元盛资产管理公司：系统性策略是全球CTA主流策略

　　“全球CTA（商品交易顾问）行业有近3000亿美元的管理资产，CTA有很多种，系统性策略是其中最大的一种，管理了2000—2400亿美元的资产。”全球最大的资产管理公司之一——元盛资产管理公司主席（亚洲）查尔斯·阿拉德（Charles Allard）日前在向国内多家期货公司负责人介绍经验时表示，在管理资产数额庞大的情况下，采用系统性策略能够帮助资产管理公司保持交易决策的客观性，以及减少交易反应时间和降低交易成本。

 　　“元盛就是一个系统性策略的CTA。”阿拉德在大商所期货学院2011年期货公司高管研讨班上表示，在这种策略下，公司的交易不会依赖于一个人的判断，而是通过收集数据，并对这些数据进行清理、分析，找出其中的规律，形成一系列的交易规则，从而进行交易。“因为这个方法比较成功，元盛目前在全球管理226亿美元的资产，其中元盛期货基金大约管理70亿美元资产”。

　　作为元盛资产的核心，该公司研究人员的数量占到200名总雇员数量的一半左右，而与目前国内期货公司研究部门有所不同的是，其研究人员均由具有数学、统计学甚至物理学等数理化专业背景的人士组成，而非金融学背景。

　　“我们的研究员并不是做基础分析的研究员。”阿拉德举例说，公司的研究员曾研究过下雨与股市走势的关系，在3个月时间里，通过收集数据，并试图用科学的方法证明假设，如果假设成立，就会把它放到交易系统中去。“他的结论是下雨跟股市没有关系，但他仍然拿到了不错的奖金，元盛要求研究人员按照这样的方法来做研究”。

　　“我们其实只有一个交易策略，就是多元化的趋势。”曾任元盛资产管理公司交易主管、目前在元盛香港公司任董事总经理的库尔特·塞特尔（Kurt Settle）表示，这种策略就是通过大量的数据来分析所预测的市场的价格走势规律，并做出多空的操作决策。但利用这一策略在某一个市场操作难以获得较好的回报，而在运用于很多市场的时候，在不同的时候都可以找到一些价格趋势，便可以由此盈利。

　　据介绍，元盛资产交易全球数十个市场。“从玉米到国库券的操作，一天24小时，每时每刻我们都会在全球的某个市场进行交易。”塞特尔表示。

　　除了研究方式与国内期货行业的差别外，元盛资产的交易方式与目前国内多数所谓期货私募也有所不同。据塞特尔介绍，元盛资产95%的交易是程序化交易，只有5%通过人工完成。其交易团队只有10名雇员，其中包括交易背景的人员和软件开发员。“如今交易员的职责有点像开飞机，就是运作算法程序。”塞特尔说，由于大部分交易工作交给计算机完成，目前管理200多亿美元资产，比多年前管理2亿美元资产的时候反而来得更容易。此外，尽管运用程序化交易，但元盛资产主要采用趋势策略，高频交易在总体策略中只占到很小的一部分。

　　在资产管理形式方面，阿拉德介绍说，元盛资产CTA业务主要包括了基金和管理账户两种方式，其中基金的操作由元盛资产全权执行，而管理账户方式则是由公司代理客户操作其自己的账户，可以应客户需求采取一些个性化的策略，但管理佣金也会相应地提高。无论采取哪种资产管理形式，元盛的主要目标客户都是机构，如养老基金等，而非较小的投资人。

　　对于中国期货市场未来将开展的CTA业务，阿拉德给出了四点建议：第一是加强资产管理公司合规部门的运作，尽可能地保护投资人利益；第二是确保交易有序、有规则，避免受到交易员情感波动影响；第三是要有妥善的风险管理；第四是重视后台管理部门，采用专业素质强的后台人员，从而确保交易安全。