魏桥纺织交出亮丽的半年度成绩单

　　尽管当下纺织行业持续低迷，但全球规模最大的棉纺织生产商——魏桥纺织(02698.HK)，似乎还是交出1份亮丽的半年度成绩单。

　　截至今年6月30日，魏桥纺织母公司股东应占净利润较去年同期大幅上升约392.6%，达到2.66亿元;毛利较去年同期上升约43.6%，至6.02亿元;毛利率约9%，较去年同期上升3.6个百分点。

　　注意到，在魏桥纺织光鲜的半年报背后，还有着另一重要因素的助推——手握大量棉花进口配额。

　　近年来，由于国内棉花价格远高于国际棉价，魏桥纺织享受到巨大的进口棉成本优势。据估算，今年上半年，棉花进口配额为魏桥纺织节约的生产成本至少达到6亿元，这一“补贴”额度远超魏桥纺织的净利润。

　　大企业能拿到低价的进口棉，中小企业却仍面临内外价差带来的成本负担。“只有实行针对棉农的直补政策，才能打破现有的棉花产业困境。”中国纺织工业联合会副会长高勇表示，目前主管部门正在研究政策细节，下一步可能会进行试点，1年以后可能推广。

　　远超2.66亿元的净利润

　　魏桥纺织对于其上半年盈利大增近4倍的公开解释是：“除去年同期盈利基数低的原因外，主要是由于本集团单位销售成本降低使得毛利增加及因煤炭价格下降销售电力盈利增加，同时期内本集团财务成本减少。”

　　魏桥纺织主席兼执行董事张红霞在中期业绩发布会上还表示，该公司上半年的存货周转期，由去年同期的149天增至210天。主要是因原材料存货上升，公司主要采用进口棉花，有较长的周转期，故导致存货周转期上升。

　　就在去年5月份，魏桥纺织的大股东山东魏桥创业集团原料采购供应部科长马峰曾对媒体表示，公司彼时采购的原料基本上全部是进口棉，几乎没有国产棉。

　　对于纺企来说，要想拿到进口棉，必须申请使用配额。导报记者近日致电魏桥纺织所在的滨州市发改委，其工作人员表示，到目前为止，滨州市的纺织企业今年共获得棉花配额25.07万吨。截至今年5月初，国家发改委下达滨州市2013年第3批棉花配额时，滨州市已争取进口棉配额共计20.69万吨。

　　在这些进口棉配额中，魏桥纺织显然拿下“大头”。根据滨州市今年第1批配额中魏桥纺织分得约72%的比例推算，魏桥纺织截至今年5月份获得的棉花进口配额达到15万吨左右。

　　进口棉花为何如此受青睐?价格显然是最重要的原因——国际和国内棉价存在巨大价差。

　　魏桥纺织在发布的中报中表示，2013年上半年国内外棉花价差有所收窄，但棉花价差仍将在一段时间内存在。2013年1-6月，中国棉花价格A指数平均约20127元/吨，同比下降约1.5%。国际市场Cotlook指数平均约91.35美分/磅，同比下降约4.2%。

　　据魏桥纺织发布的上述数据计算，今年上半年，国内外棉花价差平均达到7800元/吨左右，即便扣除运输成本，价差也至少达到4000多元。拿到进口配额的魏桥纺织相当于拿到超过6亿元的“补贴”，这远高于其2.66亿元的净利润。

　　“调整政府在棉业的定位”

　　我国棉花价格与国外一直存在较大的价差。前两年，由于国际经济环境不景气，下游需求疲软，国际棉价持续下跌，国内由于收储政策托底，国内外棉价最高时相差6000元/吨。

　　为限制棉花进口对国内市场的冲击，2004年以来国家规定棉花进口需要配额。配额的分配，由国家发改委指挥操作。

　　棉花占纺织企业总成本的7成左右。对于纺企来说，能否拿到棉花进口配额，直接关系到企业的生产成本。为减轻国内高棉价对纺企的压力，今年我国实施纺织企业购买国储棉的同时搭配一定量的进口棉配额。

　　“这个政策主要是为鼓励纺织企业使用国储棉花，分配进口棉带有奖励的性质，”德州棉花协会副秘书长马俊凯表示，“像魏桥纺织等企业，还是直接从国家发改委申请配额，跟国储棉抛售并不挂钩。”与魏桥纺织因原材料成本低而大幅盈利不同，国内中小纺织企业却在水火中挣扎。工信部发布的《关于2013年上半年工业经济运行报告》显示，受国内外棉花价差过大的影响，纺织行业中已出现小企业停产、限产增多的情况。

　　“中国延续3年的收储政策在起到稳定棉价等效用的同时，也产生种种扭曲和弊端。其中尤以收储造成国内外价差过大、产业链下游受损以及封闭的收储体系与市场脱节遭人诟病。”英国路透社此前发自北京的报道如此写道。

　　上述报道称，“虽市场对沿用收储还是采取直接补贴的做法争论颇多，但1个根本性问题是：如何调整政府在棉花产业中的定位，发挥保障市场公平的作用，而不是继续以天量的收储托市。”