央行：下半年货币政策不松动

　　就在市场对下半年货币政策预期松动之时，日前召开的中国人民银行分支行行长座谈会或许可以向市场传递出央行的态度。会议指出，国内通胀预期依然较强，稳定物价的基础还不牢固，一旦政策松动就有反弹的可能。下半年要继续实施好稳健的货币政策，保持必要的政策力度。

　　央行指出，下半年，要按照中央的决策部署，继续切实处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期三者关系，坚持把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，继续实施好稳健的货币政策，保持必要的政策力度。同时，把握好调控的方向、力度和节奏，进一步提高调控的针对性、灵活性和前瞻性。

　　在货币政策工具的采用上，会议表示要综合运用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理等工具组合，保持合理的社会融资规模和节奏。

　　对此，光大银行宏观策略分析师盛宏清表示，三季度通胀水平可能高于二季度，7月份CPI或高达6.2%。在防通胀仍是宏观调控首要任务的形势下，下半年利率工具使用的几率更大。因为在现有金融体制下，利率等价格工具对于市场融资主体更为平等，预计8月-9月份仍是管制利率调整的敏感窗口。

　　从信贷的投放上，央行会议表示要引导金融机构继续加大对符合条件的中小企业特别是小、微企业的支持力度。要进一步执行好差别化住房信贷政策，督促金融机构对符合条件的保障性住房建设项目及时发放贷款，促进房地产市场健康平稳发展。

　　值得注意的是，会议同时称，要将跨境贸易人民币结算扩展到全国，稳步推进境外项目人民币融资试点，放开外商直接投资人民币结算。此前，央行曾下发《关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》，称外商直接投资人民币(即人民币FDI)结算业务正处于个案试点阶段，为防范热钱流入，人民币FDI试点对国家限制类和重点调控类项目暂不受理。
 

　　央行：稳定物价基础不牢固 保持必要政策力度
　　

　　随着央行将准备金率提至历史高点，很多商业银行已经大喊吃不消了。一位股份制银行零售部门高层表示，该行零售的批贷系统今年以来多次被总行通知临时关停。

　　然而，央行对于货币政策的调控在各个口径都没有放松。7月31日至8月1日，中国人民银行分支行行长座谈会在河南郑州召开，此次会议上再次强调，“稳定物价的基础还不牢固，一旦政策松动就有反弹的可能”，“保持必要的政策力度”。

　　通胀压力挥之不去

　　6月份，中国CPI创下6.4%的三年新高。与此同时，中国官方7月制造业采购经理人指数(PMI)连续第四个月回落，并跌至29个月新低。而多位分析人士及机构均预计，7月份的物价指数虽然环比会出现小幅的下落，但仍处于高位。

　　光大银行资金部宏观分析师盛宏清认为，第三季度通货膨胀平均水平可能高于二季度，且7月份将高达6.2%。

　　7月第3周 （7月18日至7月24日），商务部农产品价格环比上升0.15%，再次恢复上升之势。国泰君安证券认为，“预测7月食品价格环比涨幅为0.7%，对应的食品同比为14.2%，CPI同比为6.3%。”