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AAA 신용 부채 가 연이어 시장 에 큰 충격 을 주 었 다. 신용 리 스 크 의 가격 책 정 은 '신앙' 을 논의 할 수 있 을 까?

2020/11/17 11:28:00 164

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용성 석탄 지주 그룹 유한 공사 (이하 "영 탄 그룹" 이 라 고 칭 함) 등 회사 의 신용 채무 리 스 크 여 파 는 여전히 지속 적 으로 발효 되 고 있다.

11 월 16 일 에 하남성 교통 운수 발전 그룹 은 11 월 16 일부 터 17 일 까지 로 예 정 된 '20 예 교통 운수 MTN 007' 을 취소 하 겠 다 고 발표 했다.이 기간 채권 의 발행 금액 은 18 억 위안 이 고 기한 은 3 년 이 며 발행 을 취소 한 이 유 는 시장 이 최근 에 변동 이 심 했 기 때문이다. 하남성 교통 운송 그룹 은 따로 기 회 를 선택 하여 다시 발행 할 것 이 라 고 밝 혔 다.

한편, 영 탄 그룹 외 에 리튬 업계 의 거두 인 텐 제 리튬 업 (002466. SZ), 유명 학교 기업 인 자 광 그룹 등 도 있다. '거두' 들 은 순식간에 떨 어 지면 서 시장 에 충격 을 주 었 다.

사실은 최근 의 신용 리 스 크 사건 의 영향 을 받 아 채권 시장 은 비교적 큰 조정 이 나 타 났 다.

하남성 의 한 재 경부 문 청 국장 급 관 리 는 21 세기 경제 보도 에 "정부 가 기업 이 침체 국면 에서 벗 어 나 도록 지원 해 야 한다 면 채무 회피 문 제 는 없 을 것" 이 라 고 말 했다.정 부 는 기업 이 빚 을 회피 하 는 것 을 지지 하지 않 을 것 이다. 이 는 시장 규칙 에 부합 되 지 않 고 절대 그런 뜻 은 없 지만 원칙 없 이 도와 주지 않 을 것 이다.

기 자 를 앞 두 고 상 청 은 영성 석탄 지주 그룹 유한 공사 로부터 2020 년도 제3 기 초 단기 융자 권 (코드: 01200356, 약칭: 20 영 탄 SCP 003) 의 이자 자금 을 받 았 고 발행인 이 지정 한 방식 에 따라 오늘 채권 의 이 자 를 대리 하여 완성 했다 고 발표 했다.

"최근 에 신용 리 스 크 사건 의 발생 수량 이 비교적 많은 데 특히 그 중에서 일부 사건 은 시장 기 대 를 초과 하여 시장 정서 에 현저 한 충격 을 주 었 고 채권 수익 률 은 어느 정도 상승 했다."은 화 는 리 프 리 젠 테 이 션 펀드 매니저 추 비 나 에 게 21 세기 경제 보도 기자 에 게 알 렸 다.

신용 리 스 크 확산

전염병 으로 인 한 융자 환경 개선 으로 올해 3 분기 까지 의 신용 리 스 크 노출 이 지난해 같은 기간 보다 둔화 됐다.

그러나 이 같은 둔화 가 4 분기 가속 화 되 고 있 는 신용 채무 위약 사태 로 바 뀌 고 있다.

이번 의 주역 은 기 존의 민영 기업 에서 국유 기업, 선두 회사 로 급 격 히 바 뀌 었 다.

돌 하나 가 천 층 의 파 도 를 일으키다.채권 시장의 마지막 신앙 으로서 도 조금씩 벗 겨 지고 있다.

자료 에 따 르 면 영 탄 그룹 은 예전 에 신용 등급 이 AAAA 였 고 회사 의 제일 큰 주 주 는 하남성 에너지 화공 그룹 유한 공사 이 며 실제 통제 인 은 하남성 인민정부 국유 자산 감독 관리 위원회 이다.

"최근 에 신용 리 스 크 사건 으로 인 한 시장 우려 정 서 는 관련 발행 주체 자 체 를 넘 어 일부 업계, 지역, 심지어 약 한 자질 을 가 진 지방 국영 기업 의 속성 신용 채무 에 대한 우려 로 확산 되 어 영향 범위 가 비교적 크다."추 비 나 표시.

실제로 영 탄 그룹 이 계약 을 위반 하 는 동시에 석탄 업 체 전체의 신용 채 무 는 모두 피 해 를 입 었 고 하남성 의 관련 회사 도 큰 파문 을 일 으 켰 다.예 를 들 어 11 월 16 일 에 발행 을 취소 한 하남성 교통 운수 발전 그룹 과 그 전에 채권 발행 을 취소 한 산 시성 석탄 수출입 그룹, 총 광 그룹, 진 능 그룹, 양 천 석탄 산업 등 이 있다.

"투자 자의 정서 가 신중 해 지 는 영향 을 받 아 신용 채무 1 급 시장 융자 의 어려움 이 커지 고 발행 을 취소 하거나 연기 하 는 수량 이 많아 졌 다."베 이 징 의 한 대형 증권 회사 채권 청 약 인 사 는 21 세기 경제 보도 기자 에 게 알 렸 다.

