产销旺季引导PTA继续走强

　　国庆长假后，受众多利多因素影响PTA期货走出一轮补涨行情。其主要原因为棉价大涨对于国内纺织企业采购造成极大压力，目前正逢国内纺织企业开工生产高峰期，棉价高企无疑间接刺激了涤纶价格上涨。另外，进口原料PX与MX价格不断攀升导致PTA生产成本激增也为本轮上涨行情提供了动力。目前PTA期价接近2008年历史高位，后期能否顺利突破或就此承压见顶成为投资者关注的焦点。笔者认为，目前基本面暂无重大利空，国际油价持稳加之国内通胀对于大宗商品影响使得未来PTA价格难以大幅下跌。

　　国际油价表现坚挺 后期有望继续走高

　　9月份以来，国际油价连续上涨，目前围绕82美元/桶前期压力位振荡整理，油价上涨的主要原因依然是受通胀预期的影响。当前美联储继续推出刺激政策的预期加强，由于美国目前经济走势依然疲弱，尤其是失业率居高不下，预计美联储将于近日第二次推出定量宽松的货币政策。发达国家再度推出的刺激计划，加大了市场的通胀预期，造成了流动性的进一步泛滥，美元指数或将继续走弱，这也为油价上涨提供了支撑。另外，今年入冬以来北半球出现的极寒将为市场提供炒作题材，预计也将刺激冬季取暖油需求量的增加。

　　原料涨价 PTA生产成本提高

　　今年8月后，由于国内PTA下游产品销售开始逐渐转好，国内PTA需求量增加，生产厂家开工率扩大从而导致国内进口PX与MX价格持续上涨。与此同时，石脑油价格强势以及8月至10月之间国内几家大型PTA生产企业设备停车检修是导致原料价格上涨不可或缺的因素。截止到11月1日，亚洲PX报1234美元/吨FOB韩国，异构级MX报1011美元/吨FOB韩国，PTA进口成本为8856元/吨，进口PX折合PTA生产成本为7703元/吨，成本较上月同期上涨近200元/吨。而翔鹭石化11月份挂牌价格敲定在8800元/吨，较10月份结算上调200元/吨。目前不仅PTA与其原料价格上涨，国内PTA生产开工率也同时保持高企，维持在80%以上。

　　棉价疯狂依旧 涤纶价格联动上涨

　　棉价上涨对PTA的影响主要体现在涤纶上。此轮棉价大幅上涨主要是因为全球棉花库存过低，国内新棉产量下降且上市时间推迟，加上资金炒作。国家棉花市场监测显示，10月初，全国棉花工业库存环比下降近9%，准备采购原料的纺织企业占调查总数的77%，比9月初增加了7个百分点，棉花需求依然旺盛。受产量及库存影响，棉花在纺织中的比重呈现下降趋势，而化纤的比重则稳步增加，其中涤纶占据主导地位，使用比例增长迅速，对棉花的替代作用最为显著。目前棉价处于历史高位，且上涨势头没有丝毫减缓的迹象，下游织造厂在面临高成本压力的情况下，不得不寻求价格相对低廉的替代品，由此致使国内涤纶价格大涨，从而间接为PTA价格上涨提供支撑。

　　冬季纺织高峰来临 PTA下游产品进入销售旺季

　　自9月后国内纺织进入高峰期，棉纺、涤纺企业开工率大增。由于国内棉价连创新高，并且后期依然有继续上冲可能，纺织企业迫于棉花高价采购压力不得不将重心转移至涤纶短纤。目前涤纶短纤价格已逼近历史高位，企业利润在每吨2000元，在高利润的指引下，厂家开工负荷较高，但涤纶短纤库存依旧偏低，市场采购旺盛。在通胀影响下国内大宗商品全面上涨，棉花更是带动了整个纺织产业链价格走强。如此看来，后期涤纶、涤丝等纺织类产品仍将有上涨空间。

　　综上所述，整个PTA产业链由上游原油至下游聚酯涤纶，各方面中期来看均以看多为主。但值得注意的是，PTA价格涨至9200一线上方抛压明显增大，且各技术指标出现钝化，由此看来短期内PTA价格若想上冲至历史高位也非易事，建议投资者待行情调整之后适量买入。