えば、不動産、保険などです。林佳義は言った。

林氏は、過大評価の株は将来必ず修正されると指摘しています。これらの抱団の過大評価株は将来の潜在的な見返り率が極めて低く、次第に歴史的な平均値に下落し、潜在的な下げ幅が巨大で、投資家は極めて慎重でなければなりません。

泉泒私募基金の李科傑総経理は、機構が団を抱いて暖を取って、最終的に必ず“囚人の苦境”を経験すると思っています。つまり、その最終的には必ず“解散”します。

「かなりの部分の抱団株があります。バブルはもう大きくなりました。逆に、まだグループになっていない株に参加してもいいです。李科傑は世界的な見積りのある低地の香港株が望ましいです。

抱団株のリスクを示唆したのは、「良心ファンドマネジャー」と呼ばれる楊東が舵を取っている寧泉資産で、寧泉資産は「今は光伏、リチウム電気、電気自動車の株式を投資するいい機会だとは思わない。個々の強力で幸運なリード企業は時間を通じて評価値を解消し、最終的には本当の王者になるかもしれませんが、ほとんどの新しいエネルギー株は将来株価の大幅な下落でしか消化できないかもしれません。

プライベートエクイティネットワーク未来スターファンドマネジャーの夏風光氏によると、現在A株市場は深刻な変革の中にあり、将来の構造化相場は、先導効果が持続的に現れている。しかし、現在の抱団現象が持続するとは限らない。

「この現象は短期的に持続するかどうか、それともスタイルの転換が現れるかどうかは、実は重要ではない。バブルであれば必ず破れるが、バブルがいつ破れるかは予測できない。投資は市場の風口の転換にこだわらないで、価値に立脚して、キャッシュフローのリターンに立脚して、長期的に見ればきっと理想的な投資収益があると信じています。夏の風景は言う。