"지난주 시장 은 이미 '채무 재' 라 고 할 수 있 게 되 었 는데, 성공 적 인 채권 을 발행 하 는 것 은 매우 어 려 웠 다."그 인 사 는 솔직하게 말 했다.

다른 한편, 시장의 유동성 도 충격 을 받 고 있다."신중 한 감정 에서 일부 시장 기 구 는 저당 융자 기준 을 조 여 준다. 일부 관리 제품 은 상환 을 당 할 수도 있 고 유동성 마찰 을 격화 시 켜 금 리 부채 와 중 고 자질 의 신용 채무 가격 도 영향 을 받는다."추 비 나 지적.

11 월 16 일 에 중앙 은행 은 8000 억 위안 1 년 기한 의 MLF 작업 을 실 시 했 고 11 월 의 MLF 만 료 량 은 6000 억 위안 이다.MLF 가 4 개 월 연속 초과 연장 작 을 한 것 도 중앙 은행 이 은행 시스템 의 유동성 을 보호 하려 는 의 도 를 나 타 냈 다 는 분석 이다.

사실은 지난주 에 자금 금 리 가 상승 하면 서 중앙 은행 도 시장 자금 을 공개 하 는 투 자 를 강화 했다. 특히 금요일 에 자금 이 만 료 되 지 않 은 상황 에서 1600 억 위안 의 7D 역 구 매 자금 을 투입 하여 은행 체계의 유동성 을 합 리 적 이 고 여유 로 운 수준 으로 유지 했다.

"시장 이 점차적으로 사건 의 충격 을 소화 하면 서 단기 시장 이 흔 들 리 거나 이미 일 단락 되 었 다. 오늘 은 은행 간 시장 자금 면 이 뚜렷하게 호전 되 었 고 금 리 부채 와 자질 회사 의 채무 수익 률 추 세 는 대체적으로 안정 되 었 다."앞서 언급 한 기관 인 사 는.

'신앙' 은 이미 만능 기준 이 아니다.

"이 시장 은 올 해 는 인기 가 거의 없다. 예전 에는 고 수익 부 채 를 논 하 던 QQ 군 이 활 발 히 활동 하지 않 더 니 갑자기 왕 홍 이 됐다."화북 의 한 사모 펀드 매니저 가 말 했다.

한 대형 증권 회사 가 애 널 리스트 를 고정 시 키 는 것 도 매우 감개 무량 하 다. "시장 은 이렇게 재 미 있 고 리 스 크 의 선 호 하락, 신용 금 리 차 의 상승 을 판단 하지만 현재 의 이런 구조 라 고 는 생각 지도 못 했다."

"만약 에 리 스 크 가 효과 적 인 처 치 를 받 지 못 하고 계속 발전 하면 2018 년, 2019 년 의 '일 도 직 입적' 으로 돌아 갈 수 있 고 시장 에 대한 상처 도 매우 크다."앞서 언급 한 기관 인사 들 은.

중국 신용 데이터 에 따 르 면 4 분기 의 신용 채무 만기 규모 가 아직도 비교적 크 고 채권 시장 융자 환경 이 현저히 완화 되 지 않 으 므 로 4 분기 의 신용 리 스 크 나 한계 인상 이 예상 된다.신용 채무 시장의 순 융자 규모 와 만기 압력 의 변화 추세 에 따라 올해 한 해 동안 공모 시장의 위약 률 이 0.7% 까지 오 를 것 으로 예상 된다.

위약 바람 소리 학 의 갑 작 스 러 울 때 미래의 신용 리 스 크 가격 은 어 떨 까?분명 한 것 은 '신앙' 은 이미 만능 기준 이 아니다.

최근 의 사건 은 중국 채권 시장의 장기 적 인 발전 에 나 쁜 일이 아니다.2018 년 채권 시장의 신용 리 스 크 가 집중 적 인 석방 시기 에 들 어간 후에 신용 채 무 는 시장 화 된 가격 책 정 추 세 를 보 였 다.그러나 정보 비대 칭, 국영 기업 의 신앙 이 아직도 존재 하고 AAA 등급 평가 기업 이 범람 하 는 등 현상 이 존재 하기 때문에 일부 신용 채무 의 가격 은 합 리 적 이지 않다.추 위 나 는 "최근 사건 이후 투자 자 들 이 신용 리 스 크 에 대한 중시 정도 가 현저히 높 아 질 것" 이 라 며 "신용 연구 체계 도 이에 따라 변화 할 것" 이 라 며 "무분별 한 신용 이 떨 어 지 는 투자 자 들 은 감소 할 것 이 고 미래의 신용 리 스 크 가격 은 더욱 시장 화 될 것" 이 라 고 말 했다.

그 가 볼 때 신용 금 리 차 의 확 대 는 채권 시장의 장기 적 인 추세 이다. 이것 은 간단 한 외부 평가 의 의미 에서 의 금 리 차 가 확대 되 는 것 이 아니 라 신용 리 스 크 의 가격 책 정 이 합 리 적 인 추 세 를 보이 고 신용 금 리 차 는 서로 다른 주체 간 의 신용 리 스 크 의 차 이 를 더욱 많이 나타 낸다.최근 신용 리 스 크 사건 의 대략적인 비율 은 진정한 의미 의 신용 리 차 를 계속 확대 시 킬 것 이다.

 

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