ナイキ、アディを売ることによって、この中間商人は一年に325億元を入金します。

「靴王」百麗が私物化されて以来、2年ぶりにスポーツ事業を分割してIPOを再開しました。
百麗旗下滔博国際ホールディングス（以下、「滔博国際」という）は近く香港交易所に上場申請を提出し、9月6日に承認されました。今回のIPOは10億ドルの資金を集める予定です。
滔搏国際は90年代からスポーツシューズの経営に足を踏み入れてきました。2004年には仕入れ金額を計算して、ナイキは中国で最大の小売パートナーとなりました。2006年に百麗に買収され、グループとして独立した業務を運営しています。
株式募集書によると、滔博国際2018年の売上高は325.64億元で、調整された年度の利益は22.36億元で、同期比約24%伸びた。売上高で計算して、滔博国際は中国のスポーツシューズ市場の15.9%のシェアを占めて、業界の第一位に位置して、ナイキ、阿迪、匡威、北、コロンビアなどの17の国際スポーツブランドの販売権を含んでいます。
百麗は滔博の国際捲土重来によって再び来ることができますか？
ナイキ、アルディを背にして
2017年、業績不振のため、百麗々は高所から資本、鼎暉の投資などからなる財団を受け入れ、一株当たり6.3香港元、総額453億香港元（68億ドル）の金額で私有化を完成し、香港交易所で市場を後退した。
単独で分けて運動するプレートは滔々と国際的に発売して、百麗は底力があります。前の会計報告によると、百麗の運動と服飾業務の収入は15.4%から227.465億元まで伸び、伝統靴履物の189.6億元を上回った。過去2年間、ずっと20%以上の増加を維持しています。
国内において、滔搏国際は8343の直営店（8281の単一ブランド店及び80社余りのブランド店を含む）を開設し、1880社の下流小売店が経営する店舗は全国270近くの都市に分布しており、業務が高度に落ち込んで市場に浸透し、直営店の平均販売額は370万元/年である。
ナイキ、アディの中国最大のディーラーとして、国际的な売上高は主にこの2つの主力ブランドによって贡献されており、その运営の8281の単一ブランド店の中で、6608の家族はナイキとアディ门店である。2016年から2018年まで、両ブランドの売上収入はそれぞれ総売上収入の90%、89.4%、87.4%を占めています。
両主力ブランドだけで業績を支え、市場上ではボー国際がやや受動的になり、投資書でも「少数のブランドパートナーによって販売商品を提供しているが、良好な関係を維持したり、小売契約を更新できなかったりしたら、会社の収益力と業務の見通しに大きなマイナス影響を及ぼす」と懸念を表明している。
しかし、双方の協力関係については、しばらく変わりません。国際スポーツブランドの販売が日増しに中国市場に依存している背景において、国際的な店舗ネットワークを利用して、ブランド達が中国市場の一番いい選択を固めるべきです。
ナイキ、阿迪の業績への依存を緩和するために、近年、滔搏国際はずっと新しく人気を高めている。ブランド構造を最適化し、2018年には主力ブランド以外の販売は前年より46.5%増の40.77億元になったが、まだ両主力ブランドと対抗できない。
仲介業者の苦境
中間商として、滔博国際は販売部門だけを担当しています。在庫消化は上流と下流の小売業者に制限されています。ブランドのコントロールは弱く、主に低利益、大規模化の運営戦略を走ります。
滔博国際の上場経路は国内のもう一つのスポーツブランド代理店の宝勝国際（03813.HK）と同じです。宝勝国際は香港株上場会社の裕元グループによって取り分けられてきました。主にナイキ、阿迪、プーマなどのブランド運動靴服の販売、小売をしています。2008年に香港に上場しました。市場価値は114億元近く、2018年の営業収入は226.77億元に達し、純利益は5.43億元です。
過去3年間、国際粗利益率は41%前後で安定しており、2018年を例にして、その粗利益は136.07億元で、純利益は22.36億元である。ライバルの宝勝国際粗利率は約35%です。
スポーツブランドの高在庫問題は、滔博国際にも収益低下の潜在リスクをもたらしています。2017年から2019年2月まで、滔博国際在庫回転日数は103日間ぐらい安定していますが、在庫規模は41.54億元から61.39億元に大幅に増加し、経営圧力は依然として小さくありません。
シングルショップの収益力を高めるために、過去3年間、滔博国際は表現のよくない3133の店舗を閉鎖しました。新たに店舗を4492軒選んで、店舗ネットワークを最適化しました。デジタル化の転換戦略も新たな成長潜在力をもたらして、滔々とした運動は約1820万人の登録会員を持ち、会員の小売取引総額に対する貢献率は現在の52.3%に増加しました。
より多くの若い消費者を引き付けるために、2017年以来、滔博国際は相次いでバーチャルスポーツ競技に参加し、電競争クラブを設立し、英雄連盟LPLの参加席を獲得し、同時に王者の栄光、絶地に命を求めるなどの人気ゲーム大会に参加しています。
欧米国際の研究報告によると、2018年の中国スポーツシューズ市場の規模は2800億元に達し、同19.5%伸び、今後5年間で9%以上の複合成長率を維持する見込みで、2023年の市場規模は4500億元を突破する見込みです。
消費者のスポーツフィットネスへの関心の高まりから恩恵を受けて、ナイキ、アディ、プーマなどのブランドは華業でますます上昇しています。業界の急速な成長の勢いを捉えて、滔博国際が成功して発売された後に、新しい“靴の王”を創造することができるかもしれません。
来源：21世紀ビジネス評論家：李恵琳